創業板全天成交金額歷史首次超過上證A股。

Wind數據顯示，9月8日，創業板全天成交額達3375億元，超過滬市3202億元的成交規模。其中，創業板逾20只個股實現漲停，有61只個股的漲幅超過10%。

不過，值得關注的是，創業板交投活躍背景下，是低價股遭遇集體爆炒，創業板投機氛圍濃郁。目前，創業板的炒小炒差，已引發監管部門在內的廣泛關注。

專家提醒投資者，從歷次低價垃圾股被爆炒的結果看，結局必然是由追漲的散戶來埋單，本輪也不例外。

創業板低價股持續“狂歡”

截至9月8日收盤，上證綜指漲0.72%，報3316.42點；科創50指數跌0.89%，報1344.61點；深證成指漲0.07%，報13293.33點；創業板指漲0.36%，報2650.63點。

其中，創業板仍然是市場資金追逐的熱點，全天成交額首次超越上證A股。Wind數據顯示，雖然上證A股成分股和流通市值遠超創業板，但創業板換手率遠超滬市。8月24日以來，上證A股的日均換手率只有1.28%，而創業板的日均換手率高達5.39%。

“注冊制在創業板的全面推行，改善了市場對資本市場發展前景的預期，提振了市場情緒，加上眾多題材概念的匯集，創業板市場資金分流效應明顯，成交量超過滬市?！甭搩Y管投研部總經理、中國首席經濟學家論壇高級研究員袁東陽對澎湃新聞記者表示。

不過，高成交額背后，是低價股炒作之風盛行。

9月8日，創業板漲停板公司數量大幅增加，有通裕重工、金科文化、豫金剛石、東寶生物、東方電熱、任子行、聚燦光電、絲路視覺、天海防務、向日葵、堅瑞沃能、蒙草生態等24家公司漲停。

不過，從漲停公司市值和市盈率來看，均為中小市值個股，且多數公司估值偏高甚至業績虧損。同時，20%漲跌幅下，24只漲停的個股，有12只股價低于10元，占比高達50%。

“創業板目前投機炒作較為明顯，主要原因有三方面?！痹瑬|陽指出，一是貨幣政策邊際收緊的情況下，主板市場缺乏增量資金的持續支撐，賺錢效應較弱，短線資金需要重新尋找新的標的。二是創業板入市門檻不高，且率先實行20%的漲跌幅限制，投資者容易進入的同時也擁有更大的獲利想象空間。三是創業板股票規模不大，題材股眾多，本身就具有更高的炒作屬性。

“近期，創業板的低價股，特別是垃圾股遭遇集體爆炒，是注冊制推行一年多以來，垃圾股被持續打壓后的一次集中性爆發。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新告訴澎湃新聞記者，自去年科創板注冊制推出后，A股市場的低價垃圾股，被持續打壓。注冊制改革下，A股市場的投資理念發生了重大轉變，投資者紛紛拋售垃圾股，通過一元退市標準將數十只垃圾股趕出A股市場。一年多的時間內，垃圾股股價節節走低，價值持續向地板回歸。

“不過，由于A股市場投資者目前仍然是以散戶為主，加之A股市場素來有炒垃圾股、炒殼的傳統。在流散大戶和少數機構的操縱下，出現了對創業板低價垃圾股的集體爆炒?！倍切逻M一步指出。

引發監管部門關注

目前，創業板的“炒小炒差”現象，已引發監管層持續關注。

9月8日晚間，深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）再次要求“天山生物”停牌核查。深交所表示，“天山生物”9月2日復牌后，股價大幅上漲，交易明顯放量，短線資金接力炒作特征突出。由于觸發異常波動標準，依規再次對其要求停牌核查。

8月27日，“天山生物”由于觸發嚴重異常波動標準，被深交所根據創業板上市規則要求停牌核查。不過，仍難阻止資金的涌入，“天山生物”復牌之后的5個交易日，再度拉升4個漲停。不到一個月時間，“天山生物”累計漲幅超過500%。

值得一提的是，除“天山生物”外，“豫金剛石”“長方集團”由于交易與“天山生物”具有相似特征，也被深交所要求停牌核查。深交所提醒，近期，“天山生物”“豫金剛石”“長方集團”等少數流通市值小、價格低、基本面差的創業板股票，股價短期快速上漲，炒作現象較為突出。

袁東陽表示，近期創業板個股投機炒作風行，尤其是對某些垃圾股、問題股、小盤股的炒作更為明顯，這與主板振蕩調整出現鮮明對比。在監管鼓勵價值型投資的政策意圖下，創業板的過度火熱顯然背道而馳，同時，指數脫離基本面的快速上行，也將導致風險加速累積，這顯然是對金融風險一直保持警惕的監管所不容的。

袁東陽進一步指出，從國際經驗看，資本市場主要劃分為主板市場和創業板市場，雖然目前A股還沒有進行明顯區分，但著眼于未來，創業板市場在整個資本市場中的重要性不言而喻，而且也高度契合目前“雙創”社會建設的客觀需要。因此，促進創業板市場的健康發展意義重大，這需要所有市場參與者共同努力。

“一方面，監管機構在增加市場自主性的同時，應更注意加強信息披露和風險提示，堅持為新經濟發展賦能的出發點不動搖，此外還應盡量避免人為造成市場的制度差異，減少監管套利空間。另一方面，上市公司也應該充分利用注冊制等措施帶來的上市便利，專注主業，真正為投資者創造共生共贏的投資體驗。”袁東陽強調。

個人投資者謹防高位“站崗”

深交所披露信息顯示，創業板漲幅嚴重異常的個股交易中，個人投資者參與程度較深。

例如，長方集團在9月1日至9月8日漲幅嚴重異常期間，獲自然人買入36.85億元，占比97.48%；其中，中小投資者累計買入23.32億元，占比61.67%。機構投資者買入占比僅為2.52%。同時，豫金剛石在8月24日至9月8日漲幅嚴重異常期間，獲自然人買入44.9億元，占比97.14%；其中，中小投資者累計買入32.3億元，占比69.77%。機構投資者買入僅占比2.86%。

董登新提醒個人投資者，從歷次垃圾股的爆炒結果看，結局必然是由小散來埋單。因此，本輪創業板低價垃圾股遭遇集中爆炒，最終結果也必然是由追漲的散戶來埋單。

袁東陽同時指出，投資者應充分吸取投機炒作的歷史經驗教訓，堅持價值投資理念，不跟風不炒作。

值得一提的是，展望后市，董登新表示，隨著A股市場注冊制改革的持續深入推進，特別是注冊制的全市場覆蓋，將會讓低價垃圾股被集體炒作的情形，很難再出現。

“注冊制將大幅提升A股市場的包容性和開放性，未來A股市場的IPO，成本會越來越低、周期將越來越短，效率也會越來越高。隨著A股市場新股的快速擴容，市場上買殼借殼現象將越來越少，殼資源的價值將不復存在，垃圾股將沒有被爆炒的空間和土壤?！倍切聫娬{。