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距離8月24日創業板注冊制生效也有兩周的時間了，作為首批“十八羅漢”中市值最高的公司，9月7日安克創新（300866.SZ）跌破了發行價，截至收盤，安克創新跌幅達到9.56%，收于121元/股。

早期的安克創新靠在亞馬遜上轉賣“二手”移動電源為生，由于歐美市場巨大的需求空白，以及趕上了電商紅利期，讓安克創新發展如今年入66億的營收規模，監測數據顯示，2018年美國亞馬遜平臺上排名前10的最暢銷移動電源中，安克創新占據7席。

每年97%以上營收都來自境外，疫情讓安克創新的業務也受到一定的的沖擊，另外代工模式成為公司產業鏈上最大的“漏洞”，報告期內供應商采購價格不斷提高，為維持毛利率，安克創新不得不連續多年提價。

2014年開始，早就有危機意識的創始人也開始帶領安克創新進入無線音頻、智能家居等領域，報告期內，隨著智能創新產品的推出，充電類產品營收占比開始大幅下滑，不過，依然被代工模式“架空”的安克創新能靠智能家電的風口撐起近500億的市值嗎？

年售850萬充電寶，半數在美國

早期，安克創新以賣移動電源起家的，彼時公司的名稱還是海翼股份，創始人陽萌發現歐美市場的移動電源大多分為兩種，要么高價高質，要么質次價低，而中段更高性價比的市場幾乎還是空白。

礙于資本和能力的限制，從開工廠到生產、銷售的時間跨度太大了，于是陽萌直接在深圳找了一家代工廠，安克創新將代工廠生產出的成品移動電源貼上“Anker”的標簽，并通過亞馬遜等電商網站向境外市場銷售，這種生產銷售模式甚至被安克創新一直沿用至今。

早期的安克創新基本沒有什么創新而言，基本就是純搬運代工出來的產品，靠境內外市場的“信息差”獲取收益，后來遇上跨境電商興起，亞馬遜、eBay等電商渠道紅利開始讓公司的利潤有所提升。

在亞馬遜“出道”后，至今安克創新的主戰場也在境外，報告期內公司境外收入占比分別為97.68%、98.7%和98.47%。

據MarketplacePulse監測結果顯示，截至2019年末，安克創新在美國、日本、加拿大和德國亞馬遜第三方賣家排名均位列前10名，2018年美國亞馬遜排名前十的暢銷移動電源產品中，公司占據7席，不過2019年下降至5席。

目前，雖然安克創新已經將業務范圍擴大到無線音頻、智能家居設備等領域，但充電類產品依然是公司最大的收入來源，不過在重點投入智能設備之后，充電類產品占比連續三年下滑。

2017年-2019年，安克創新分別實現營業收入39.03億、52.23億和66.55億，其中充電類產品占比分別為70.2%、59.97%和52.54%。

雖然銷售占比下降，但充電類產品絕對收入還是從13.15億提升至17.51億，從銷售情況來看，2019年安克創新賣出了859萬個移動電源和1830萬根數據線，不過貓妹注意到，移動電源的銷量減少了近10萬個的情況下，銷售收入反而上升了2907萬。

而這與安克創新產品連年提價有很大關系，2017年公司移動電源的銷售單價還只有154.11元，2019年就上漲13.6%達到175.08元，而不只是移動電源，其余產品也幾乎是全線提價，但其實近年公司在移動電源上并沒有能提價的突破性新品問世，反而漲價更是迫不得已。

外協成本大幅上漲，

周轉效率連續下滑

事實上，從“Anker”的充電類產品問世至今依然在采用外協生產的模式，公司本身是鮮少有固定資產等生產設備的，租用和自有的房產也多用于辦公和倉儲，并不涉及生產，即使是本次IPO募資14.15億，公司依然沒有建設生產線的打算。

并且安克創新的外協生產模式是將生產環節完全交給代工廠負責，原材料采購也由外協廠商自行負責，報告期內，公司只采購了充電類產品的核心原材料電芯以及少部分電子元器件和零星包材，最終外協廠商將完整的產品交還給公司進行售賣。

這種模式讓安克創新得以“輕裝上陣”，但同時卻也很難控制采購成本，2017年-2019年，公司無線音頻類和智能創新類新產品的采購價格分別上漲了46.4%、23.6%。

而充電類產品采購單價在2019年略有下滑，但較2017年也上漲了16.55%，單價下滑的原因可能正如前面提到的，價格最高的移動電源銷量下滑，反而低價的數據線、充電器等產品銷量微升，從而平滑了采購單價的上漲。

在采購成本提升幅度如此大的情況下，安克創新的充電類、智能創新類產品毛利率起伏中甚至還略有增長，主要的原因就是前面提到的漲價，最終代工模式帶來的成本不受控全部轉嫁給了消費者。

值得一提的是，最終只有無線音頻類毛利率連續下滑，由48.8%下降至39.64%，公司解釋為在競爭激烈的市場中，公司產品主動下調價格，但從銷售單價看，公司無線耳機、無線音箱兩類產品均有不同程度的提價，只是提價的幅度不及外協采購單價的提升幅度。

除此之外，外協的生產模式讓安克創新不得不大量備貨，在銷售規模不斷擴大的同時，存貨數量也在不斷攀升，而存貨、應收賬款周轉率則出現連續兩年的下滑。

曾孵化“街電”項目，

新品生產依然全外包

在陽萌以往對媒體的采訪中，貓妹注意到兩件事，一件是陽萌很早的時候就意識到，一個產品打天下的時代早已經過去，這可能也是安克創新不斷拓展新領域的原因之一，另一件是營銷和生產設計同樣重要，而這也解釋了安克創新每年數十億銷售費用的形成。

即使在國外已大有名氣，國內消費者卻對“Anker”這個品牌鮮有耳聞，提到充電寶更能想到小米等品牌，但絕大部分消費者卻肯定聽過共享充電寶品牌“街電”，就是那個后來被聚美優品收購，讓王思聰立下flag的共享充電寶。

早期的街電只是安克創新的一個內部孵化項目，據天眼查app顯示，至今街電公司還帶有“ANKER”的字樣。

共享充電寶之外，安克創新還曾涉足電子煙，不過在最近的招股書中，已經基本沒有這倆類產品的身影。

但新領域的探索卻沒有停下腳步，2014年、2016年安克創新分別推出無線音頻類產品和智能創新類產品，發展至今，無線音頻類產品營收占比穩定在19%左右，而智能創新類產品占比連續多年上升，2019年占比反超無線音頻產品達到22.72%。

在小度、小愛同學等智能家電頻頻亮相綜藝節目的時候，安克創新顯然也瞄準了智能家電的新風口。近年公司推出了“Anker”、“Soundcore”和“Zolo”三大無線音頻類品牌，以及智能語音控制音箱、智能掃地機等智能家居品牌“Eufy”。

在新領域中，安克創新依然采用輕資產的模式，產品全部進行外包，只負責設計和銷售部分。

其實在共享充電寶等行業艱難盈利的情況下，同樣以移動電源的生意為主業的安克創新有著不錯利潤成果，在WPP、凱度和Google聯合發布的《2020BrandZ中國全球化品牌50強報告》，Anker排名第十一位，甚至高于OPPO、大疆、騰訊等公司。

原標題：《營收66億的充電寶企業：年售850萬臺，生產全線外包，還曾孵化“街電”》

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