原創(chuàng) 蕭田 財(cái)經(jīng)無(wú)忌

從牛博網(wǎng)到錘子科技再到電子煙，干一行垮一行，被冠以“行業(yè)冥燈”稱號(hào)的羅永浩這次卻被資本塞了“一顆糖”。

近日，尚緯股份擬以自有及自籌資金5.89億元收購(gòu)成都星空野望科技有限公司40.27%股權(quán)，羅永浩可一次進(jìn)賬超過2.5億元。

從不缺爭(zhēng)議話題的羅永浩這次又登上熱搜了，羅老師的“真愛粉們”的紛紛期待他完成“真還傳”，而反對(duì)者卻對(duì)其嗤之以鼻：這是割韭菜！

是不是割韭菜的事情先放一邊，但這筆“意外之財(cái)”卻真的可以讓羅永浩提前完成“真還傳”。

11月9日，經(jīng)過10個(gè)交易日的停牌，尚緯股份公告稱，擬以約5.89億元收購(gòu)成都星空野望的40.27%股權(quán)。交易對(duì)手方為星空野望股東李鈞、羅永秀（與羅永浩為兄弟關(guān)系）、淺石投資、深圳小野及天津梅薇。

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓若順利完成，尚緯股份將成為星空野望第一大股東，而星空野望也將成為上市公司合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司。

在這筆交易中，除了羅永秀外，多位股權(quán)出讓方也都與羅永浩有著密切關(guān)系。李鈞為小野科技（小野電子煙運(yùn)營(yíng)主體）的聯(lián)合創(chuàng)始人之一，而星空野望的法定代表人黃賀不僅是前錘子科技產(chǎn)品總監(jiān)，也是羅永浩在直播間的搭檔。

眾所周知，去年11月，被限制高消費(fèi)的羅永浩自曝身上背著6個(gè)億的債款。隨后，他在長(zhǎng)微博《一個(gè)“老賴”CEO的自白》上立誓“賣藝”還債。在今年9月23日播出的《脫口秀大會(huì)》上，羅永浩透露了自己“6億債務(wù)已還4億欠款”。

“瞌睡來(lái)了有人遞枕頭”，這次上市公司對(duì)星空野望的收購(gòu)，必然可以讓老羅在還債路上向前躍進(jìn)一大步。

值得一提的是，在這場(chǎng)跨行業(yè)收購(gòu)案中，星空野望被給予了超高的溢價(jià)。截至九月末，星空野望凈資產(chǎn)為5192.48萬(wàn)，按5.89億元收購(gòu)標(biāo)的公司40.27%的股權(quán)計(jì)算，溢價(jià)率超過28倍。

要知道，這家成立于今年4月的星空野望，從4月15日到9月30日，僅錄得3.69億營(yíng)收及3993.66萬(wàn)凈利潤(rùn)，目前簽約主播包括只有羅永浩、戚薇、李誕、吉克雋逸、胡海泉和錢楓。然而9月之前，其合作主播僅有羅永浩一人。

換句話說(shuō)，目前星空野望最大的資產(chǎn)就是羅永浩，自今年4月羅永浩與抖音達(dá)成合作后，他也已經(jīng)從一個(gè)創(chuàng)業(yè)失敗的商人成功破圈，變成了一個(gè)可以為了帶貨當(dāng)場(chǎng)刮掉自己標(biāo)志性小胡子的帶貨主播。

雖然進(jìn)入直播電商短短7個(gè)月，羅永浩已經(jīng)“收割”了1500萬(wàn)抖音粉絲。不過一個(gè)羅永浩能賣出28倍的價(jià)格還是讓人不禁感慨：一個(gè)真敢賣，一個(gè)真敢買。

實(shí)際上，交易方尚緯股份并非想象的那么有錢，相反，作為全國(guó)電纜行業(yè)第一家以特種電纜為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市企業(yè)，目前市值僅有45.75億元，而這一數(shù)據(jù)還是在蹭上“中國(guó)第一代網(wǎng)紅”的熱點(diǎn)股價(jià)暴漲之后得來(lái)的。

截至11月10日停牌，尚緯股份股價(jià)報(bào)收8.8元/股，市值為45.75億。而在此之前，尚緯股份從今年1月大跌后，一直走勢(shì)平平，年初至今股價(jià)跌幅為28.35%。

一家做電纜的企業(yè)切入到直播帶貨市場(chǎng)，其背后的原因一時(shí)間也引起了外界的諸多猜測(cè)。目前來(lái)看，尚緯股份這場(chǎng)并購(gòu)背后并不簡(jiǎn)單，還存在“三角交易”。

具體上來(lái)看，在尚緯股份現(xiàn)金收購(gòu)星空野望的過程中，星空野望股東李鈞、羅永秀以星空野望100%股權(quán)預(yù)估值不高于15億元向尚緯股份分別轉(zhuǎn)讓其持有的星空野望18.1857%、17.2286%股權(quán)；深圳小野、天津梅薇、淺石投資以星空野望100%股權(quán)預(yù)估值不高于12億元向尚緯股份分別轉(zhuǎn)讓其持有的星空野望1.5%、0.57%、2.7857%的股權(quán)，根據(jù)上述預(yù)估值，本次現(xiàn)金購(gòu)買對(duì)價(jià)暫定為不超過5.89億元。

問題也出現(xiàn)在這，和一般重組并購(gòu)不同的是，李鈞、羅永秀、淺石投資分別擬將其取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款中的2.3億元、7628.05萬(wàn)元、3405.38萬(wàn)元用于受讓尚緯股份股東李廣元持有的上市公司6.76%、2.24%、1%的股權(quán)。

根據(jù)公告，李廣元轉(zhuǎn)讓持股的價(jià)格為6.55元/股，即上市公司2020年10月23日收盤價(jià)7.27元/股的90%。

而李廣元為尚緯股份第二大股東，在本次交易前持有尚緯股份28%的股份，且與其控股股東、實(shí)際控制人李廣勝為兄弟關(guān)系。

公告中稱“現(xiàn)金收購(gòu)與協(xié)議轉(zhuǎn)讓互為條件”，也就是說(shuō)，如果要讓尚緯股份實(shí)控人同意將星空野望注入上市公司，星空野望的股東就必須同意用轉(zhuǎn)讓款來(lái)承接尚緯股份實(shí)控人關(guān)聯(lián)方李廣元持有的股份。

由此，這筆交易中尚緯股份支付的5.89億元，將有3.4億元間接流入公司實(shí)控人關(guān)聯(lián)方李廣元的口袋里。

上市公司收購(gòu)明星、大V的內(nèi)容公司一直是監(jiān)管的關(guān)注重點(diǎn)。顯然，本次交易的高溢價(jià)收購(gòu)，不僅存在著蹭熱點(diǎn)，還有實(shí)控人借機(jī)套現(xiàn)等問題，最終也迎來(lái)了上交所的問詢函。

近年來(lái)，上市公司通過合作、入股、收購(gòu)等方式與帶貨主播等IP進(jìn)行綁定，從而帶來(lái)巨大收益的例子屢見不鮮。

今年年初，新文化宣布與李佳琦所在公司美腕達(dá)成戰(zhàn)略合作，幫助李佳琦獲得更多資源曝光和商業(yè)營(yíng)銷機(jī)會(huì)。隨后，新文化連開多個(gè)一字漲停；

5月，夢(mèng)潔股份也與薇婭簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，此后的9個(gè)交易日，該公司股價(jià)迅速坐上火箭，連斬獲8個(gè)漲停板；

9月，辛巴巨資入主起步股份，后將這家主營(yíng)童鞋的上市公司連拉數(shù)個(gè)漲停板。

網(wǎng)紅概念股的身份加持在短時(shí)間內(nèi)都讓上市公司和帶貨主播帶來(lái)了巨大收益。不過，雙贏局面的可持續(xù)性也一直是整個(gè)令行業(yè)頭疼問題。

新文化牽手李佳琦后迅速引來(lái)監(jiān)管問詢；“薇婭概念股”夢(mèng)潔股份由于業(yè)績(jī)層面沒有超預(yù)期表現(xiàn)，最終一路震蕩下行；辛巴入主的起步股份也同樣如此。

本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，網(wǎng)紅概念還是一種流量生意，跨界并購(gòu)并沒有將雙贏的局面持續(xù)化的能力。

此次尚緯股份和羅永浩聯(lián)手的方式雖然和以上幾位不盡相同，屬于一種較為深度的合作。但依然沒有打破這一“魔咒”。

更為重要的是，這個(gè)交易方的實(shí)力和目的性都有待存疑。

根據(jù)媒體的公開報(bào)道顯示，尚緯股份此前已經(jīng)多次試圖通過跨界收購(gòu)來(lái)擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)范圍，并均已失敗告終。

2015年7月，尚緯股份第一次進(jìn)行跨界嘗試。當(dāng)時(shí)，尚緯股份擬以債券收購(gòu)峨眉山仙芝竹尖茶業(yè)部分資產(chǎn)，最終因無(wú)法與相關(guān)方就債權(quán)收購(gòu)資產(chǎn)事項(xiàng)達(dá)成一致失敗；

2018年2月，尚緯股份再次啟動(dòng)跨界計(jì)劃，擬購(gòu)買境外氣動(dòng)元件行業(yè)企業(yè)，一個(gè)月后，因推進(jìn)該重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)條件尚不成熟，決定終止籌劃本次重大事項(xiàng)。

需要說(shuō)明的是，尚緯股份每次跨界嘗試前都伴隨著業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)，動(dòng)機(jī)并不純。

在尚緯股份擬收購(gòu)仙芝竹尖的前一年，2014年尚緯股份營(yíng)收由盈轉(zhuǎn)虧，當(dāng)年大虧6920萬(wàn)；在擬收購(gòu)氣動(dòng)元件公司前，當(dāng)期凈利潤(rùn)也由上年度的盈利389萬(wàn)轉(zhuǎn)為虧損745萬(wàn)。

頗為尷尬的是，本次收購(gòu)前，尚緯股份凈利同樣下浮下滑。

根據(jù)尚緯股份的三季報(bào)顯示，今年前三季度尚緯股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.13億，同比增13.34%，但同期凈利潤(rùn)僅有4599.7萬(wàn)，大幅下滑51.47%，且預(yù)計(jì)可能出現(xiàn)全年虧損。

鑒于之前的多次“騷操作”，尚緯股份殺入直播行業(yè)，到底是想依托老羅的市場(chǎng)影響力來(lái)賺取一波“快錢”？還是為了喚醒市場(chǎng)對(duì)自身的關(guān)注。目前從股價(jià)上漲和“三角交易”上來(lái)看，尚緯股份似乎兩者都有。

表面上看，被高溢價(jià)收購(gòu)的星空野望是這筆收購(gòu)的最大受益者，但實(shí)際上，不同于“口紅一哥”李佳琦、“淘寶第一女主播”薇婭、“快手一哥”辛巴和A股上市公司們的淺層次合作。這次羅永浩是簽了“賣身契”的。

尚緯股份直言：“如若未來(lái)羅永浩先生因其個(gè)人形象、名譽(yù)等受損而影響其為標(biāo)的公司提供直播和整合營(yíng)銷等服務(wù)，可能對(duì)上市公司和標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大不利影響。”

所以，為了專門應(yīng)對(duì)未來(lái)老羅的影響力不再，或者下滑了的問題，尚緯股份要求星空野望做出了高額的業(yè)績(jī)承諾。公告顯示，星空野望承諾為2020-2023年年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)分別不低于0.6億、1.13億、1.5億、2億，合計(jì)不低于5.23億元。

如此一來(lái)，看似超高溢價(jià)的收購(gòu)背后其也是羅永浩對(duì)自己未來(lái)收益的一種“透支”。某種意義上來(lái)說(shuō)，剛要還完一屁股債的老羅又即將步入新一輪的“還債之旅”。

不要羨慕他現(xiàn)在賺的錢，看看他身上背的債吧。

原標(biāo)題：《羅永浩“真還傳”提前，尚緯股份為何甘做“接盤俠”？》

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