原創 南木 柒財經 收錄于話題#貴州茅臺1個

10月29日，螞蟻集團迎來A股申購，上市只差臨門一腳。而螞蟻集團的到來，A股或將有新排位，于白酒龍頭茅臺而言，“股王”地位岌岌可危。

不過，茅臺的熱度依然存在，提價、稀缺、營銷……話題環繞周身。另近日，貴州茅臺（600519.SH）發布2020第三季度報（下稱“三季度報”）。

今年前三季度，貴州茅臺實現672.15億元營業收入，同比增長10.31%，提前完成年初制定的營收增長10%的目標，而凈利潤為338.27億元，較上一年同期增長11.07%。

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前三季度直銷收入增長1.7倍

今年3月，茅臺發生了重大人事變動。48歲的高衛東接任貴州茅臺及控股股東茅臺集團董事長，李保芳時代就此落幕。

值得一提的是，李保芳任職期間，茅臺集團在去年實現千億營收的目標。不光如此，其對茅臺的營銷渠道改革不可謂不大。

自2018下半年起，茅臺開始營銷體系的改革，進行了大力“削藩”行動，減少經銷商數量。

貴州茅臺2018年財報顯示，這一年，國內經銷商減少607家，其中茅臺酒經銷商減少437家，不過也增加615家經銷商。

到2019年，國內經銷商數量減少640家，而醬香型系列酒經銷商減少503家。此外，至今年9月30日，醬香系列酒國內經銷商增加14家，減少了301家。

透過三季度報，柒財經注意到，報告期末，國內外中經銷商數量2153家，與2017年末3083家相比，減少930家。

在營收構成上，前三季度，貴州茅臺批發渠道收入587.13億元，去年同期為577.67億元。而直銷渠道收入84.3億元，較上年同期的31.03億元增長171.7%。

事實上，早在2018年，李保芳在茅臺酒經銷商大會上表示，重點擴大直銷渠道，減少中間環節，平衡利益分配，平抑終端價格。

2019年5月，貴州茅臺集團營銷有限公司正式成立揭牌。9月，物美連續5天在京投放7.5萬平價茅臺。10月1日這天，天貓、蘇寧可以1499元搶購或預約今年的飛天茅臺。

2020年1月，飛天茅臺出現在薇婭直播間。2月，蘇寧直播開啟茅臺24期免息專場直播…..

同年6月，貴州茅臺酒2020直銷渠道簽約儀式上，區域KA賣場、酒類垂直電商、煙草零售連鎖合計22家，正式簽約成為貴州茅臺酒直銷渠道商。

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商品與金融雙重屬性

事實上，李保芳營銷改革是有道理所在，其前一任袁仁國在茅臺銷售不佳時，建立以經銷為主的體系，靠此打敗了昔日白酒老大五糧液。

可由于產量有限，更是有“離了茅臺鎮，釀不出茅臺酒”的說法，茅臺供不應求，價格隨之上漲，53度飛天茅臺在9月中旬零售漲到2850元至2900元。

加之白酒越放越值錢的收藏價值，經銷商開始囤積居奇。而茅臺除是商品外，還具備金融投資屬性，這一觀點早已成業內共鳴。

今年4月，商超渠道商星力集團抵押16.44萬瓶飛天茅臺從貴陽銀行貸出2.3億元，每瓶的抵押價值約1399元，低于1499元市場指導價，高于出廠價。

這行為被認為是與茅臺“加強茅臺酒市場流通，嚴禁囤貨惜售”相違背。對于此，星力集團發聲明稱，此借款系正常流動資金借款，并非囤貨牟利或以酒抵押套現。

另貴陽銀行就此事向證券時報表示，一般是不做白酒抵押貸款業務的，星力集團抵押行為是“經過特殊審批，相關部分同意”才能做的。

而證券時報在報道提到，貴州有深厚“白酒金融”基礎，推出“基酒抵押貸”、“釀酒樂”、“國酒樂”等金融產品，部分銀行還曾設立專注于服務茅臺集團全國經銷商的部門。

值得注意的是，單就白酒收藏價值這點，郎酒、五糧液、李渡酒業等推出老酒置換、老酒回購的活動。

事實上，茅臺在體會到商品帶來的金融價值外，其還有金融野心。

早在2017年8月，茅臺集團董事會召開2017年度第一次戰略決策委員會暨2017年度第四次董事會，對《關于籌建成立茅臺集團金融控股公司的議案》進行詳細研討。

不過，之后這個金控公司沒有了下文。柒財經了解到，更早前（2013年），貴州茅臺集團財務有限公司成立。企查查顯示，貴州茅臺、茅臺集團均位列股東名單。

另茅臺集團持有茅臺建信（貴州）投資基金管理有限公司、茅臺（上海）融資租賃有限公司、貴陽貴銀金融租賃有限責任公司股份分別為：51%、75%、20%。

同時，茅臺集團還是貴州銀行（06199.HK）的第二大股東，并入股貴陽銀行（601997.SH）、南方證券、華貴人壽、華泰保險、貴州泰和保險經紀等。

原標題：《前三季度直銷收入增長171.7%！揭秘茅臺金融版圖與酒中收藏「硬通貨」》

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