原創(chuàng) 肖望 純子 棱鏡 收錄于話題#螞蟻金服1#馬云3#趙薇1#史玉柱1#支付寶1

作者 | 肖望 純子 編輯 | 楊布丁

出品 | 棱鏡·騰訊新聞小滿工作室

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“忍一忍，到上市。”

這是近兩年部分螞蟻集團(tuán)員工的普遍心態(tài)，也包括張亮。三年多前，已在上海安家的他加入螞蟻集團(tuán)，開始“雙城生活”：每周一早上五點(diǎn)多就去趕乘城際班車，周五下班后再班車返回上海。工作強(qiáng)度不僅大了數(shù)倍，經(jīng)常還因?yàn)槌霾罨蛘呒影酂o法按時(shí)周末返滬。

支撐他的動(dòng)力就在于螞蟻集團(tuán)提供的豐厚的“股權(quán)激勵(lì)”。一旦螞蟻成功上市，這筆“股權(quán)激勵(lì)”價(jià)值有望達(dá)到千萬元。2014年，阿里巴巴在美上市，在當(dāng)時(shí)就造就了1萬多名千萬富翁。

和張亮抱有類似想法的人不在少數(shù)，有人甚至愿意降薪30%左右到螞蟻集團(tuán)就職，希望能搶到一張上市前的船票。

今年7月20日下午，支付寶母公司螞蟻集團(tuán)宣布，將啟動(dòng)在科創(chuàng)板和香港聯(lián)交所主板同步發(fā)行上市。當(dāng)天下午，螞蟻集團(tuán)杭州總部大樓傳出歡呼聲，網(wǎng)友戲稱“那是財(cái)富自由的聲音”。

盡管螞蟻集團(tuán)人士澄清是馬云到訪螞蟻，員工們合影鼓掌，與上市消息無關(guān)，但網(wǎng)友們并不在意：螞蟻上市將造就大批千萬富翁已是鐵板釘釘。

此后的招股書披露，授予給螞蟻員工的激勵(lì)計(jì)劃規(guī)模已達(dá)1377億元。按照6月末16660名員工數(shù)計(jì)算，螞蟻員工人均激勵(lì)達(dá)到827萬元。

10月26日，螞蟻集團(tuán)完成初步詢價(jià)，代碼688688的A股發(fā)行價(jià)定為68.8元/股，代碼6688的H股發(fā)行價(jià)定為80.00港元/股。螞蟻總市值達(dá)到2.1萬億元。

“公司里一些可能并不起眼的運(yùn)營、客服同事，因?yàn)閬淼迷缦硎艿搅宋浵伩焖俪砷L的紅利，已有數(shù)千萬乃至上億身家。”曾在螞蟻工作過的李明向作者透露，不少螞蟻早期員工是從阿里巴巴轉(zhuǎn)來的，在阿里巴巴上市時(shí)，許多人已經(jīng)體驗(yàn)過第一次“財(cái)富自由”。而此次螞蟻上市，這部分員工身家將再次暴增。

與此同時(shí)，作者在穿透層層股權(quán)結(jié)構(gòu)后發(fā)現(xiàn)，馬云的豪華朋友圈，包括新希望劉永好、巨人史玉柱、華誼兄弟王忠軍、知名演員趙薇（以母親魏啟穎身份參與）、苗圃等，均享有5-50億以上市值不等的螞蟻股份權(quán)益。

目前，機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者參與螞蟻新股認(rèn)購熱情高漲。市場亦預(yù)期螞蟻新股將會(huì)被爆炒。

兩萬億螞蟻上市，又一場超級造富盛宴開啟。

七年前入職的P7，身家已過億

螞蟻總部位于杭州，為了吸引來自北京、上海等一線城市優(yōu)秀人才，螞蟻?zhàn)?014年起即設(shè)立并實(shí)施員工激勵(lì)計(jì)劃，向包括阿里員工、螞蟻員工乃至核心子公司員工、顧問等人士廣泛授予經(jīng)濟(jì)受益權(quán)激勵(lì)，即外界眼中的“期權(quán)”。

通俗理解，經(jīng)濟(jì)受益權(quán)即授予對象可享受與發(fā)行人股價(jià)掛鉤的一定的經(jīng)濟(jì)利益，但不享有任何投票權(quán)或其他股東權(quán)利。不過，對于絕大多數(shù)普通員工來說，他們更看重“股權(quán)”對應(yīng)的財(cái)富增值，對股東權(quán)利感知并不明顯。

招股書顯示，經(jīng)濟(jì)受益權(quán)激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下的經(jīng)濟(jì)利益對應(yīng)股份合計(jì)30.79億股，其中約92%股份對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益已經(jīng)完成授予，授予螞蟻集團(tuán)員工及顧問的比例約為65%。

據(jù)李明介紹，職級在P7及以上的螞蟻員工在入職時(shí)就會(huì)授予一定數(shù)額的“期權(quán)”（SERs），此外每年3月末還會(huì)有額外的業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)“期權(quán)”，每年7月份還會(huì)有晉升激勵(lì)“期權(quán)”。這些“期權(quán)”均直接授予而無需出資認(rèn)購，但會(huì)分批歸屬。其中，入職獎(jiǎng)勵(lì)“期權(quán)”在第二年末歸屬50%，此后每年歸屬25%，而業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)等每年歸屬25%。

業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)“期權(quán)”和晉升“期權(quán)”每年都會(huì)根據(jù)表現(xiàn)重新授予。來的越早，待的時(shí)間越長，得到的“期權(quán)”越多，“期權(quán)”增值部分越大；與此同時(shí)，據(jù)多位螞蟻員工透露，時(shí)間越早，給予的“期權(quán)”數(shù)量越多。“最近這幾年，晚一年，同一級別的‘期權(quán)’都會(huì)減半。”

李明透露，期權(quán)授予的公允價(jià)格以最新一輪螞蟻融資的估值價(jià)格為基準(zhǔn)。而在過去6年間，螞蟻的估值漲勢驚人。

2015年7月，螞蟻A輪融資時(shí)估值超過450億美元；2018年6月，其估值上升到1500億美元；此次IPO，螞蟻市值已經(jīng)達(dá)到約3185億美元，且后續(xù)仍有大幅上漲可能。5年間螞蟻估值漲了7倍多。

螞蟻集團(tuán)在回復(fù)上交所審核問詢函時(shí)曾披露，報(bào)告期內(nèi)每1份經(jīng)濟(jì)受益權(quán)項(xiàng)下的經(jīng)濟(jì)利益對應(yīng)5.53股公司普通股股份的價(jià)值，即1SER=5.53RSU。有消息稱，今年上半年，授予價(jià)格已接近400元/SER。

有接近螞蟻員工人士介紹，以2013年就入職支付寶的P7員工為例，僅其入職激勵(lì)部分價(jià)值就已超過4000萬元，再疊加績效獎(jiǎng)勵(lì)等，身家可能早已過億。

外界艷羨螞蟻員工財(cái)富自由，但在李明看來，螞蟻的工作氛圍“狼性十足”，壓力也更大。“入職公司3-6個(gè)月后，大多數(shù)人可能都會(huì)胖至少10斤。不是因?yàn)榛锸程茫菈毫Α⒔箲]導(dǎo)致的。”

“入職3個(gè)月是離職高峰期，太多人無法承受這樣的節(jié)奏和壓力。”李明表示。

多位螞蟻員工透露，千萬身家只是賬面財(cái)富，要想變現(xiàn)，還要扣除資本利得稅、個(gè)人所得稅等各項(xiàng)稅費(fèi)近45%。因此到手的財(cái)富要縮水近半。

13位合伙人身家超百億

招股書顯示，螞蟻集團(tuán)的控股股東為杭州君瀚和杭州君澳，兩者合計(jì)持有螞蟻集團(tuán)50.52%股權(quán)，持有股份數(shù)120.12億股。兩者均受杭州云鉑控制。

員工經(jīng)濟(jì)受益權(quán)激勵(lì)計(jì)劃由杭州君瀚實(shí)施，而杭州君澳則主要是阿里合伙人的持股平臺(tái)。

招股書披露，杭州君瀚和杭州君澳的直接或間接合伙人在穿透后，主要為杭州云鉑，以及馬云、彭蕾、井賢棟、陸兆禧等40位阿里巴巴、螞蟻集團(tuán)合伙人。

杭州云鉑手握高達(dá)49.81億股螞蟻股份，這部分股份價(jià)值已超過3400億元。杭州云鉑可支配馬云委托捐贈(zèng)指定公益組織的經(jīng)濟(jì)利益，還為杭州君瀚及杭州君澳未來加入合伙人以及其他公益捐贈(zèng)預(yù)留經(jīng)濟(jì)利益。

2004年，為取得第三方支付牌照，馬云將支付寶從阿里巴巴中分拆并轉(zhuǎn)移至內(nèi)資身份的個(gè)人公司。這一驚險(xiǎn)舉動(dòng)一度招致雅虎投訴，但也為此后的螞蟻帝國奠定基礎(chǔ)。

招股書顯示，馬云以2000萬元的認(rèn)繳出資額獲得對應(yīng)26.77億股螞蟻股份，僅按照發(fā)行價(jià)不考慮上市后的股價(jià)上漲，這部分股權(quán)價(jià)值已超過1800億元。

除馬云外，合伙人中身家過百億（按照發(fā)行價(jià)計(jì)算）的就有13位，分別是彭蕾、井賢棟、陸兆禧、邵曉峰、戴珊、吳泳銘、童文紅 、張勇、王帥、彭翼捷、胡曉明、王堅(jiān)、樊路遠(yuǎn)。

螞蟻招股書指出，由于不同入伙時(shí)間對應(yīng)的股份公允價(jià)值不同，不同有限合伙人有權(quán)獲得的經(jīng)濟(jì)利益對應(yīng)的股份數(shù)量不同，因此，有限合伙人的出資額與對應(yīng)實(shí)際享有的經(jīng)濟(jì)利益比例并不一致。

其中，阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人謝世煌認(rèn)繳出資額最少，但他享有的股份數(shù)為2000萬股，對應(yīng)股權(quán)價(jià)值達(dá)13.76億元。40位合伙人中，最少的持“股”價(jià)值也超過4億元。

有接近螞蟻集團(tuán)人士介紹，在阿里巴巴上市后的2016年，引進(jìn)的高職級管理人員可以自由選擇持有阿里巴巴股票或螞蟻“期權(quán)”。有不少人選擇轉(zhuǎn)換成阿里股權(quán)，更多的人選擇一部分阿里股權(quán)一部分螞蟻“期權(quán)”。

“那時(shí)候螞蟻才組建不久，上市并不明朗。選擇阿里股票也不錯(cuò)，螞蟻的激勵(lì)增值更多。但這也有賭的成分在里面。”他說。

從劉永好到趙薇，馬云的朋友圈跟著“吃肉”

螞蟻集團(tuán)股東中，云鋒系機(jī)構(gòu)成為不可忽視的存在。根據(jù)招股書，上海眾付、上海麒鴻、上海祺展、上海云鋒新呈、上海經(jīng)頤等5家有限合伙機(jī)構(gòu)均由上海云鋒新創(chuàng)作為基金管理人，持有螞蟻4.27%股份。

云鋒基金由馬云、虞峰聯(lián)合諸多民企大佬創(chuàng)立。層層穿透上述5家機(jī)構(gòu)的合伙人，作者發(fā)現(xiàn)，他們可以稱之為馬云的豪華“朋友圈”。

公開資料顯示，上海眾付、上海經(jīng)頤與全國社保基金、中國太平洋保險(xiǎn)、中國人壽等一同在2015年參與螞蟻A輪融資，當(dāng)時(shí)，螞蟻投后估值為2600億元。至今，這部分投資已增值8倍。

據(jù)天眼查和企查查披露的工商信息，在上海眾付、上海經(jīng)頤的合伙人中，新希望集團(tuán)、巨人投資、華誼兄弟王忠軍、知名演員趙薇（以母親魏啟穎身份參與）的身影浮現(xiàn)。

想要入股螞蟻并非有錢就可以任性。螞蟻的融資均采用邀請制，決定啟動(dòng)融資時(shí)，只向十多名目標(biāo)機(jī)構(gòu)發(fā)出邀請，這些機(jī)構(gòu)基于長期關(guān)系、業(yè)務(wù)協(xié)同及戰(zhàn)略支持等標(biāo)準(zhǔn)挑選。而云鋒系機(jī)構(gòu)近水樓臺(tái)。

今年8月份，新希望集團(tuán)董事長劉永好接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》采訪時(shí)，被問及最后悔錯(cuò)過什么機(jī)會(huì)，劉永好表示，最后悔在2001年錯(cuò)過了投資馬云的阿里巴巴。

這次，劉永好不再錯(cuò)過螞蟻集團(tuán)。根據(jù)作者查閱的工商資料，作為上海眾付、上海經(jīng)頤和上海麒鴻的合伙人，劉永好通過新希望投資集團(tuán)持有對應(yīng)2718萬股螞蟻股份，目前價(jià)值已超過18億元。

上海眾付的部分股東。來源：企查查

巨人集團(tuán)史玉柱被稱為馬云的“好基友”。史玉柱在訪談節(jié)目《湖說》中提到，他與馬云是在擔(dān)任央視《贏在中國》節(jié)目評委時(shí)熟絡(luò)起來。史玉柱不僅出任湖畔大學(xué)校董，也是云鋒基金的創(chuàng)始成員之一。

史玉柱除了通過云鋒基金參與螞蟻融資，還通過北京盈溢互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司入股螞蟻。史玉柱持有螞蟻股權(quán)達(dá)6476萬股，價(jià)值近45億元。

商界大佬中，泛海集團(tuán)盧志強(qiáng)除通過民生信托、民生證券成為云鋒基金的投資合伙人外，還通過通海資本投資管理有限公司直接持有螞蟻股份，價(jià)值近54億元。

螞蟻金服的股東中，浙商群體亦是不可忽視的存在。馬云作為浙商總會(huì)會(huì)長，復(fù)星集團(tuán)郭廣昌是浙商總會(huì)副會(huì)長，也被稱為馬云的“好基友”。郭廣昌旗下的德邦證券通過德邦星睿投資管理有限公司入股螞蟻，持股市值近12億元。此外，銀泰集團(tuán)沈國軍、魚躍科技吳光明、知名浙商錢峰雷、圓通喻會(huì)蛟、申通陳德軍等浙商也都有通過云鋒系機(jī)構(gòu)分羹螞蟻上市盛宴。

馬云對影視圈情有獨(dú)鐘。知名演員趙薇以母親魏啟穎的名義成為云鋒基金的合伙人，持股市值達(dá)到5億元；華誼兄弟王忠軍持股市值超過12億；知名演員苗圃持股市值超過7億元，苗圃丈夫?yàn)橹袊鴦?dòng)向董事長陳義紅，也是云鋒基金的發(fā)起人之一。小贏科技CEO唐越持股價(jià)值超過12億元。

春華資本亦是螞蟻上市的大贏家之一。春華秋實(shí)(天津)股權(quán)投資管理有限公司管理的三只基金持有螞蟻0.6575%股份。此外，春華資本還和建信信托共同管理的海南建銀建信叢林基金合伙企業(yè)（有限合伙）持有螞蟻。

穿透上述合伙企業(yè)，根據(jù)出資比例對應(yīng)持股權(quán)益比例，胡元滿持有的股份權(quán)益約1.97億股，對應(yīng)市值超過135億元。平安信托、建信信托持股市值分別達(dá)34.8億元和55.5億元。

胡元滿是春華資本創(chuàng)始人及董事長胡祖六的妹妹。胡祖六自2020年8月起擔(dān)任螞蟻集團(tuán)獨(dú)立董事。

在回復(fù)上交所問詢時(shí)，螞蟻稱，胡祖六未直接持有螞蟻股份，也未通過其控制的任何實(shí)體持有螞蟻股份，其近親屬控制的實(shí)體持有的螞蟻股份不超過1%。

社保基金、央視都有入股

螞蟻在融資過程中還引入了多家國資股東，社保基金是其中的典型代表。

10月25日，在外灘金融峰會(huì)上，全國社保基金理事會(huì)副理事長陳文輝現(xiàn)場“喊話”臺(tái)下的螞蟻集團(tuán)董事長井賢棟，希望多給一些IPO認(rèn)購份額。“從高站位的角度，你給我（社保基金）就是給全國人民。”

社保基金又被稱為“全國人民的養(yǎng)老錢”，其目前是螞蟻集團(tuán)最大的外部股東，在2015年螞蟻A輪融資時(shí)就重倉參與，持有螞蟻6.99億股，持股比例為2.94%。這部分股權(quán)價(jià)值已超過480億元，5年間增值超過6倍。

螞蟻10月26日披露的科創(chuàng)板IPO戰(zhàn)略投資者名單中，全國社保基金追加投資70億元，認(rèn)購超1億股螞蟻新股，成為除阿里集團(tuán)外認(rèn)購金額最大的戰(zhàn)略投資者。

螞蟻集團(tuán)股東中，還有中國人壽、中國人保、新華保險(xiǎn)、中國太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)等四家保險(xiǎn)集團(tuán)的身影。在市場看來，保險(xiǎn)資金亦是長期資金的代表。

此外，中國國家主權(quán)基金中投公司、國家開發(fā)銀行、建信信托（建設(shè)銀行和合肥國資委聯(lián)合成立）、中央電視臺(tái)、郵政集團(tuán)也通過不同的持股平臺(tái)入股螞蟻。螞蟻也是中國郵儲(chǔ)銀行的戰(zhàn)略投資者之一。

作者梳理發(fā)現(xiàn)，北京市海淀區(qū)國資委控股的北京翠微集團(tuán)，亦低調(diào)地持有螞蟻股份份額。其通過成為云鋒新呈和蘇州工業(yè)園區(qū)鑫元廣毅投資中心(有限合伙)的合伙人，持有對應(yīng)螞蟻2022.46萬股份額，市值近14億元。

在上述股東之外，包括歌斐資產(chǎn)管理有限公司、“基金一姐”王茹遠(yuǎn)創(chuàng)辦的上海宏流投資等通過合伙人方式參與到螞蟻融資中，有望從中分得一杯羹。

螞蟻國際在2018年還引入了淡馬錫、凱雷資本、加拿大養(yǎng)老計(jì)劃、馬來西亞主權(quán)財(cái)富基金、新加坡政府投資公司等45家投資者。這部分投資者持有股份市值已高達(dá)1265億元。

在科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售階段，有浙江天貓技術(shù)有限公司、全國社保基金、建銀投資、阿布達(dá)比投資局等29家機(jī)構(gòu)投資者參與，投資金額高達(dá)919.56億元。

相較機(jī)構(gòu)投資者、馬云好友等動(dòng)輒數(shù)十億元、數(shù)億元的財(cái)富增值，留給后來者的財(cái)富增值空間還有多大？這需要觀察。

多位接近螞蟻集團(tuán)人士透露，隨著螞蟻估值水漲船高，今年開始進(jìn)入螞蟻的新員工議價(jià)空間受到擠壓，而新員工能獲得的激勵(lì)也由于公允價(jià)值較高，到手“股份”有所縮水。

更多的人，將目光投向阿里體系內(nèi)其他有望在未來上市的平臺(tái)，如阿里云、菜鳥物流等，等待下一艘造富巨輪的起航。

（文中張亮、李明為化名）

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第718期

排版：韋嘉婕 王羚磬

原標(biāo)題：《螞蟻上市，“批發(fā)”億萬富豪 | 棱鏡》

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