在資本市場改革持續推進、行業統一監管框架逐漸建立的同時，中國居民收入增加及個人理財需求也在提升，資產管理行業下一步應該怎么走？中國財富管理50人論壇學術總顧問、原中國人民銀行副行長吳曉靈牽頭開展的《中國資產管理業務監管研究》課題已經完成主體工作，全部報告歷時10個月完成，共25萬字。

截至今年一季度末，中國68家信托公司管理的信托資產規模已達21.33萬億元。與此同時，與成熟資本市場相比，中國現代信托業發展時間仍然較短，主動投資管理能力、綜合服務能力等仍然有待提高。

報告指出，現階段，中國信托業正面臨著國內經濟轉型換擋、監管理念發生改變等諸多挑戰，此時報告對中國信托業監管脈絡和市場發展情況進行梳理，并提出了四點建議。

報告認為，中國信托業務按照不同類別，呈現出如下發展趨勢：

（1）資金信托業務：信托公司需進一步提升主動管理能力，由融向投進行轉型；其中，集合類投資銀行業務需要規范。

（2）牌照類信托業務：不同資管子行業的牌照監管差距將逐漸弱化，信托公司應當根據自身稟賦，選擇具備優勢的牌照類業務進行發力；其中，資產證券化業務和消費信托業務或將成為重要發展方向。

（3）本源類信托業務：統一監管背景下，能夠體現信托工具財產轉移功能、財產隔離功能的家族信托、慈善信托等本源類信托業務迎來廣闊的發展空間。

同時，針對目前信托業務種類多、差異大、監管難、本源業務發展偏弱等問題，報告認為應按照功能監管原則，采用牌照管理的方式，對信托業不同類型的業務進行區分和監管，并提出以下四點建議：

（1）對于資金信托業務中的集合類投資銀行信托業務，應當予以規范，避免信托公司同時為買賣雙方提供服務：針對私募債券或股權融資的業務，設立私募投行牌照，進行單獨監管，明確區分買方業務與賣方業務；要求信托公司內部設置防火墻，對集合投資計劃的買方業務和融資性賣方業務進行隔離，進一步消除風險隱患。

（2）對于消費金融業務，由相應監管機構對信托公司進行資格審核，按照具體業務模式進行差異化牌照規范：單一信托的各類消費金融業務，用信托牌照即可經營；集合資金的消費金融業務，只要不是信托計劃直接對客戶發放貸款，則是私募債券發行，應領取私募投行牌照；用信托計劃經營直接面對開戶的消費金融業務，其本質是吸收資金發放貸款，應獲得消費金融公司牌照，由獨立法人經營。

（3）對于資產證券化業務，如果是私募發行，則私募投行牌照即可，如公募發行，則需獲得證券公司牌照，以獨立法人兼營。對于信托業已經實際開展，并具備較長歷史經驗的業務領域，例如在資產證券化業務中僅擔任受托人角色的，可在信托牌照下直接經營。

（4）制度供給方面，除加快信托財產登記制度等配套法律法規的完善外，對慈善信托、家族信托、養老信托、REITs等監管鼓勵的信托本源業務或創新業務，可以參考國際已有經驗和標準，予以一定的稅收優惠政策，加快信托行業與國際接軌，幫助行業轉型。