明天，這家巨無霸IPO敲鐘：一年大賺48億

2020-09-09 17:51

來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客

原創(chuàng) 周佳麗文丹投資界

作者 | 周佳麗文丹

報道 | 投資界PEdaily

明天，港交所又將迎來一個“巨無霸”。

投資界（ID：pedaily2012）消息，肯德基母公司百勝中國(9987.HK)將于9月10日在香港二次上市，每股定價412港元。有分析師認為，按全球公開發(fā)售后的4.2億股本計算，百勝中國市值預計超過1960億港元，高于港股同業(yè)平均水平。

1987年11月，肯德基在中國的第一家餐廳在北京前門開業(yè)，成為首家進入中國的現(xiàn)代化西式快餐品牌。經(jīng)歷30余年的發(fā)展，百勝中國現(xiàn)在坐擁肯德基、必勝客、小肥羊、黃記煌等知名餐飲品牌，旗下門店超過10000家，僅2019一年就賺了48億人民幣。

這又是一場盛宴。百勝中國背后投資方眾多，其中早年間去肯德基面試被拒的馬云，在多年后通過螞蟻金服入股百勝中國，充滿了戲劇性。此外，百勝中國還引入了春華資本，而且其獨立董事名單中還包括眾多知名人士，比如高榕資本合伙人陳耀昌、前蔚來汽車CFO謝東螢，前DCM中國聯(lián)合創(chuàng)始人盧蓉等等。

餐飲巨無霸來了！

百勝中國赴港二次IPO：市值近2000億

百勝中國赴港二次上市，揭開了這家餐飲巨無霸的傳奇面紗。

1987年11月，中國第一家肯德基餐廳在北京面世，開業(yè)第一天門口便排起了長龍，也掀起了赴京游玩與山德士上校人像合影的熱潮。這是肯德基在中國的起點，也開啟了百勝在中國長達三十余年的旅程。

肯德基一入華，便廣受追捧。開業(yè)3個月，肯德基平均日銷售額達4萬多元人民幣，日賣炸雞1300只，為全世界7700家肯德基連鎖店之首。1988年全年營業(yè)額達1430多萬元，在全世界7700家肯德基快餐廳競賽中獲日銷量和年銷量兩個冠軍。肯德基早期員工在訪談中回憶說，“就那么一塊雞，要多久才能把本錢撈回來？我們預計是3年，結(jié)果一年半就回本了。”

圖片來源：招股書

趕上了“天時地利人和”，一進中國，肯德基就啟動了大規(guī)模擴張之路，1992年10家，1996年100家，2004年1000家......33年間，肯德基可以說是百勝在中國開疆擴土的一劑猛藥，也讓其猛然崛起成為一匹餐飲黑馬。

獨立分拆上市，是百勝中國發(fā)展以來的重要拐點。2016年11月，百勝中國正式從肯德基、必勝客和塔可鐘等知名餐飲品牌的母公司百勝餐飲集團分拆出來，作為這項分拆交易的一部分內(nèi)容，百勝中國將成為百勝餐飲集團旗下品牌在中國內(nèi)地的持牌人。與此同時，百勝中國還以獨立公司的身份在紐約證券交易所正式上市交易，股票代碼為YUMC。

上市當天，百勝中國在紐約和上海兩地同時敲響上市鐘聲，開創(chuàng)了資本市場上歷史性的一幕。當日，百勝中國以每股 24.51 美元在紐交所開盤，略高于 24.36 美元的發(fā)行價。33年過去，百勝中國股價已經(jīng)翻了一倍多。9月8日，百勝中國美股收盤價報52.32美元，按照當前匯率，約等于405.50港元。

四年后的今天，中概股紛紛嘗試赴港二次上市的浪潮中，作為首例餐飲股類，百勝中國備受關注。今天，百勝中國公布香港第二上市的招股結(jié)果，零售投資者共認購8771.85萬股新股，超額認購51.32倍。在此前的公告中，百勝中國國際發(fā)售與香港公開發(fā)售的最終發(fā)售價已確定為每股412港元，有望成為港股股價第二，市值高達1900億港元。

若行使超額配售權，百勝中國此次募資凈額最高約198.57億港元。關于募資凈額，百勝中國表示，擬將募集資金凈額用于以下用途，將用于擴大及深化餐廳網(wǎng)絡、將用于投資于數(shù)字化及供應鏈、食品創(chuàng)新及價值定位及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)部分資金均為約45%或76.51億港元；約10%或17億港元將用于運營資金及一般公司用途。

坐擁10000家門店，一年賺了48億

現(xiàn)在肯德基獨扛大旗

百勝中國的版圖到底有多大？

自第一家餐廳開業(yè)以來，百勝中國持續(xù)延伸自身的餐飲網(wǎng)絡，在中西方快餐上皆有滲透。除了肯德基、必勝客之外，百勝中國旗下品牌還有小肥羊、黃記煌、COFFii&JOY、東方既白、塔可貝爾及Lavazza等新興品牌，其中小肥羊、東方既白及黃記煌被百勝歸入中餐事業(yè)部。

截至2020年6月底，百勝中國在中國的足跡遍布所有省市自治區(qū)（港澳臺除外），在1400多座城鎮(zhèn)經(jīng)營著9954家餐廳。今年7月份，門店總數(shù)超過10000家。

龐大的門店輻射，為百勝中國帶來了巨大的財富。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，百勝中國營業(yè)收入分別為77.69億美元、84.15億美元、87.76億美元；同期，百勝中國凈利潤分別為3.98億美元、7.08億美元和7.13億美元（折合人民幣48億元）。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2019年的系統(tǒng)銷售額計，百勝中國是中國最大的餐飲企業(yè)。

盡管如此，百勝中國在本土化的探索并不平順。為滿足中國消費者本土化需求，百勝中國開始以自創(chuàng)、收購等形式布局中餐，相繼推出了中式快餐品牌東方既白，收購了小肥羊、黃記煌。但事與愿違，截至2020年6月30日，打著“肯德基兄弟品牌”名號東方既白僅有11家門店在運營。通過收購而來的小肥羊、黃記煌也走在了下坡路。

中餐版圖前途未卜，西餐方面只剩肯德基獨挑大梁，且在整個集團品牌布局上處于絕對優(yōu)勢。截至2020年6月底，肯德基門店超過6700家。在開店節(jié)奏上，肯德基同樣更快。在2017年至2019年以及2020年的前6個月，肯德基的開店數(shù)量分別為408、566、742、307個，期間門店凈增長率為29.2%；營收方面，肯德基在上述時期占比分別為65.2%、67.6%、68.8%、70.5%，呈現(xiàn)提升狀態(tài)。

百勝中國為何此時赴港二次上市？有業(yè)內(nèi)人士分析認為，百勝中國如果想要繼續(xù)保持快速擴張的步調(diào)，必須尋找更多資本。疫情以來，百勝中國凈利腰斬。在全球市場中，中國市場為百勝集團貢獻了近一半的業(yè)績，當其他地區(qū)業(yè)績?nèi)栽趷夯瘯r，這時就只能靠中國市場來賺錢了。

春華、螞蟻集團注資，又一場盛宴開啟：

CEO年薪高達7400萬

本次百勝中國赴港上市，外界更為好奇的是，到底是誰買下了中國最大的餐飲公司？

2016年9月，就在百勝中國完成分拆、登陸紐交所上市前夕，百勝餐飲集團宣布與春華資本及螞蟻金融服務集團（下稱“螞蟻集團”）達成協(xié)議，二者共同向百勝中國投資4.6億美元。其中，春華資本投資4.1億美元，螞蟻集團投資5000萬美元。

協(xié)議約定，春華資本和螞蟻集團合共擁有兩批可以在五年內(nèi)行使的認股權，分別按120億美元和150億美元股本價值的行權價。此次招股書顯示，在2021年10月31日前的任意時間，春華資本和螞蟻集團可按照第一批每股31.40美元的行權價，以及第二批每股39.25美元的行權價行使兩批認股權證，兩批認股權證相關的普通股總數(shù)占發(fā)行在外普通股總數(shù)約4.5%。

彼時，百勝中國加入“阿里系”的消息一出，馬云與肯德基的一段往事也迅速刷屏。馬云曾自爆30多年前和小伙伴去肯德基面試，25個人中24人通過，唯一沒面試過的就是馬云。很多網(wǎng)友評論，馬云此次投資也算君子報仇十年不晚。

不過，雖然大家都在調(diào)侃馬云“終于為當年未被肯德基錄用復仇”，但其實馬云在這項投資里并非最大贏家，在百勝中國股東名單中不乏知名投資機構(gòu)。

根據(jù)招股書，百勝中國上市前，全球五大獨立資產(chǎn)管理公司之一的景順控股持有公司10.8%的股權，為最大股東；美國知名上市投資管理集團貝萊德持股7.2%，春華資本持股6.3%，公司全體董事及高級管理層合計持股公司0.2%，螞蟻集團的聯(lián)屬公司API Investment也持有百勝中國股份。

而從高管人員構(gòu)成來看，春華資本創(chuàng)始人兼董事長胡祖六擔任百勝中國董事長，屈翠容則擔任百勝中國的CEO，2014年屈翠容在加入百勝中國后先后任職肯德基首席執(zhí)行官、百勝中國總裁兼首席運營官等職位。

此外，百勝中國的獨立董事名單中還包括眾多知名人士，比如高榕資本合伙人、前沃爾瑪中國區(qū)總裁兼首席執(zhí)行官陳耀昌；螞蟻集團首席財務官韓歆毅；前蔚來汽車、新東方教育首席財務官謝東螢；前DCM中國聯(lián)合創(chuàng)始人盧蓉；金浦瓴岳投資創(chuàng)始人及董事長邵子力以及另一位春華集團創(chuàng)始人汪洋等人。黃進栓為肯德基總經(jīng)理，蒯俊為必勝客總經(jīng)理。