10月9日以來，銀行股持續拉升，兩周的時間銀行板塊的股價上漲了約5.85%，強于大盤。

伴隨著銀行股上漲而來的是經濟復蘇。經濟復蘇之下，銀行資產質量的拐點將在何時出現？

經濟復蘇，不良生成壓力有望緩解

10月21日，平安銀行（000001.SZ）發布了上市銀行第一份三季度報。平安銀行發布的三季報顯示，2020年1-9月，平安銀行實現營業收入1165.64億元，同比增長13.2%，其中，第三季度同比增長8.8%；實現歸屬于股東的凈利潤223.98億元，同比下降5.2%，其中，第三季度同比增長6.1%。

截至9月30日，平安銀行不良貸款率1.32%，較6月末和去年末均下降0.33個百分點；撥備覆蓋率218.29%，較6月末和上年末分別上升3.36個百分點和35.17個百分點。

天風證券廖志明團隊認為，隨著個貸延期還本政策到期，三季度個貸不良生成增加，疫情影響基本體現，個貸不良生成高峰或已過。從平安銀行發布的三季報來看，為應對個貸不良的集中確認，平安銀行前三季度核銷貸款達404億元，其中，三季度單季度核銷不良貸款210億元。三季度不良貸款率環比明顯下降，也使得撥貸比環比大降。后疫情時代，隨著經濟穩步復蘇，不良生成壓力有望緩解，資產質量有望明顯改善。

零售不良次高點或在3季度，對公不良高點或在明年1季度

中泰證券戴志鋒團隊對銀行三季度資產質量預測：穩健性依舊好于預期，零售不良率的次高點或在3季度，對公不良在緩慢釋放，不良率高點或在明年1季度。

中泰證券戴志鋒團隊認為，從零售業務來看，金融機構響應監管要求，在二季度開始收緊信用卡逾期政策，后續信用卡不良凈生成大概率重回高位。但從影響信用卡的整體風險看兩個因素，居民收入和就業率的持續改善情況來看，零售風險的高點已經過去。從高頻消費貸ABS數據逾期情況來看，逾期30天在好轉，顯示未來逾期總體進入平穩改善期。從對公業務來看，對公不良在緩慢釋放?！堆悠谶€本付息通知》要求，對于2020年年底前到期的普惠小微貸款本金、2020年年底前存續的普惠小微貸款應付利息，銀行業金融機構應根據企業申請，給予一定期限的延期還本付息安排，最長可延至2021年3月31日，并免收罰息。期間銀行也將加大對存量歷史不良的認定和處置，總體不良在逐漸釋放。

應對資產質量的結構性差異，強化資產風險分類有現實必要性

8月11日，銀保監會發布2020年二季度銀行業保險業主要監管指標數據情況。數據顯示，截至2020年二季度末，商業銀行不良貸款余額2.74萬億元，較上季末增加1243億元；商業銀行不良貸款率1.94%，較上季末增加0.03個百分點。

興業銀行首席策略分析師喬永遠及其團隊指出，新冠疫情之后約兩個季度左右時間，是商業銀行資產質量逐步暴露的過程。隨著經濟的復蘇，商業銀行不良生成水平將逐步見頂，三季度和四季度保持穩定后，2021年一季度后基本恢復到疫情之前的水平。

喬永遠團隊認為，應對資產質量的結構性差異，強化資產風險分類有現實必要性。對于表內資產，除了傳統信貸資產外，考慮到房地產企業分化和城投公司轉型的現實，機構應尤其重視對投資類資產穿透；對于表外資產，打破剛兌之后，承擔風險是獲取系統性收益的來源。在“經濟逐步恢復，流動性維持緊平衡”的組合環境中，權益資產表現將優于債券，應基于配置視角構建產品和資產組合；同時，判斷四季度以來流動性“緊平衡”會加大機構的分層分化，部分城商行和非銀資管機構流動性將受到考驗，這應關注金融同業機構的交易對手風險。