A股長(zhǎng)假前震蕩狀態(tài)延續(xù)。

截至9月30日收盤，上證綜指跌0.2%，報(bào)3218.05點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)漲2.07%，報(bào)1418.8點(diǎn)；深證成指漲0.05%，報(bào)12907.45點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.44%，報(bào)2574.76點(diǎn)。

長(zhǎng)假過(guò)后，A股市場(chǎng)將何去何從呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，長(zhǎng)假期間，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)中向好，節(jié)后A股有望積極開局，四季度市場(chǎng)有望迎來(lái)紅十月。

配置方面，進(jìn)入四季度，建議投資者保持多頭思維，利用調(diào)整機(jī)會(huì)配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，券商、科技成為多家機(jī)構(gòu)看好的投資主線。值得一提的是，在市場(chǎng)對(duì)第二年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期不悲觀的情況下，每年的四季度容易出現(xiàn)低估值藍(lán)籌的估值切換行情。

中金公司：節(jié)后A股有望積極開局

長(zhǎng)假期間，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)中向好，走勢(shì)“有驚無(wú)險(xiǎn)”。展望后市，節(jié)后A股有望積極開局、四季度市場(chǎng)穩(wěn)中有升。

具體來(lái)看，首先，A股節(jié)前短期的相對(duì)弱勢(shì)由多方面因素引起，并非基本面走弱；其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將繼續(xù)復(fù)蘇，下半年上市公司盈利同比可能恢復(fù)至正增長(zhǎng)；再次，股市流動(dòng)性可能依然相對(duì)寬裕；最后，中美關(guān)系仍是影響市場(chǎng)的重要因素，但我們預(yù)計(jì)隨著美國(guó)大選逐步明朗，對(duì)市場(chǎng)負(fù)面拖累或階段性減小。另外，市場(chǎng)前期局部的高估值問(wèn)題在節(jié)前的盤整后已經(jīng)有所緩解，滬深300指數(shù)估值已經(jīng)略低于歷史均值水平。

配置方面，進(jìn)入四季度，建議投資者“新老配置更加均衡”。短期中期方面，建議關(guān)注三條主線：一是新能源、光伏及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；而事故基于中國(guó)增長(zhǎng)繼續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)中偏落后、估值依然不高的家電、汽車及零部件、輕工家居、傳媒龍頭等；三是老經(jīng)濟(jì)中重點(diǎn)關(guān)注券商及保險(xiǎn)龍頭、部分原材料行業(yè)。另外，節(jié)日期間海外科技股有所反彈，可能對(duì)A股相關(guān)板塊也有帶動(dòng)，中期逢低吸納代表消費(fèi)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭。

海通證券：牛市3浪上漲趨勢(shì)未變

展望后市，隨著長(zhǎng)假期間海外股市整體上漲，外盤擔(dān)憂消退，中國(guó)基本面更強(qiáng)疊加人民幣升值，外資望繼續(xù)流入。同時(shí)，內(nèi)因決定市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)，資金面和基本面雙輪驅(qū)動(dòng)的牛市3浪上漲趨勢(shì)未變，過(guò)去2個(gè)半月的橫盤震蕩類似2006年5-8月。

配置方面，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)階段性再平衡中，科技是轉(zhuǎn)型升級(jí)牛的中長(zhǎng)期主線，中短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)金融地產(chǎn)修復(fù)，其中券商最優(yōu)。

浙商證券：市場(chǎng)有望迎來(lái)紅十月

國(guó)慶期間受特朗普支持財(cái)政刺激，聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要顯示部分官員仍支持?jǐn)U表等利好推動(dòng)，海外股市普漲。

整體來(lái)看，隨著十月重要會(huì)議臨近提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，疊加假期海外市場(chǎng)利空消化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，流動(dòng)性季節(jié)性回流，市場(chǎng)有望迎來(lái)紅十月。

配置方面，建議投資者關(guān)注三條線索，一條是前期調(diào)整較為充分，近期行業(yè)景氣向上，且有事件催化的板塊，包括醫(yī)藥，消費(fèi)電子，新能源車，計(jì)算機(jī)等等；另外一方面，關(guān)注十四五產(chǎn)業(yè)規(guī)劃預(yù)期相關(guān)板塊，包括光伏，新材料，券商等；第三方面，持續(xù)關(guān)注三季報(bào)高景氣方向的行業(yè)龍頭。

粵開證券：A股四季度有望出現(xiàn)翹尾行情

展望后市，經(jīng)濟(jì)基本面、流動(dòng)性及企業(yè)盈利均支撐市場(chǎng)企穩(wěn)回升。雙節(jié)期間，國(guó)內(nèi)消費(fèi)報(bào)復(fù)性恢復(fù)，根據(jù)美團(tuán)、攜程、阿里巴巴等大數(shù)據(jù)顯示，生活、旅游等消費(fèi)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，將助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，為市場(chǎng)企穩(wěn)回升蓄勢(shì)。

流動(dòng)性方面，節(jié)前部分資金出于避險(xiǎn)考慮較為謹(jǐn)慎，隨著假期的結(jié)束，此類資金有望回歸市場(chǎng)補(bǔ)充流動(dòng)性。假期期間外圍市場(chǎng)經(jīng)歷了短期波動(dòng)后有所企穩(wěn)，尤其是美股走勢(shì)依舊堅(jiān)挺，在較為寬松的政策環(huán)境之下，美股大幅波動(dòng)的概率相對(duì)較低，外圍市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)利好A股流動(dòng)性。

總體來(lái)看，盡管海外擾動(dòng)依舊是當(dāng)前市場(chǎng)主要的不確定性，但在多重利好的支撐之下，待外部不確定性逐步消退，A股四季度翹尾行情有望出現(xiàn)。

配置方面，市場(chǎng)風(fēng)格或相對(duì)均衡，投資者可均衡配置順周期與科技雙主線：一是順周期板塊，把握補(bǔ)庫(kù)存、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線。二是大金融板塊，重點(diǎn)關(guān)注券商、金融科技、保險(xiǎn)。三是科技板塊值得中長(zhǎng)期關(guān)注，待外部擾動(dòng)平息后等待機(jī)會(huì)。四是關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)的部分反彈品種，以及中報(bào)和三季報(bào)均表現(xiàn)亮眼的白馬股，同時(shí)關(guān)注在三季度提前完成全年業(yè)績(jī)目標(biāo)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

西南證券：節(jié)后有望開門紅

隨著新冠疫情的二次爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)再次蒙上陰影。在這樣的背景下，各國(guó)在政策層面并無(wú)太多騰挪空間，繼續(xù)維持寬松的貨幣政策與財(cái)政政策是大概率事件。盡管特朗普拒絕了民主黨的刺激方案，但刺激方案只會(huì)延遲，不會(huì)缺席。在這種狀況下，市場(chǎng)整體將呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，節(jié)后有望開門紅。

配置方面，寬松仍然是全球政策的基調(diào)，建議投資者繼續(xù)關(guān)注前期回調(diào)比較充分的醫(yī)藥、高科技板塊，重視蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

國(guó)盛證券：A股并沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

假期期間，特朗普確診新冠病毒，目前已經(jīng)出院返回白宮，短期隨著美國(guó)大選的臨近，仍然存在不確定因素，市場(chǎng)或震蕩調(diào)整。但對(duì)于A股而言，市場(chǎng)并沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

展望后市，繼續(xù)看好機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛。建議投資者保持多頭思維和戰(zhàn)略定力，利用調(diào)整機(jī)會(huì)配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

具體來(lái)看，在宏觀流動(dòng)性不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性收緊，同時(shí)機(jī)構(gòu)增量持續(xù)入市、股市流動(dòng)性充裕之下，當(dāng)前市場(chǎng)大邏輯并未發(fā)生變化。結(jié)構(gòu)上，科技和消費(fèi)將是市場(chǎng)長(zhǎng)期主線，建議投資者關(guān)注科創(chuàng)板投資機(jī)會(huì)；另外從景氣的角度來(lái)看，建議關(guān)注新能源汽車、光伏、消費(fèi)電子、汽車等板塊。

天風(fēng)證券：A股盈利修復(fù)趨勢(shì)不改

展望后市，總的來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性收緊、外圍不確定性加大，目前來(lái)看仍不改變A股盈利修復(fù)趨勢(shì)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大，但市場(chǎng)估值擴(kuò)張受到抑制。

配置方面，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)第二年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期不悲觀的情況下，每年的四季度容易出現(xiàn)低估值藍(lán)籌的估值切換行情。比如保險(xiǎn)、白電、工程機(jī)械、鐵路、水泥等。同時(shí)，從景氣度看，可布局軍工、光伏、新能源車、消費(fèi)電子、工程機(jī)械、汽車零配件、生產(chǎn)線設(shè)備等幾個(gè)方向。

興業(yè)證券：A股有望再起行

目前，歐洲二次疫情發(fā)酵，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，美國(guó)大選最后沖刺期、中美多重博弈交織期，美股大幅波動(dòng)期。海外的多重不確定性，是A股情緒偏弱、成交低迷的重要組成。但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁，改革與金融開放進(jìn)一步加速，正能量在繼續(xù)積蓄中。

展望后市，短期市場(chǎng)橫盤震蕩，降低斜率，拉長(zhǎng)時(shí)間，待外部因素逐步消退，內(nèi)部能量積蓄起來(lái)后，A股有望再起行情。中長(zhǎng)期看，A股和中國(guó)資產(chǎn)向好的趨勢(shì)并未改變。

配置方面，建議投資者把握補(bǔ)庫(kù)存、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，科技成長(zhǎng)精選把握籌碼分布較為合理的方向，如光伏、軍工和“十四五”受益方向。

平安證券：A股將從估值推動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利推動(dòng)

整體來(lái)看，假期期間全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加大，但表現(xiàn)仍穩(wěn)健，畢竟有流動(dòng)性的支撐，風(fēng)險(xiǎn)事件有發(fā)酵可能性但未爆發(fā)，疫情反復(fù)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的壓力將在后續(xù)陸續(xù)體現(xiàn)。

當(dāng)前，全球市場(chǎng)估值處于90%以上的十年歷史分位水平，特別是美國(guó)、德國(guó)以及日本處于99%的高點(diǎn)，高估值的持續(xù)需要以充裕的流動(dòng)性環(huán)境及無(wú)重大風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)為前提，也需要等待盈利的兌現(xiàn)。反觀國(guó)內(nèi)，上證綜指處于72%左右歷史分位，恒生指數(shù)在66%左右分位水平，香港市場(chǎng)相對(duì)處于估值洼地，A股市場(chǎng)將逐漸從估值推動(dòng)向盈利推動(dòng)轉(zhuǎn)向。

中原證券：10月份權(quán)益類資產(chǎn)有望獲得提振

展望后市，海外方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的分化以及歐洲疫情的威脅，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍可以延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，但疫情、新刺激計(jì)劃以及美國(guó)大選的不確定性增加，或許影響本輪美國(guó)外需的持續(xù)性；而歐元區(qū)存在通縮憂慮，影響整體外需的短期表現(xiàn)。因此，10月全球市場(chǎng)將在總體需求繼續(xù)復(fù)蘇中面臨著不確定性再度上升的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)方面，PMI顯示需求恢復(fù)擴(kuò)張，10月需求料將不弱。同時(shí)，當(dāng)前我國(guó)工業(yè)總體有望由被動(dòng)去庫(kù)存轉(zhuǎn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段。此外，8月直接融資和M1增速表現(xiàn)突出，金融指標(biāo)繼續(xù)向好。

資產(chǎn)配置方面，10月份權(quán)益類資產(chǎn)有望獲得提振，建議投資者戰(zhàn)術(shù)性增配股票，且以消費(fèi)、醫(yī)藥和TMT等主線藍(lán)籌或優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)為主。