近期，阿里、百度、騰訊、京東、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都已發(fā)布新一季度財(cái)報(bào)，從財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，二季度均顯現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)務(wù)復(fù)蘇能力。除開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭之外，一些互聯(lián)網(wǎng)小巨頭同樣也展現(xiàn)出不俗的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

作為即時(shí)零售第一股，達(dá)達(dá)集團(tuán)（下文簡(jiǎn)稱(chēng)達(dá)達(dá)）于8月25日對(duì)外發(fā)布上市后的首份財(cái)報(bào)。

上市后的首份成績(jī)單，達(dá)達(dá)表現(xiàn)究竟如何？

財(cái)報(bào)顯示，達(dá)達(dá)二季度營(yíng)收為13.23億元人民幣，同比增長(zhǎng)93.1%，超過(guò)彭博預(yù)期。對(duì)比之前幾個(gè)季度的增速來(lái)看，這也是達(dá)達(dá)連續(xù)3個(gè)季度保持超90%同比增速。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）歸屬于達(dá)達(dá)普通股股東的凈虧損同比減少14%。

在業(yè)務(wù)營(yíng)收上，達(dá)達(dá)快送平臺(tái)營(yíng)收同比增長(zhǎng)90.4%至8.37億元人民幣。京東到家平臺(tái)營(yíng)收同比增長(zhǎng)97.9%至4.86億元人民幣。兩大核心業(yè)務(wù)均能保持超過(guò)90%的增速，這意味著物流+零售雙布局有助于達(dá)達(dá)在業(yè)績(jī)層面實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)。

在美股研究社看來(lái)，營(yíng)收大增成達(dá)達(dá)這份財(cái)報(bào)的關(guān)鍵詞。一季度受疫情影響，不少行業(yè)被迫按下暫停鍵，二季度疫情逐步平緩，以達(dá)達(dá)為代表的即時(shí)零售行業(yè)卻依然保持著持續(xù)的高增長(zhǎng)狀態(tài)，這不由得讓更多投資者重新審視這條賽道的價(jià)值。

達(dá)達(dá)基本面厚積薄發(fā)

從財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，達(dá)達(dá)的基本面在變得更好，為何會(huì)有這樣一個(gè)表現(xiàn)？或許我們可以從它的財(cái)報(bào)一探究竟。

一、即時(shí)消費(fèi)被加速“催熟”

今年上半年，整個(gè)電商行業(yè)滲透率在提升，不論是電商、外賣(mài)、還是即時(shí)零售都能看到用戶(hù)消費(fèi)從線(xiàn)下向線(xiàn)上轉(zhuǎn)移。在消費(fèi)的眾多商品里，生活必需品成為用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)的主要商品，二季度的線(xiàn)上消費(fèi)也有所體現(xiàn)。

根據(jù)達(dá)達(dá)披露數(shù)據(jù)，截至2020年6月30日的12個(gè)月內(nèi)，京東到家平臺(tái)總交易額（GMV）為183億元，同比增長(zhǎng)98.1%；活躍消費(fèi)者同比增長(zhǎng)72%。雖說(shuō)美團(tuán)餓了么在餐飲配送上一騎絕塵，借外賣(mài)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯，但在超市便利、生鮮果蔬等商品配送上，京東到家在商超領(lǐng)域的布局更早，在手機(jī)3c等新品類(lèi)上也更早進(jìn)行探索，在即時(shí)零售領(lǐng)域顯然更勝一籌。

在即時(shí)零售平臺(tái)復(fù)購(gòu)消費(fèi)日用品考慮豐富度之外，配送效率也是用戶(hù)考慮的重點(diǎn)。相對(duì)于傳統(tǒng)快遞同城要花一天的時(shí)間，即時(shí)配送平臺(tái)能實(shí)現(xiàn)一小時(shí)達(dá)，其優(yōu)勢(shì)也就更加凸顯，這一因素也讓達(dá)達(dá)快送增長(zhǎng)很明顯。

截至2020年6月30日的12個(gè)月內(nèi)，達(dá)達(dá)快送配送訂單量為9.26億單。二季度618大促期間，達(dá)達(dá)快送配送單量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)悉618期間，達(dá)達(dá)快送完成配送訂單量突破歷史峰值，超過(guò)去年雙十一峰值日配送單量，這表明達(dá)達(dá)在即時(shí)配和落地配業(yè)務(wù)上服務(wù)的能力顯著提高。

因用戶(hù)消費(fèi)習(xí)慣向線(xiàn)上遷移、對(duì)于配送有時(shí)效要求在不斷倒逼傳統(tǒng)線(xiàn)下商超的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，京東到家平臺(tái)上的商超合作伙伴已頗具規(guī)模，無(wú)論是沃爾瑪、永輝、華潤(rùn)萬(wàn)家為代表的全國(guó)型連鎖商家，還是永旺、華冠、卜蜂蓮花等區(qū)域型連鎖商家都已達(dá)成合作。全平臺(tái)合作門(mén)店已近10萬(wàn)家，覆蓋供超市便利、生鮮果蔬、家居百貨等多個(gè)品類(lèi)。

二、下沉再下沉，新品擴(kuò)張?jiān)贁U(kuò)張

當(dāng)下，下沉市場(chǎng)不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)巨頭挖增量的重要市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)中堅(jiān)力量也將目光放在這一陣地。其中，即時(shí)零售與配送在下沉市場(chǎng)同樣具有巨大的增長(zhǎng)潛力。

在下沉市場(chǎng)，“小鎮(zhèn)青年”購(gòu)買(mǎi)力較強(qiáng)勁。據(jù)《第三只眼看零售》調(diào)研：上半年的疫情對(duì)生活在三、四線(xiàn)城市消費(fèi)者的收入影響最小，該群體調(diào)研顯示收入不變的占比高達(dá)55.17%。

從上半年家庭消費(fèi)支出情況來(lái)看，與去年同期相比，縣、鎮(zhèn)、鄉(xiāng)群體選擇家庭支出增加的消費(fèi)者占比最大，為52.59%。在小鎮(zhèn)青年消費(fèi)支出背后，商超消費(fèi)占家庭消費(fèi)支出不低。商超作為下沉市場(chǎng)用戶(hù)消費(fèi)的高頻場(chǎng)所，誰(shuí)能率先布局搶占有利位置很關(guān)鍵。

本季度，京東到家業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)約1000個(gè)縣區(qū)市，單季度新增200多個(gè)。低線(xiàn)城市的平臺(tái)GMV同比增長(zhǎng)超過(guò)170％。從數(shù)據(jù)來(lái)看，下沉市場(chǎng)也成為京東到家新的增長(zhǎng)引擎。根據(jù)達(dá)達(dá)在下沉市場(chǎng)的打法來(lái)看，商超跟配送是其兩張王牌。

目前，京東到家與沃爾瑪、永輝、華潤(rùn)萬(wàn)家等全國(guó)連鎖超市達(dá)成深度合作，以及與零售百?gòu)?qiáng)中超60家零售商展開(kāi)合作。在低線(xiàn)城市與眾多商超合作后，在商品端擁有優(yōu)質(zhì)供給，這有利于京東到家業(yè)務(wù)下沉。在下沉市場(chǎng)美團(tuán)、餓了么在即時(shí)零售商商超領(lǐng)域布局尚淺，達(dá)達(dá)在這個(gè)層面已樹(shù)立較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在物流上，達(dá)達(dá)快送業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)2400多個(gè)縣區(qū)市，日單量峰值超過(guò)千萬(wàn)級(jí)單，其精細(xì)化本地物流網(wǎng)絡(luò)，并形成了面向多行業(yè)開(kāi)放的倉(cāng)揀配一體化全渠道履約能力，有向更多用戶(hù)提供即需即配服務(wù)物流實(shí)力。借物流這張網(wǎng)，下沉市場(chǎng)的用戶(hù)也能享受到一小時(shí)達(dá)的配送服務(wù)。

在美股研究社看來(lái)，達(dá)達(dá)在物流上高瞻遠(yuǎn)矚布局，讓達(dá)達(dá)快送在即時(shí)配送上并領(lǐng)先傳統(tǒng)的物流巨頭，即使順豐也有推出順豐同城急送，達(dá)達(dá)快送依然有與之匹敵的配送能力。借“零售+物流”合力發(fā)揮協(xié)同效用，有效保障京東到家實(shí)現(xiàn)快速、穩(wěn)定的下沉。

保證效率的同時(shí)，擴(kuò)充商品種類(lèi)也是達(dá)達(dá)吸引用戶(hù)頻頻下單的重要原因。不論是在一二線(xiàn)城市還是在下沉市場(chǎng)，達(dá)達(dá)都在堅(jiān)持新品擴(kuò)展策略。在新品擴(kuò)張上也延伸到3C產(chǎn)品，京東到家與華為展開(kāi)合作效果明顯。

目前，已有京東之家、蘋(píng)果專(zhuān)賣(mài)店、華為專(zhuān)賣(mài)店、vivo專(zhuān)賣(mài)店、迪信通、聯(lián)想來(lái)酷等超過(guò)200個(gè)商家的近12000家門(mén)店已入駐京東到家平臺(tái)。因3C數(shù)碼品類(lèi)龐大的市場(chǎng)規(guī)模和廣闊的發(fā)展空間，將為京東到家創(chuàng)造更多價(jià)值。

三、借 “物競(jìng)天擇” 拉近微距電商

從物流角度，國(guó)內(nèi)電商經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，達(dá)達(dá)集團(tuán)創(chuàng)始人蒯佳祺按照配送時(shí)效來(lái)看將電商分為遠(yuǎn)距電商、近距電商、微距電商。即時(shí)零售，也是微距電商的產(chǎn)物。當(dāng)下，各大電商平臺(tái)的難題都困于解決最后一公里難題，而要縮短和消費(fèi)者的距離，就需具備三個(gè)要素：一是商品足，二是門(mén)店多，三是配送快。

這三點(diǎn)要素同樣也影響到即時(shí)零售跟配送平臺(tái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，如何讓用戶(hù)在有效的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買(mǎi)到滿(mǎn)意的商品，達(dá)達(dá)也在想方設(shè)法的提高訂單履約效率。

京東推出的物競(jìng)天擇就是借去中心化網(wǎng)絡(luò)，為 “最后一公里”的即時(shí)消費(fèi)需求提供最優(yōu)解。今年4月，京東到家與物競(jìng)天擇項(xiàng)目進(jìn)一步達(dá)成深度合作。借助物競(jìng)天擇的“全渠道”，這也讓京東到家在新渠道上獲益明顯。

在供應(yīng)鏈跟渠道上，物競(jìng)天擇重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈的整體優(yōu)化。達(dá)達(dá)集團(tuán)旗下京東到家和達(dá)達(dá)快送兩大平臺(tái)，在其中發(fā)揮了重要的商家商品資源供給+即時(shí)配送物流基礎(chǔ)設(shè)施支持，助力京東優(yōu)化供應(yīng)鏈、鏈接全渠道、降本增效，優(yōu)化消費(fèi)者體驗(yàn)。本季度，達(dá)達(dá)快送連鎖商戶(hù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)約500％。

作為“物競(jìng)天擇”的核心戰(zhàn)略合作伙伴，達(dá)達(dá)是京東發(fā)力商超領(lǐng)域、優(yōu)化供應(yīng)鏈、鏈接全渠道、實(shí)現(xiàn)即時(shí)配的重要基石，是京東不可或缺的戰(zhàn)略合作伙伴。目前京東到家核心商家已與京東主站接通，同時(shí)將廣告體系、用戶(hù)觸達(dá)體系以及用戶(hù)數(shù)據(jù)體系全部打通，有望給京東到家生態(tài)注入更多資源。

據(jù)京東二季度財(cái)報(bào)披露，其年活躍用戶(hù)規(guī)模突破4億，借助京東豐富的線(xiàn)上流量，可幫助京東到家的合作商家獲得更多銷(xiāo)售機(jī)會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)多方共贏的局面。

萬(wàn)億零售加速數(shù)字化，達(dá)達(dá)具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力

今年上半年國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)迎來(lái)高速發(fā)展，以電商、移動(dòng)支付、大科技、信貸、即時(shí)零售等領(lǐng)域發(fā)展尤為凸顯。數(shù)字經(jīng)濟(jì)已逐步成為國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力，其中零售業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)更是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。

2018年全年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到380987億元，2019年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額有望首次突破40萬(wàn)億元大關(guān)。今年萬(wàn)億零售也在加速數(shù)字化升級(jí)跟轉(zhuǎn)型，這也成為即時(shí)零售與配送行業(yè)高速發(fā)展的重要原因。

2020年即時(shí)零售與即時(shí)配送獲得一波明顯的發(fā)展，但目前來(lái)看市場(chǎng)滲透率還有巨大的上升空間。據(jù)艾瑞發(fā)布的《本地零售商超O2O平臺(tái)行業(yè)規(guī)模及增速》報(bào)告顯示：2019年行業(yè)規(guī)模已達(dá)467.3億行業(yè)滲透率預(yù)計(jì)將從2018年的0.8%，2019年的1.4%，增長(zhǎng)到2023年的10.6%，市場(chǎng)規(guī)模突破3千億。

這么龐大的市場(chǎng)空間，已然成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭搶食的重要賽道，頭部平臺(tái)將有更多機(jī)會(huì)享受市場(chǎng)紅利。據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2019年本地零售商超020平臺(tái)市場(chǎng)份額中，京東到家以21.3%的份額排名第一。

在競(jìng)爭(zhēng)層面，即時(shí)配送市場(chǎng)已呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局，以達(dá)達(dá)、蜂鳥(niǎo)即配、美團(tuán)配送、閃送和順豐同城五家合計(jì)的市場(chǎng)份額超過(guò)90%。在商超零售上，美團(tuán)在商超領(lǐng)域扎根較淺；蜂鳥(niǎo)背靠阿里雖說(shuō)有生態(tài)優(yōu)勢(shì)，但在即配領(lǐng)域里還扮演著外來(lái)者的角色；順豐同城急送只專(zhuān)注做即時(shí)配送，零售端還未布局；在“物流+零售”上雙布局的達(dá)達(dá)，在業(yè)績(jī)層面的體現(xiàn)已獲市場(chǎng)認(rèn)可。

借京東到家+達(dá)達(dá)快送形成閉環(huán)，借助密集的物流網(wǎng)絡(luò)及品類(lèi)豐富的商流支持產(chǎn)生的復(fù)利效應(yīng)，讓消費(fèi)者在購(gòu)物時(shí)感受順暢的即時(shí)消費(fèi)體驗(yàn)，達(dá)達(dá)在無(wú)形中樹(shù)立起絕佳壁壘。在美股研究社看來(lái)，在本季度展現(xiàn)較好的協(xié)同效應(yīng)后，意味著達(dá)達(dá)日后業(yè)績(jī)繼續(xù)可期，在未來(lái)有望給投資者帶來(lái)更大的想象空間。

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