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作者：馬圓圓 編輯：康曉

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“柯達還活著？”這可能是多數人聽到柯達股價暴漲后的第一反應。

本周三美股開盤后，柯達股價一路飆升，盤中觸發20次熔斷，截止收盤，柯達股價上漲318.14%，市值14.5億美元。算上本周的前兩個交易日，柯達累計漲幅超過了1464%。

柯達股價暴漲與其從事的老本行膠卷無關。據媒體報道，美國當地時間7月28日（本周二），柯達獲得了美國聯邦政府7.65億美元的貸款，這筆錢來自于美國國際發展金融公司（DFC），是美國政府依據《國防生產法》下發的首筆此類貸款，柯達將使用這筆資金生產一些仿制藥的原料藥。

其中包括曾被特朗普強烈安利、但最終被專家證明對新冠病毒無效的瘧疾藥羥氯喹。

美國政府表示，對柯達的貸款旨在減少美國對外國醫療產品的依賴，重修美國國產藥品供應鏈。分析人士普遍認為，美國政府的這項計劃，旨在減少對中國、印度等國的藥品依賴。

周二晚間，美國總統特朗普接受媒體采訪時評價，這是“美國制藥業歷史上最為重要的一樁交易”，他稱“柯達是一家了不起的美國公司，你們應該都記得這家公司?！?/p>

很多人的確對柯達印象深刻，這家發明了膠卷的攝影巨頭，曾獲得巨大的商業成功，黃色包裝的柯達牌膠卷承載了幾代人的記憶。但柯達的成功沒能在數碼攝影時代延續，其沒落故事被眾多商學院和商業書籍收錄，作為負面案例。

科技和商業世界一日千里，現在提及柯達案例的商學院已被認為不夠“時髦”。這次事件之前，如果在搜索引擎上輸入“柯達”兩字，結果多半與大眾旗下的斯柯達汽車有關。

被遺忘的柯達，真的能在新領域重塑輝煌嗎？

“黃色巨人”的衰落

柯達貢獻了世界攝影技術的眾多原創發明。

1881年，喬治·伊士曼建立了柯達公司的前身“伊士曼干板公司”，這位紐約銀行職員此前發明了一種干明膠膠片，能極大降低拍攝門檻，當時感光底片都是濕片，拍照所需設備笨重而龐大，伊士曼意識到他的發明有可能改變技術趨勢。

七年后，伊士曼公司推出了第一部傻瓜型膠卷相機——柯達盒式相機，一起誕生的還有那句著名的口號：“你只需要按動快門，剩下的都交給我們?！?/p>

1900年，柯達推出了一款名為“布朗尼”的簡易相機，作為照相機小型化的革命性產品，其不到1美元的售價也使得相機真正走向了大眾消費者。這款開啟個人攝影革命的相機亦是柯達公司騰飛的起點，“布朗尼”推出第一年，銷量便達到了15萬臺。此后持續暢銷，多種改進型號持續生產了半個多世紀。

“布朗尼”相機幫助柯達成為了攝影器材業的巨頭，當1930年進入道瓊斯指數的成分股時，柯達占世界攝影器材市場75%份額，獨攬了超過90%利潤。

1980、90年代是柯達的巔峰時期，其業務遍及全球150個國家和地區，全球員工14.5萬，年銷售額超100億美元，最高市值達310億美元，被譽為“黃色巨人”，長期入選全球最具價值品牌。

然而，柯達的經營情況在新世紀到來后急轉直下，2012年初，柯達及其子公司在紐約提交了破產申請保護。外界普遍將柯達衰落的原因歸結為數碼時代轉型的失敗，而頗為諷刺的是，柯達正是第一臺數碼相機的發明者。

1975年，柯達應用電子研究中心工程師史蒂芬·沙森開發出了世界上第一臺數碼相機，這臺“手持式電子照相機”的出現顛覆了攝影的物理本質，可惜公司并未意識到這項技術的潛力。

柯達主要競爭對手富士更早嘗試數字化轉型，1988年富士聯合東芝推出了第一臺商用數碼相機，這讓富士更早的擺脫了對膠卷業務的依賴。

隨著數碼相機的普及，傳統膠卷市場持續萎縮，彩色膠片市場每年以20-30%的速度下滑。與此同時，柯達全球范圍內的原有膠卷業務，還遭到富士、佳能、尼康等競爭對手蠶食，市場份額從1999年的27%降至2010年的7%。

柯達并非沒有察覺到危機，90年代前后，柯達便開始推動公司業務變革：拓展制藥業務、進入中國等新興市場、進軍數碼相機領域。

從變革到破產

1988年，柯達成立“伊士曼制藥”事業部，隨后耗資51億美元收購制藥商Sterling Drug，主要生產阿司匹林等常規藥物，但由于未取得預期收益，并面諸多經營問題，1994年，柯達以29.25億美元的價格將醫藥業務打包出售給了SmithKline Beecham（葛蘭素史克前身）。

經營六年的醫藥業務嘗試鎩羽而歸，柯達不得不重新審視自己的老本行，新上任的公司總裁裴學德將目光瞄準了中國等新興市場。

1994年秋天風景宜人的西子湖畔，裴學德在杭州提出了一個十分瘋狂的動議：柯達出資不少于10億美元，全行業收購中國膠卷企業。

當時的狀況是：1993年前后，國內膠卷企業全數虧損，行業總負債超過100億元，而柯達則在富士的步步緊逼下，節節敗退。

經過四年艱苦談判，1998年，柯達公司以12億美元的價格，將中國境內除“樂凱”之外的感光材料生產企業全部納入旗下。

這項被稱為“98協議”的商業事件，背后主要推動者是當時柯達大中華區總裁葉鶯。五年后的2003年，葉鶯又主導了柯達與樂凱膠片聯姻一事：柯達以1億美元現金和其他資產換取樂凱20%的股份。通過結盟，兩者在中國膠卷市場的份額合計超過70%。

大中華區一度成為柯達最大營收和利潤來源，國際市場上被富士打得暈頭轉向的柯達在中國找回了尊嚴，而主要功臣葉鶯也成為名噪一時的女企業家。

柯達在中國市場初獲成功，但向數碼領域的轉型卻并不順利。2003年9月，柯達宣布實施重大戰略轉型，進軍數碼領域。2004年，柯達虧損1.13億美元，2005年虧損7.99億美元，2006年虧損3.46億美元……虧損持續居高不下。哈佛商學院曾在一份案例中測算，柯達每賣一臺數碼相機就會虧損60美元。

在中國，柯達與樂凱膠片的聯姻僅僅維持了四年，柯達出售持有的20%樂凱股份，前后損失近億美元。全球市場的業績表現更不樂觀，柯達財務狀況持續惡化。

2009年5月，被譽為“柯達女神”的葉鶯宣布離職，兩年后，柯達申請破產重組的消息傳出。

2012年12月，柯達以5.25億美元的價格出售旗下數碼影像專利，讓人唏噓的是，這些專利原本估值高達26億美元，而接手者正是谷歌、蘋果等新興科技巨頭。

破產后，柯達持續精簡業務，聚焦打印系統和商業影像，上一次被媒體關注還要追溯到兩年前其數字貨幣ICO時。

2019年柯達全年營收為12.42億美元，同比減少5.9%；利潤1.16億美元，同比減少 ；研發投入為4200萬美元，同比減少12.5%，研發投入占比從4%將至3%。很大程度上，已喪失商業想象空間。

這次事件之前，柯達的股票幾乎無人問津，提供貸款的特朗普稱得上柯達的白衣騎士。

被選中的柯達能否重塑輝煌？

美國政府提供此類貸款，是想降低藥品生產的對外依賴，重新掌控藥品供應鏈。白宮顧問彼得·納瓦羅表示，此次疫情暴露出美國對外國基本藥物供應的過渡依賴，并稱此次柯達的轉型是美國向自主制藥邁向的一大步。

根據FDA提供的數據，美國消費了全世界40%左右用于仿制藥生產的原料藥，其中只有12%在美國生產。特朗普認為柯達能夠保證25%美國仿制藥所需原料藥的供應，其中包括曾被他強烈安利、但最終被專家證明對新冠病毒無效的瘧疾藥羥氯喹。

這也是新冠疫情爆發以來，特朗普政府第三次動用《國防生產法》，前兩次分別是要求福特汽車開始生產口罩，以及要求通用汽車生產呼吸機。

目前暫未有公開報道說明，為何特朗普選中柯達來生產原料藥，但特朗普周二晚間接受采訪時曾表示，“柯達能夠以既有成本競爭力又環保的方式制造原材料?！?/p>

因此柯達被選中的原因，或在于影像行業轉型制藥行業的天然契合，而扶持這家沒落的制造業巨頭，也符合特朗普對制造業回流美國的一貫宣傳。

柯達昔日主要競爭對手富士已在制藥領域廣泛布局：1986年收購一家醫療影像公司、2006年收購抗病毒藥物制造商富山化學、2013年收購生物制藥公司Diosynth Biotenologies，該公司目前正在研發新冠疫苗。

通過頻繁收購和自研，富士已將自己打造成主要的醫療設備和藥品供應商。財報顯示，富士2019年總營收212.39億美元，其中醫療健康業務收入為93.96億美元，遠高于影像業務收入的30.51億美元。

富士曾對外表示，生產影像產品的經驗同樣適用于藥品生產領域，并強調其在藥品領域的成功影像經驗密不可分。

柯達CEO吉姆·科倫扎在一份聲明中樂觀的表示：“通過利用我們充裕的基礎設施、在化學品制造方面的深厚專業功底，以及創新傳統，柯達將在恢復美國制藥供應鏈方面發揮關鍵作用?！笨苽愒€預測，“制藥最終可能占到柯達業務的30%~40%?！?/p>

對于業務計劃，科倫扎周三在接受采訪時說，“公司計劃用這筆貸款成立一個制藥部門，并將按照美國食藥監局的要求，生產被認定為必要但已在美國陷入長期短缺的藥品成分。上述貸款將至少創造360個就業機會，公司在成立新的柯達制藥部門后，將擴大其在紐約州羅切斯特和明尼蘇達州圣保羅的現有設備設施?！?/p>

當然，柯達能否在制藥領域重塑輝煌，最終還是取決于特朗普的支持能夠持續多久。

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第638期

排版：王羚磬

原標題：《沒落的膠片巨頭柯達，特朗普為何選中它？| 深網》

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