有“小樂視”之稱的暴風(fēng)集團（300431），也和樂視網(wǎng)走向了相似的結(jié)局。

8月28日，深交所公告稱，暴風(fēng)集團在股票被暫停上市后的一個月內(nèi)未能披露2019年年度報告，觸及本所相關(guān)規(guī)定，本所決定暴風(fēng)集團股票終止上市。

早在一個月前的7月8日，因暴風(fēng)集團在法定披露期限屆滿之日起兩個月內(nèi)未披露2019年年度報告，公司股票被暫停上市。

2015年在創(chuàng)業(yè)板上市的暴風(fēng)集團曾被稱為妖股，一度飆出30個漲停，此后，暴風(fēng)市值最高的時候一度超過400億元。而如今，暴風(fēng)集團的股價停留在1.48元，市值僅剩下4.88億元，股價縮水近百倍。

眼看他高樓起，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了，商業(yè)史上的故事總是驚人的相似，暴風(fēng)還是沒能遠離風(fēng)暴中心。

有說法稱，暴風(fēng)是小樂視，馮鑫是賈躍亭。盡管馮鑫本人并不認同，但從公司發(fā)展和衰敗軌跡來看，有著一定的相似之處。

上海創(chuàng)遠律師事務(wù)所高級合伙人許峰律師對澎湃新聞記者表示：“暴風(fēng)集團和樂視網(wǎng)都是資本市場浮躁期的典型代表，對市場和投資者不夠敬畏。暴風(fēng)集團是不是對投資者有欺詐，可能還需要等證監(jiān)會調(diào)查結(jié)論。”

與一路跑馬圈地的樂視一樣，暴風(fēng)集團除了播放器“暴風(fēng)影音”，還涉足了互聯(lián)網(wǎng)電視（暴風(fēng)TV）、VR（暴風(fēng)魔鏡）、體育（暴風(fēng)體育）等多個領(lǐng)域。

而暴風(fēng)集團的結(jié)局，在一年前馮鑫被捕之時，似乎已注定。

2019年7月28日晚間，暴風(fēng)集團公告稱，公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關(guān)采取強制措施。

彼時，暴風(fēng)集團沒有披露馮鑫是因何事被公安機關(guān)采取強制措施，甚至也沒有明確點出是何時獲知了這一消息。

謎團在一年后的2020年7月31日被解開。當(dāng)日，暴風(fēng)集團發(fā)布公告稱，公司近期通過馮鑫的辯護人獲悉，上海市靜安區(qū)人民檢察院以涉嫌對非國家工作人員行賄罪對公司法定代表人馮鑫先生提起公訴。

不過，8月3日晚間，暴風(fēng)集團公告，截至目前，公司未收到針對公司的司法調(diào)查文書，尚未知馮鑫涉嫌對非國家工作人員行賄罪是否與公司有關(guān)。該案件正在進一步辦理中。

從市值超400億的妖股到股價1.48元

暴風(fēng)集團的明星產(chǎn)品暴風(fēng)影音在2019年11月徹底“掛了”。

微博上有網(wǎng)友感嘆道：“暴風(fēng)影音真是青春啊，暴風(fēng)影音、風(fēng)行、快播、pps和qq影音，當(dāng)年就用過這幾個。”“以前初中的時候，都是下載電影然后用暴風(fēng)影音打開看的啊。”

2020年初，暴風(fēng)影音似乎傳來了“起死回生”的機會。2月11日晚間，暴風(fēng)集團發(fā)布公告稱，公司將與北京風(fēng)行在線技術(shù)有限公司（風(fēng)行在線）簽署的合作協(xié)議，雙方將基于各自情況，在互聯(lián)網(wǎng)視聽服務(wù)領(lǐng)域開展合作。公告顯示，甲方暴風(fēng)集團將合法擁有的暴風(fēng)影音APP，暴風(fēng)影音PC客戶端，暴風(fēng)影音廣告系統(tǒng)運營權(quán)交由乙方風(fēng)行在線排他代運營。

然而，半年過去了，投資者們只等來了暴風(fēng)集團被暫停上市的消息。

而暴風(fēng)集團CEO馮鑫的上一條微博還停留在2019年6月5日，“我在會上我說了一個意思：紀(jì)念一件事情最好的方式就是賦予它新的生命——‘暴16’，一顆今天種下的新種子。”

暴16是暴風(fēng)集團在2019年6月新推出的視頻播放器，而暴風(fēng)集團的故事正是始于視頻播放器。

現(xiàn)年48歲的馮鑫曾是暴風(fēng)集團的靈魂人物。暴風(fēng)集團2018年年報顯示，馮鑫直接持有公司21.34%的股權(quán)，間接持有4.45%股權(quán)，是暴風(fēng)集團實際控制人、董事長兼總經(jīng)理。

馮鑫2005年創(chuàng)業(yè)，2007年初，馮鑫團隊收購“暴風(fēng)影音”，開始公司化運營。根據(jù)馮鑫自述，他是一個“混子”，“勉強從大學(xué)畢業(yè)”，之后在金山軟件做過銷售，直到從毒霸事業(yè)部總經(jīng)理“被辭退”，去了雅虎中國，后來創(chuàng)業(yè)，總之整個人生“是莽撞的”。在互聯(lián)網(wǎng)1.0時代，暴風(fēng)影音曾在這一領(lǐng)域的市占率一時風(fēng)頭無兩。

2010年，暴風(fēng)重組，馮鑫決定回國內(nèi)上市。之后美元資本退出，引入華為投資、金石投資等國內(nèi)資本。但隨后證監(jiān)會A股審批暫停，上市之事耽擱了下來。

2013年，暴風(fēng)與阿里接觸，由阿里CEO陸兆禧牽頭，如果成功，暴風(fēng)將被阿里巴巴收購，阿里則在未來幾年投資9億左右美元。“正跟阿里談著，突然收到一個短信說，A股要開鎖了。”在2015年的采訪中，馮鑫對澎湃新聞記者說，A股本來就是暴風(fēng)的戰(zhàn)略之地，所以他毅然決定還是自己干。

2015年，暴風(fēng)集團在創(chuàng)業(yè)板上市。有一種說法是，當(dāng)時創(chuàng)業(yè)板科技股標(biāo)的較為稀缺，因此暴風(fēng)集團受到資本熱捧，一度飆出30個漲停，羨煞旁人。

據(jù)媒體報道，因為上市，暴風(fēng)內(nèi)部因此誕生了10個億萬富翁、31個千萬富翁、66個百萬富翁，暴風(fēng)集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO馮鑫本人賬面身家也超過百億。此后，暴風(fēng)市值最高的時候一度超過400億元。而如今，暴風(fēng)集團的股價停留在1.48元。

在馮鑫被捕之前，暴風(fēng)集團的“遣散”通知似乎預(yù)示了公司的結(jié)局。

2019年5月，據(jù)紅星新聞報道，多位暴風(fēng)TV員工透露，他們各自從區(qū)總那里收到了“遣散”通知，其中提到總部正式發(fā)出通知，隊伍宣布解散。

彼時，暴風(fēng)電視業(yè)務(wù)接近擺停，其他的部分獨立融資的新業(yè)務(wù)也不好過，暴風(fēng)集團披露，公司參與投資的項目暴風(fēng)魔鏡受行業(yè)影響，出現(xiàn)經(jīng)營困難，并與2018年下半年整體停止經(jīng)營，計提減值損失1億元。

直至實際控制人馮鑫被捕后，暴風(fēng)集團的經(jīng)營更是無以為繼。2019年8月15日，暴風(fēng)集團開了一場無股東現(xiàn)場出席的股東大會。一名投資者稱，8月7日左右，暴風(fēng)集團辦公點就無人上班了。8月9日上午10時，暴風(fēng)集團依然大門緊閉。

此外，暴風(fēng)集團旗下的暴風(fēng)金融部分產(chǎn)品出現(xiàn)延遲兌付的情況。

暴風(fēng)集團整體的財務(wù)狀況也每況愈下。暴風(fēng)集團2018年年報顯示，暴風(fēng)集團在2018年的營業(yè)收入為11.27億元，同比減少41.15%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損10.9億元。暴風(fēng)集團披露2019年一季報顯示，暴風(fēng)集團一季度營業(yè)收入為7120.5萬元，同比減少81.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1749.5萬元，

2019年半年報顯示，公司2019年上半年凈虧損為2.64億元。2019年第三季度報告顯示，截至2019年9月30日，公司合并財務(wù)報表的資產(chǎn)總額 3.60億元，負債總額 10.17億元。

進入2020年，暴風(fēng)集團對員工的薪酬支付困難，公司人員持續(xù)大量流失，除馮鑫外， 公司的高級管理人員已全部辭職，協(xié)助信息披露事務(wù)的證券事務(wù)代表也已經(jīng)辭職。公司同時存在拖欠部分員工工資的情形。

從2019年8月30日算起9個月的時間內(nèi)，暴風(fēng)集團《關(guān)于股票存在被暫停上市風(fēng)險的提示性公告》的提示性公告已經(jīng)發(fā)布了40條左右，平均一周一條。

樂視危機旋風(fēng)為什么會刮到暴風(fēng)？

上海創(chuàng)遠律師事務(wù)所高級合伙人許峰律師對澎湃新聞記者表示：“暴風(fēng)集團和樂視網(wǎng)都是資本市場浮躁期的典型代表，對市場和投資者不夠敬畏。暴風(fēng)集團是不是對投資者有欺詐，可能還需要等證監(jiān)會調(diào)查結(jié)論。”

馮鑫 人民視覺 資料圖

2017年9月，在暴風(fēng)集團內(nèi)部年會上，反思了樂視危機旋風(fēng)為什么會刮到暴風(fēng)。馮鑫坦誠，“暴風(fēng)到今天為止，真的沒有一個很強悍的業(yè)務(wù)。暴風(fēng)以前是一個二流的視頻平臺，盡管暴風(fēng)魔鏡和暴風(fēng)TV做得非常好，但到今天，還不是非常結(jié)實。”

馮鑫最后一次在公開場合的露面，是他被捕前十天。現(xiàn)在看來，有著明顯的“打氣”意味。

2019年7月18日，在暴風(fēng)集團參與的2019年北京轄區(qū)上市公司投資者集體接待日上，馮鑫在線上回答了多位投資者的提問，稱目前公司積極開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，堅持應(yīng)對面臨的困難，目前未觸及退市條件。

現(xiàn)在看來，馮鑫的喊話收效甚微，而“妖股”暴風(fēng)的財報成色可能并沒有匹配其造富的能力。

在正版化和移動互聯(lián)網(wǎng)潮流中，最先做版權(quán)正版化的樂視網(wǎng)，就版權(quán)問題向暴風(fēng)發(fā)難，內(nèi)容版權(quán)的重要性被大大推高，此后幾年間，暴風(fēng)影音的集成模式，逐漸被愛奇藝、騰訊視頻和優(yōu)酷這類背靠巨頭砸巨資屯版權(quán)做自制的模式所取代。

除了播放器，暴風(fēng)集團涉足了互聯(lián)網(wǎng)電視（暴風(fēng)TV）、VR（暴風(fēng)魔鏡）、體育（暴風(fēng)體育）等多個領(lǐng)域。馮鑫也多次披露公司的策略，比如2015年的從一家網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)轉(zhuǎn)型成為DT（Data Technology，數(shù)據(jù)科技）時代的互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺，2016年的“N421戰(zhàn)略”，概念越來越新，盤子越來越大，但業(yè)績未能提振。

VR風(fēng)口被資本吹熱后被證實市場尚未成熟。至于互聯(lián)網(wǎng)電視暴風(fēng)TV，競爭對手不止小米電視這些互聯(lián)網(wǎng)新興硬件企業(yè)，傳統(tǒng)電視玩家依舊實力強勁，更何況，暴風(fēng)TV采取了和樂視類似的低價換市場策略：賣一臺虧一臺，嚴重拖累了上市公司財報。

由于同樣是做視頻出身，又進入了硬件領(lǐng)域，暴風(fēng)常被與曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板龍頭公司樂視網(wǎng)相比較。與樂視類似的是，暴風(fēng)集團在2016年一度想通過定增方式以10億價格收購影視公司（吳奇隆的稻草熊影視），但隨著A股對影視文化類并購的收緊，暴風(fēng)集團的定增計劃落空，此后暴風(fēng)集團的運氣似乎一直不算太好。

2017年，樂視體系陷入資金危機，賈躍亭避走美國，“樂視的學(xué)徒”暴風(fēng)也被意外波及——資本市場對樂視模式的恐懼延伸至了暴風(fēng)身上。

馮鑫試圖讓暴風(fēng)不步樂視后塵。

進入2018年，暴風(fēng)提出了新的策略：全面聚焦電視業(yè)務(wù)，并且謀求暴風(fēng)電視業(yè)務(wù)整體注入上市公司。當(dāng)時暴風(fēng)電視業(yè)務(wù)運營主體暴風(fēng)統(tǒng)帥宣告獲得8億元融資，投資方包括蘇州東山精密制造股份有限公司（002384，東山精密）和如東鑫濠產(chǎn)業(yè)投資基金管理中心（簡稱：如東鑫濠）。這筆融資來之不易，2018年2月的采訪中，馮鑫向澎湃新聞記者回憶，大約在2017年春節(jié)以后，暴風(fēng)TV和暴風(fēng)魔鏡兩個業(yè)務(wù)啟動融資，大約五六月時，分別找了兩家FA（融資顧問中介），但令人意外的是，兩家FA的反饋“非常差”，甚至他們自己都信心不足。

事實上，暴風(fēng)TV從2016年起年年巨虧：其運營主體暴風(fēng)智能從2016至2018年分別虧損3.58億元、3.20億元和11.91億元。引入東山精密，一定程度上是靠了暴風(fēng)TV CEO劉耀平的關(guān)系，劉耀平是電視行業(yè)的老兵，在創(chuàng)維期間就與東山精密合作了十年之久。

但這筆融資并未能讓暴風(fēng)TV走出困境。暴風(fēng)集團在2018年年報問詢函中，披露了2018年暴風(fēng)TV的毛利率：互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)受融資進度影響，庫存?zhèn)湄洸蛔悖杖胪认陆?9.76%，且為加大市場占有率，采取低價銷售的政策，毛利率由上期的-7.15%下降至-31.97%，賠本賺吆喝的效果并不算太好，澎湃新聞記者在暴風(fēng)TV官網(wǎng)看到，目前列出的多款產(chǎn)品均處于“暫時缺貨”狀態(tài)。

“致死”并購

將暴風(fēng)集團徹底推入深淵的并購要追溯到2016年。

早在2019年7月28日馮鑫被采取強制措施時，就有說法稱，這與2016年暴風(fēng)集團和光大資本共同發(fā)起收購的英國體育版權(quán)公司MP&SilvaHoldingsS.A.(以下簡稱“MPS”)時，馮鑫在此項目的融資過程中存在行賄行為有關(guān)。不幸的是，MPS2018年末被宣布破產(chǎn)清算，用于收購的浸鑫基金未能按原計劃順利退出，暴風(fēng)集團也因此受到影響。

 2016年，暴風(fēng)集團上市剛滿一年，頂著妖股之名的暴風(fēng)集團（時稱：暴風(fēng)科技）宣布，與暴風(fēng)投資、光大浸輝投資管理(上海)有限公司、上海群暢金融服務(wù)有限公司及其他有限合伙人，擬簽訂協(xié)議，浸鑫投資目標(biāo)募集資金為人民幣52.03億元，本次增資完成后，暴風(fēng)集團作為有限合 伙人合計認繳浸鑫投資人民幣2億元出資額，暴風(fēng)投資作為普通合伙人合計認繳浸鑫投資人民幣100萬元出資額，光大浸輝作為普通合伙人認繳浸鑫投資人民幣100萬元出資額，上海群暢作為普通合伙人認繳浸鑫投資100萬元出資額，其他有限合伙人合計認繳浸鑫投資人民幣50億元出資額。

時值體育版權(quán)被追捧，樂視體育融資速度和規(guī)模一時風(fēng)頭無兩，暴風(fēng)集團也推出了暴風(fēng)體育產(chǎn)品。在有了資金的助力后，馮鑫將目光看向海外成熟體育版權(quán)操盤公司。浸鑫基金在2016年5月出手，收購了“國際頂尖體育媒體服務(wù)公司”MP&Silva65%股份。

作為出資方之一，時任光大證券CEO的薛峰評價稱，這“是一次難忘的經(jīng)歷”，他說：“中國擁有人數(shù)最多的體育粉絲，體育產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)下最熱門的投資領(lǐng)域之一。”

但沒想到的是，馮鑫和光大的中國熱錢，被意大利人割了韭菜。一方面，在控股權(quán)易主后，MP&Silva的原創(chuàng)始人淡出了公司經(jīng)營，甚至另起爐灶，另一方面，MP&Silva在日益激烈的體育版市場競爭中步步敗退，官司纏身。

據(jù)暴風(fēng)集團的公告，2018年8月中旬，阿森納俱樂部在一份官方聲明中證實，他們已經(jīng)終止了與體育媒體公司MP&Silva的合作協(xié)議，同年10月17日，英國高等法院宣判，MP&Silva正式破產(chǎn)清算。

MP&Silva破產(chǎn)了，組織財團發(fā)起收購的馮鑫和暴風(fēng)集團則需要埋單。

根據(jù)公告，暴風(fēng)集團、馮鑫和光大浸輝在2016年3月簽署《關(guān)于收購MP&Silva Holding S.A.股權(quán)的回購協(xié)議》，約定在浸鑫基金初步交割MPS65%股權(quán)后，根據(jù)屆時有效的監(jiān)管規(guī)則，在合理可行的情況下，雙方應(yīng)盡合理努力盡快進行最終收購，原則上最遲于初步交割完成后18個月內(nèi)完成。簡單地說，這相當(dāng)于馮鑫和暴風(fēng)為這場收購的出資方光大承諾兜底。

但鑒于MP&Silva的境況，上述協(xié)議的履行已經(jīng)無法實現(xiàn)，最終導(dǎo)致了光大的起訴。

苦主不止光大一家，回看浸鑫基金的出資人，還包括招商財富資產(chǎn)管理有限公司、上海愛建信托有限責(zé)任公司、貴州貴安金融投資有限公司等。

一財?shù)膱蟮捞峒埃召廙P&Silva造成52億資金“血本無歸”的案件，將中資財團包括光大、招行、華瑞銀行、愛建信托等知名金融機構(gòu)拖入泥潭，據(jù)知情人士透露，由于涉及央企子公司和金融機構(gòu)，該案關(guān)注層級很高。

光大證券2018年年報顯示，2019年3月13日，因股權(quán)回購合同糾紛，公司下屬二級子公司光大浸輝作為浸鑫基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人，與浸鑫基金共同作為原告，以暴風(fēng)集團及其實際控制人馮鑫為被告，向北京高院提起民事訴訟。

光大訴稱，因暴風(fēng)集團及馮鑫未履行相關(guān)協(xié)議項下的股權(quán)回購義務(wù)而構(gòu)成違約，原告要求被告賠償因不履行回購義務(wù)而導(dǎo)致的部分損失，包括浸鑫基金下設(shè)特殊目的公司的銀行貸款利息、已向相關(guān)投資人支付的利息以及其他費用，合計約為人民幣7.5億元。

馮鑫：對融資的認識不對，在業(yè)務(wù)布局上有貪婪

從明星公司、妖股，再到失信被執(zhí)行人、實控人被采取強制措施，暴風(fēng)集團2015年上市至今不過5年時間，就已經(jīng)歷如此大起大落。

樂視網(wǎng)如今已經(jīng)隨著賈躍亭的夢想一起“窒息”了，顯然，暴風(fēng)中了和樂視一樣的毒：貪大冒進攤子鋪得太大，核心業(yè)務(wù)缺乏盈利能力。而且，相比樂視，暴風(fēng)在市場留下的價值印記更淺。

馮鑫曾多次接受采訪或是在公開場合談?wù)撟约旱膭?chuàng)業(yè)心路，對暴風(fēng)集團的策略進行反思。

2018年7月9日，暴風(fēng)集團訂閱號發(fā)布了暴風(fēng)市場部負責(zé)人Richard和馮鑫的對話實錄。當(dāng)時將暴風(fēng)推入風(fēng)暴眼的事件是，暴風(fēng)魔鏡股東之一的中信資本（深圳）資產(chǎn)管理有限公司以股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同糾紛為由，向北京朝陽區(qū)人民法院申請財產(chǎn)保全，對馮鑫名下暴風(fēng)集團部分持股進行司法凍結(jié)。

問及是什么原因造成了當(dāng)前暴風(fēng)資金困境，馮鑫稱，核心原因有三：上市公司沒有融資和并購，對債權(quán)融資和股權(quán)融資的認識不對，以及在業(yè)務(wù)布局上也有貪婪。

馮鑫認為，第一，暴風(fēng)作為一家上市公司，和非上市公司比最大的差異和能力應(yīng)該是通暢的融資和并購渠道。上市后找到我們的很多金融機構(gòu)的資本幫助，也是瞄向了這個點，希望所投的項目有朝一日被暴風(fēng)并購了得以變現(xiàn)和退出。而暴風(fēng)作為一家上市公司，上市三年時間，由于我和團隊在這方面零經(jīng)驗，能力也很差，所以沒有完成任何一次的融資和并購。

相比同期上市的其他互聯(lián)網(wǎng)公司，昆侖萬維或者迅游，都在這三年內(nèi)成功完成了融資和并購，而暴風(fēng)到現(xiàn)在一次都沒有完成。這直接導(dǎo)致了暴風(fēng)上市后，最有價值的能力完全沒有被釋放。

第二，和第一個問題對應(yīng)，是我們上市后對不同屬性的錢不理解。我們上市后遇到的部分資本合作帶有退出承諾，類似中信資本這樣的金融機構(gòu)，和上市前VC投資的性質(zhì)完全不同。

現(xiàn)在復(fù)盤的話，融資的時候要求我擔(dān)保，本質(zhì)是因為我是上市公司實控人，如果在擔(dān)保條款或爭議處理條款上做出相應(yīng)約定，或者提前規(guī)劃，以有限責(zé)任公司持有上市公司股權(quán)并作為擔(dān)保主體，都可以避免非上市公司的糾紛直接影響到我，進而影響市場對上市公司的判斷。

第三件事更怪不得別人，只能怨自己。現(xiàn)在回頭來看，當(dāng)時還是有膨脹的心態(tài)。比如有100塊錢做50塊錢的事是一種狀態(tài)，100塊錢干200塊錢的事，是另一個狀態(tài)。或者覺得有五件事都對，但以你和團隊的能力來說，只能干一到兩件事。

挑戰(zhàn)是你是否能控制自己，是否甘心。暴風(fēng)上市后的任務(wù)是找到新的互聯(lián)網(wǎng)平臺，現(xiàn)在看這也是100%正確的事。如果我們足夠?qū)Ｗⅲ蛔鲞@件事，那我們就只會做TV和魔鏡。看到魔鏡的產(chǎn)業(yè)環(huán)境發(fā)生變化足夠敏銳的話，魔鏡的問題就不會那么大，也會更早一年聚焦TV，目前的處境也會大不相同。

馮鑫表示：“我能做到是，事實上暴風(fēng)上市到現(xiàn)在，馮鑫并沒有兌現(xiàn)任何股份，股份質(zhì)押的錢也只有極少部分是貼補家用的，其他都是用于業(yè)務(wù)發(fā)展，而且承擔(dān)了很多公司業(yè)務(wù)的擔(dān)保壓力。這個是完全經(jīng)得起曝光、透明的。如果我個人真的有問題，最多是我個人的能力問題，我對A股資本市場的不理解，對資本的控制、判斷經(jīng)驗有問題，最多是這方面的問題。這里面不存在任何不道德，或者品質(zhì)的問題，以公謀私的問題。另外，到今天為止，我也是盡最大可能專注于業(yè)務(wù)本身。我也愿意對所有的債務(wù)人、暴風(fēng)股民，為他們投入暴風(fēng)的每一分錢盡到最后的責(zé)任。”