原創(chuàng) 江瀚視野觀察 江瀚視野觀察

要記得2013年，余額寶剛剛上市的時候，余額寶幾乎是一夜之間成為了所有人熱議的話題，要記得面對著年化收益只有百分之零點幾的活期存款利息來說，余額寶的高額收益一下子就吸引了所有人的目光，也正是在余額寶的帶領下，中國貨幣基金一騎絕塵，短時間內快速發(fā)展壯大，然而如今似乎一切都發(fā)生了變化。貨幣基金收益率一降再降，我們到底該怎么看貨基們？貨幣基金也不香了嗎？

一、收益大滑坡的貨幣基金

根據(jù)中國經濟網(wǎng)的報道，在近期流動性整體仍處寬松狀態(tài)的背景下，貨幣基金的收益再度下滑。公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，年內貨幣基金的平均收益率僅約為0.89%，同比下降了0.22個百分點。就7日年化收益率而言，超四成產品已“破1.5”，作為同類規(guī)模最大的天弘余額寶，其最新收益率也跌破平均，創(chuàng)下新低。

在業(yè)內人士看來，近期貨幣基金收益率的驟降是受此前寬松貨幣政策導致的短端利率快速下行影響，但近期這一利率的回升趨勢或有望帶動貨幣基金未來收益中樞的上移。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，今年以來，可統(tǒng)計的658只貨幣基金（份額分開計算，下同）的平均凈值增長率僅約為0.89%，較2019年同期的1.11%下降了0.22個百分點。而在凈值增長率走低的背后，是超四成貨幣基金“破1.5”的7日年化收益率。從全市場情況來看，6月3日，已有295只貨幣基金的7日年化收益率低于1.5%，占比44.83%。整體而言，貨幣基金的7日年化平均收益率降至1.538%。

與此同時，6月3日，最大的貨幣基金天弘余額寶的7日年化收益率也僅為1.486%，萬份收益為0.3821元，刷新了歷史低點。而除天弘余額寶外，北京商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，支付寶旗下的余額寶對接的其余28只貨幣基金中，最新7日年化收益率已低于1.5%的也達到12只，占比近半。其中，最高的興全添利寶貨幣約為1.75%，最低的長盛添利寶貨幣則僅為1.09%。

值得一提的是，僅兩個月前，即今年4月初，天弘余額寶的7日年化收益率仍在2%附近徘徊。彼時，貨幣基金的平均7日年化收益率也在2%左右。換句話說，兩個月的時間，貨幣基金本身就較低的7日年化收益率平均再度下降了0.5個百分點。

作為移動互聯(lián)網(wǎng)時代許多人用作支付、零花錢存儲的貨幣基金，余額寶收益降低引發(fā)大眾熱議。6月3日，話題進入熱搜榜。近日，在微博上，不少網(wǎng)友都表示，“余額寶這利息真是低到不想看。”有用戶對中新網(wǎng)記者表示，“余額寶收益率實在太低了，我已經將里面大部分錢都轉移至銀行了，只剩下幾千元零花錢。”

貨幣基金為啥不香了？余額寶收益這么低我們到底該怎么看？

二、貨幣基金為啥不香了？

說實在，這些年來大部分用戶特別是對于金融了解不多的人來說，對于貨幣基金基本上已經近乎等同于銀行存款了，但是要知道貨幣基金可并不是存款，這個問題之前其實我們已經反復論述過，不過由于當前貨幣基金極低的市場收益水平，讓我們又必須把貨幣基金的邏輯再拿出來和大家討論一下。貨幣基金顧名思義，是一種基金形式，其主要的投資標的并不是傳統(tǒng)基金所投資的股票或者高風險債券，而是主要投資低風險的產品比如說國債、銀行間貨幣工具以及部分低風險企業(yè)債券等等，這些證券最大的特點就是相對比較穩(wěn)定。

特別是在市場流動性較為緊張的時候，貨幣基金所投資的這些標的就是明確的高收益產品，能夠給投資者帶來巨額的回報。而我們再回過頭來看2013年余額寶正式推出的那一年，正是由于整個市場的流動性相對緊張才成就了余額寶的高收益，那么我們就從這個角度來說說，為啥貨幣基金它不香了？

首先，余額寶的投資標的收益水平下滑。對于余額寶這樣的貨幣基金其大多數(shù)時候都是在投資銀行間市場產品特別是大額存單，而讓我們看看大額存單最近的收益走勢就會顯得一目了然，根據(jù)簡普科技大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示了大額存單的收益節(jié)節(jié)敗退，2020年4月大額存單發(fā)行量共816只，環(huán)比增長13.81%。除了5年期利率，其它期限平均利率均環(huán)比下跌，其中3年期跌幅最大，平均上浮幅度首次降至50%以內，其它期限平均上浮幅度則依然在50%以上。

5年期大額存單樣本較少，平均利率波動較大，個別城商行、農商行5年期利率較高，拉高了平均利率。其實，從全世界的金融形勢就可以看到，隨著黑天鵝在全球的蔓延，世界各國主要監(jiān)管部門的統(tǒng)一救市手段就是降低利率水平，美聯(lián)儲都已經把聯(lián)邦基金利率降到了近乎為零的水平，而且眾所周知美聯(lián)儲被稱為央行的央行，也正是如此全世界都處于量化寬松的貨幣政策階段，由于流動性相對非常充裕，所以像余額寶這樣的貨幣基金產品必然會面臨巨大的收益下降壓力。這也是為什么最近這段時間，越是規(guī)模大的貨幣基金其出現(xiàn)收益下降的現(xiàn)象就會越普遍的重要原因。

其次，貨幣基金未來的走勢到底會如何？從當前的趨勢發(fā)展角度來看，全世界保持較為寬松貨幣政策依然是大概率事件，在這樣的情況下市場的流動性依然會是相對寬裕的狀態(tài)，那么對于投資貨幣市場的貨幣基金來說，無疑將會面臨巨大的投資壓力，所以收益水平處于低位運行將會持續(xù)。不過，我們從上述的分析大家也能夠看到，貨幣基金投資的標的風險都是相對較低，除非是出現(xiàn)了系統(tǒng)性的風險事件，所以大家并用擔心余額寶類的貨幣基金會出現(xiàn)比較大的風險事件，但是最近一段時間的低位運行的確是很有可能的。

另一方面，最近各大商業(yè)銀行都推出了類似于余額寶的貨幣基金，甚至是現(xiàn)金管理類產品，而現(xiàn)金管理類產品的收益水平普遍和非保本理財收益水平接近，那么基本上在余額寶只有1.5%的情況下都能夠到3%甚至更高，所以用戶將資金從互聯(lián)網(wǎng)寶寶類基金轉移到商業(yè)銀行也將會成為一種趨勢。

第三，我們到底對余額寶該怎么看？該怎么投資？我們要知道無論余額寶之前多么紅火，其本質依然是一款貨幣基金產品，之前余額寶算是當家利器當日贖回甚至可以直接用于支付等等，很多商業(yè)銀行都推出了類似的產品，最終的結果就是余額寶實際上已經成為了一種非常重要的普通投資工具而已，所以余額寶收益的下降是沒必要過度解讀的。

但是，我們目前該怎么投資呢？如果大家的風險承受能力較差，那么建議考慮一些風險較低的商業(yè)銀行現(xiàn)金管理產品，畢竟這樣的產品收益水平相比于余額寶還是高一些。如果大家的風險承受能力一般，可以考慮固定收益類的產品，比如說一些固定期限的銀行理財，相對風險較低，但收益還是較為不錯的。如果大家的風險承受能力較高，可以去考慮購買一些指數(shù)基金、債券類產品，從而獲得更高的收益。

余額寶收益下滑是正常現(xiàn)象，對于我們每個人來說好好看待合理調整自己的財富組合才是最關鍵的事情。

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原標題：《存萬元每天只得4毛，余額寶帶頭沖進1時代，貨幣基金為啥不香了？》

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