作者：潘妍

出品：全球財說

8月27日，燕京啤酒（000729. SZ）發布2020年半年度報告。

業績多年萎靡不振

2020年上半年，燕京啤酒實現營業收入55.65億元，同比下降13.88%；歸屬凈利潤為2.69億元，同比下降47.46%；扣非凈利潤為2.70億元，同比下降45.61%。

圖片來源：燕京啤酒2020年半年報

燕京啤酒主營啤酒、露酒、礦泉水、啤酒原料、飼料、酵母、塑料箱的制造和銷售。

啤酒是公司主要的收入來源。2020年上半年，啤酒產品實現營業收入51.78億元，同比下降13.63%，營收占比為93.04%，毛利率同比減少1.44個百分點至41.77%。

2020年上半年，燕京啤酒受疫情影響較為嚴重。2020年一季度，燕京啤酒實現營業收入20.05億元，同比下降41.86%；歸屬凈利潤虧損2.46億元，同比暴降518.03%。

進入第二季度，銷售逐漸恢復，4月份開始公司啤酒銷量實現連續增長。2020年4月-6月，公司實現啤酒銷量149.35萬千升，同比增長6.83%，占上半年啤酒總銷量7成，扭轉一季度虧損態勢。單第二季度，燕京啤酒是實現營業收入35.60億元，同比增加18.12%；歸屬凈利潤5.15億元，同比增加13.67%。

不過，就算如此還是難改燕京啤酒上半年業績下滑態勢。并且在2020年一季度燕京啤酒凈利虧損的時候，青島啤酒卻實現盈利5.37億元。

《全球財說》對比歷年數據后發現，燕京啤酒業績早已萎靡多年。

數據顯示，從2011年起，燕京啤酒營收增幅呈跳樓式下滑，雖2017年下滑現象得以改善，但其營收明顯低于前幾年。凈利潤方面則更為明顯，從2012年起出現趨勢性下滑，2016年燕京啤酒凈利潤更是直接被“腰折”，下滑慘重。

圖片來源：Wind

另外，燕京啤酒銷售凈利率也下滑明顯。由2015年的5.00%下滑至2019年的2.30%。2020年上半年凈利率較上年同期下降3.06個百分點至5.74%。

這或許與燕京啤酒銷售過于集中有一定關系。華北、華南兩個區域營收合計占比持續超7成。

截至2020年6月30日，燕京啤酒銷售費用6.18億元，同比下降10.57%；管理費用為6.34億元，同比增加7.26%；財務費用為1445.60萬元，同比下降119.31%，主要是因主要是利息費用減少所致。

燕京啤酒的存貨也頗值得關注。截至報告期末，公司存貨為39.85億元，占總資產比重20.03%。其中，包裝物存貨賬面價值高達23.78億元。

需要注意的是，燕京啤酒的存貨周轉率為0.82次，青島啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒的存貨周轉率分別為3.32次、2.71次、2.01次。

明星效應能拯救“老燕京”么？

雖然業績不振，但燕京啤酒的資產負債結構較為優秀。截至報告期末，燕京啤酒資產總計198.97億元，負債合計57.64億元，其中，流動負債超9成。

燕京啤酒貨幣資金為39.94億元，占總資產比重20.07%，其中銀行存款39.91億元；負債方面，其他應付款23.86億元,同比增加20.24%，其中占比最高的為包裝物押金17.03億元。

報告期內，燕京啤酒正式對外宣告簽約全能藝人王一博為品牌代言人。又推出全新打造的“燕京U8”小度酒、燕京白啤、燕京八景文創產品、冬奧定制款產品、漓泉1998等新品，推動公司品牌年輕化轉型。

值得注意的是，燕京啤酒推出的新品U8王一博限量款熱愛罐在京東超市首發后，120秒銷售額即破百萬，5分鐘售出燕京U8熱愛20000箱，平均每秒售出800聽啤酒，并持續24小時占據了啤酒品類銷量與銷售額雙料TOP 1。

不過，據2020年京東平臺618銷售數據來看，在啤酒品牌銷售榜中，百威、青島啤酒、哈爾濱啤酒占據前三位置，燕京啤酒位列第四。

9月9日，燕京啤酒收盤價為7.13元/股，年內漲幅9.65%，總市值為201億元。