游戲股龍頭三七互娛（002555）仍未止跌。

10月12日，上半年業績領跑A股游戲股的三七互娛慘遭跌停，引發市場廣泛關注。10月13日，三七互娛繼續下跌2.26%。

有關注游戲行業的券商研究員向澎湃新聞記者分析，三七互娛股價表現不佳，是市場對其三季度業績預期的反應，業內預計三七互娛買量成本大幅增加，投放增加，導致業績“沒有增長”。對此說法，三七互娛方面暫未公開置評。

所謂“買量”，據國信證券分析師張衡9月發布的研報，指的是“效果廣告投放”，買量的核心就是“花更少的錢、買更多更高質量的用戶”。

做頁游起家的三七互娛長期被視作“買量巨頭”，做的早，投入大，通過買量使其成為了騰訊網易之后，收入規模排在前列的游戲公司之一。三七互娛2020年半年度報告顯示，上半年該公司的互聯網流量費用達到44.39億元，而其上半年的營收為79.89億元。

若買量成本增長，會使得公司銷售費用增加，一旦買量效果不佳，意味著對利潤造成影響。

緣何買量成本上升，天風證券分析師馮翠婷、文浩在9月發布的研報中表示，買量市場競爭日趨激烈，進入買量市場的游戲和投放的素材數量均在快速增長，各大大廠切入買量市場進一步推高買量成本。

澎湃新聞記者注意到，在10月13日收盤后，三七互娛舉行了一場針對投資機構的電話會議，由三七互娛董秘兼財務總監葉威和高級副總裁賀鴻對公司基本面及經營情況作出說明，參與方包括匯添富、博時、嘉實、景林在內的多家基金、私募機構，以及多個券商研究團隊。

三七互娛董秘兼財務總監葉威在介紹公司基本情況時稱，2020年手游行業出現了快速發展的機遇，也迎來了新的競爭者加入這個高速發展的市場。“我們相信，穩定、勤勉、進取、有創造力的核心團隊，始終是內容行業最堅實的基本面。在這個基礎上，公司能孵化出更多新品類的游戲，給研發等部門帶來更多空間，我們對公司的發展非常有信心。”

根據三七互娛發布的投資者關系活動記錄表，有投資者問及，目前買量已成為行業通用打法，市場擔憂流量價格提升。

對此，三七互娛高管回應稱，近年來，流量與內容之間，始終存在一個議價能力的動態平衡。市場始終充滿競爭，更充滿了機會，這些機會就是玩家們未能滿足的需求，只要能精準滿足用戶的需求，就能在動態平衡中立于不敗之地。

三七互娛高管表示，有傳統優勢的大廠進入是因為看好流量運營前景才進入買量市場，這個市場空間是巨大的。

在買量策略上，三七互娛高管表示，流量市場不是一個整體的市場，而是不同細分品類有不同受眾，受眾之間的流量溢出不會非常明顯。“在我們投放經驗中，同時投放幾個產品，只要品類、題材和玩法不是特別相似，相互之間的投放不會造成非常明顯干擾。因此我們強調品類多元化，通過開拓細分品類的用戶，提升市場占有率。”

因此，三七互娛稱，公司從2018年起就提出要做多品類。“我們希望能做到每一個品類的前三，繼續貫徹‘精品化’戰略，使得我們可以在每個品類對應的目標用戶群體上不斷擴充，進一步提升公司游戲的市場滲透率，提高市場占有率。”

歸根結底，游戲廠商還是得拿作品說話。“游戲是內容行業，流量主要為內容服務。”三七互娛高管表示，整體來看，產品駕馭能力強的廠商才能脫穎而出，占據流量優勢，目前，伴隨著長尾小廠商的退出市場，頭部優質內容廠商的市占率仍在不斷提升。

三七互娛高管稱，公司具備優異的用戶理解力，并且具備強大的研發能力來保證產品能夠精準滿足目標用戶的需求。在精準匹配產品和用戶的基礎上，公司的數據積累、團隊經驗以及技巧（Knowhow）能夠保證公司在渠道成本上取得較大優勢。

不過，在市場波動之際緊急與機構溝通，似乎未能止住跌勢。10月14日，三七互娛繼續震蕩下跌，午盤報35.18元/股，跌幅4.22%。