原創(chuàng) 江瀚視野觀察 江瀚視野觀察

要記得2013年，余額寶剛剛上市的時(shí)候，余額寶幾乎是一夜之間成為了所有人熱議的話題，要記得面對(duì)著年化收益只有百分之零點(diǎn)幾的活期存款利息來說，余額寶的高額收益一下子就吸引了所有人的目光，也正是在余額寶的帶領(lǐng)下，中國貨幣基金一騎絕塵，短時(shí)間內(nèi)快速發(fā)展壯大，然而如今似乎一切都發(fā)生了變化。貨幣基金收益率一降再降，我們到底該怎么看貨基們？貨幣基金也不香了嗎？

一、收益大滑坡的貨幣基金

根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)的報(bào)道，在近期流動(dòng)性整體仍處寬松狀態(tài)的背景下，貨幣基金的收益再度下滑。公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，年內(nèi)貨幣基金的平均收益率僅約為0.89%，同比下降了0.22個(gè)百分點(diǎn)。就7日年化收益率而言，超四成產(chǎn)品已“破1.5”，作為同類規(guī)模最大的天弘余額寶，其最新收益率也跌破平均，創(chuàng)下新低。

在業(yè)內(nèi)人士看來，近期貨幣基金收益率的驟降是受此前寬松貨幣政策導(dǎo)致的短端利率快速下行影響，但近期這一利率的回升趨勢(shì)或有望帶動(dòng)貨幣基金未來收益中樞的上移。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，今年以來，可統(tǒng)計(jì)的658只貨幣基金（份額分開計(jì)算，下同）的平均凈值增長率僅約為0.89%，較2019年同期的1.11%下降了0.22個(gè)百分點(diǎn)。而在凈值增長率走低的背后，是超四成貨幣基金“破1.5”的7日年化收益率。從全市場(chǎng)情況來看，6月3日，已有295只貨幣基金的7日年化收益率低于1.5%，占比44.83%。整體而言，貨幣基金的7日年化平均收益率降至1.538%。

與此同時(shí)，6月3日，最大的貨幣基金天弘余額寶的7日年化收益率也僅為1.486%，萬份收益為0.3821元，刷新了歷史低點(diǎn)。而除天弘余額寶外，北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，支付寶旗下的余額寶對(duì)接的其余28只貨幣基金中，最新7日年化收益率已低于1.5%的也達(dá)到12只，占比近半。其中，最高的興全添利寶貨幣約為1.75%，最低的長盛添利寶貨幣則僅為1.09%。

值得一提的是，僅兩個(gè)月前，即今年4月初，天弘余額寶的7日年化收益率仍在2%附近徘徊。彼時(shí)，貨幣基金的平均7日年化收益率也在2%左右。換句話說，兩個(gè)月的時(shí)間，貨幣基金本身就較低的7日年化收益率平均再度下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

作為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代許多人用作支付、零花錢存儲(chǔ)的貨幣基金，余額寶收益降低引發(fā)大眾熱議。6月3日，話題進(jìn)入熱搜榜。近日，在微博上，不少網(wǎng)友都表示，“余額寶這利息真是低到不想看。”有用戶對(duì)中新網(wǎng)記者表示，“余額寶收益率實(shí)在太低了，我已經(jīng)將里面大部分錢都轉(zhuǎn)移至銀行了，只剩下幾千元零花錢。”

貨幣基金為啥不香了？余額寶收益這么低我們到底該怎么看？

二、貨幣基金為啥不香了？

說實(shí)在，這些年來大部分用戶特別是對(duì)于金融了解不多的人來說，對(duì)于貨幣基金基本上已經(jīng)近乎等同于銀行存款了，但是要知道貨幣基金可并不是存款，這個(gè)問題之前其實(shí)我們已經(jīng)反復(fù)論述過，不過由于當(dāng)前貨幣基金極低的市場(chǎng)收益水平，讓我們又必須把貨幣基金的邏輯再拿出來和大家討論一下。貨幣基金顧名思義，是一種基金形式，其主要的投資標(biāo)的并不是傳統(tǒng)基金所投資的股票或者高風(fēng)險(xiǎn)債券，而是主要投資低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品比如說國債、銀行間貨幣工具以及部分低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債券等等，這些證券最大的特點(diǎn)就是相對(duì)比較穩(wěn)定。

特別是在市場(chǎng)流動(dòng)性較為緊張的時(shí)候，貨幣基金所投資的這些標(biāo)的就是明確的高收益產(chǎn)品，能夠給投資者帶來巨額的回報(bào)。而我們?cè)倩剡^頭來看2013年余額寶正式推出的那一年，正是由于整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性相對(duì)緊張才成就了余額寶的高收益，那么我們就從這個(gè)角度來說說，為啥貨幣基金它不香了？

首先，余額寶的投資標(biāo)的收益水平下滑。對(duì)于余額寶這樣的貨幣基金其大多數(shù)時(shí)候都是在投資銀行間市場(chǎng)產(chǎn)品特別是大額存單，而讓我們看看大額存單最近的收益走勢(shì)就會(huì)顯得一目了然，根據(jù)簡普科技大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示了大額存單的收益節(jié)節(jié)敗退，2020年4月大額存單發(fā)行量共816只，環(huán)比增長13.81%。除了5年期利率，其它期限平均利率均環(huán)比下跌，其中3年期跌幅最大，平均上浮幅度首次降至50%以內(nèi)，其它期限平均上浮幅度則依然在50%以上。

5年期大額存單樣本較少，平均利率波動(dòng)較大，個(gè)別城商行、農(nóng)商行5年期利率較高，拉高了平均利率。其實(shí)，從全世界的金融形勢(shì)就可以看到，隨著黑天鵝在全球的蔓延，世界各國主要監(jiān)管部門的統(tǒng)一救市手段就是降低利率水平，美聯(lián)儲(chǔ)都已經(jīng)把聯(lián)邦基金利率降到了近乎為零的水平，而且眾所周知美聯(lián)儲(chǔ)被稱為央行的央行，也正是如此全世界都處于量化寬松的貨幣政策階段，由于流動(dòng)性相對(duì)非常充裕，所以像余額寶這樣的貨幣基金產(chǎn)品必然會(huì)面臨巨大的收益下降壓力。這也是為什么最近這段時(shí)間，越是規(guī)模大的貨幣基金其出現(xiàn)收益下降的現(xiàn)象就會(huì)越普遍的重要原因。

其次，貨幣基金未來的走勢(shì)到底會(huì)如何？從當(dāng)前的趨勢(shì)發(fā)展角度來看，全世界保持較為寬松貨幣政策依然是大概率事件，在這樣的情況下市場(chǎng)的流動(dòng)性依然會(huì)是相對(duì)寬裕的狀態(tài)，那么對(duì)于投資貨幣市場(chǎng)的貨幣基金來說，無疑將會(huì)面臨巨大的投資壓力，所以收益水平處于低位運(yùn)行將會(huì)持續(xù)。不過，我們從上述的分析大家也能夠看到，貨幣基金投資的標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)都是相對(duì)較低，除非是出現(xiàn)了系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)事件，所以大家并用擔(dān)心余額寶類的貨幣基金會(huì)出現(xiàn)比較大的風(fēng)險(xiǎn)事件，但是最近一段時(shí)間的低位運(yùn)行的確是很有可能的。

另一方面，最近各大商業(yè)銀行都推出了類似于余額寶的貨幣基金，甚至是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，而現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益水平普遍和非保本理財(cái)收益水平接近，那么基本上在余額寶只有1.5%的情況下都能夠到3%甚至更高，所以用戶將資金從互聯(lián)網(wǎng)寶寶類基金轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行也將會(huì)成為一種趨勢(shì)。

第三，我們到底對(duì)余額寶該怎么看？該怎么投資？我們要知道無論余額寶之前多么紅火，其本質(zhì)依然是一款貨幣基金產(chǎn)品，之前余額寶算是當(dāng)家利器當(dāng)日贖回甚至可以直接用于支付等等，很多商業(yè)銀行都推出了類似的產(chǎn)品，最終的結(jié)果就是余額寶實(shí)際上已經(jīng)成為了一種非常重要的普通投資工具而已，所以余額寶收益的下降是沒必要過度解讀的。

但是，我們目前該怎么投資呢？如果大家的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差，那么建議考慮一些風(fēng)險(xiǎn)較低的商業(yè)銀行現(xiàn)金管理產(chǎn)品，畢竟這樣的產(chǎn)品收益水平相比于余額寶還是高一些。如果大家的風(fēng)險(xiǎn)承受能力一般，可以考慮固定收益類的產(chǎn)品，比如說一些固定期限的銀行理財(cái)，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低，但收益還是較為不錯(cuò)的。如果大家的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高，可以去考慮購買一些指數(shù)基金、債券類產(chǎn)品，從而獲得更高的收益。

余額寶收益下滑是正常現(xiàn)象，對(duì)于我們每個(gè)人來說好好看待合理調(diào)整自己的財(cái)富組合才是最關(guān)鍵的事情。

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原標(biāo)題：《存萬元每天只得4毛，余額寶帶頭沖進(jìn)1時(shí)代，貨幣基金為啥不香了？》

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