隨著新冠肺炎疫情在海外的蔓延，全球資本市場波動(dòng)也愈加劇烈。從近期資金動(dòng)向看，盡管大部分資金偏謹(jǐn)慎，但百億私募卻在繼續(xù)低位買入。

私募排排網(wǎng)3月26日發(fā)布的國內(nèi)股票私募基金倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在此前一周大舉加倉A股7.08個(gè)百分點(diǎn)后，上周（3月16日至3月20日）百億級(jí)私募再度逆勢加倉5.58個(gè)百分點(diǎn)，目前其84.18%的平均倉位水平，已升至2018年2月14日以來的近兩年多來新高（按周度數(shù)據(jù)計(jì)算）。

截至3月20日，股票私募整體倉位環(huán)比上周下降了1.99個(gè)百分點(diǎn)至70.84%。但從具體私募倉位情況來看，私募分化開始加劇，表現(xiàn)為八成以上倉位私募和五成以下倉位私募占比大幅提升，中等倉位的私募大幅減少；百億私募則接連加倉，最新倉位指數(shù)為84.18%，環(huán)比上周加倉了5.58個(gè)百分點(diǎn)，其中倉位在八成以上的百億私募占比升至66.76%。

對(duì)于A股而言，短期來看是否已經(jīng)見底？私募排排網(wǎng)的調(diào)查結(jié)果顯示，有72%的私募認(rèn)為無論從估值還是市盈率來看，目前A股均處于歷史底部區(qū)域。也有28%的私募認(rèn)為，并不能斷定當(dāng)下就是A股底部區(qū)域，理由是國外疫情形勢仍不容樂觀，還有隨之而來的全球流動(dòng)性問題與美股波動(dòng)影響，所以目前只能說A股比較便宜，但并不能說已經(jīng)見底。

多家百億級(jí)私募近期也頻頻發(fā)聲，表達(dá)了對(duì)市場的樂觀。

凱豐投資表示，當(dāng)前港股很多股票的估值已經(jīng)跌到歷史低位，股價(jià)下跌程度已經(jīng)較為充分反映疫情對(duì)公司營收的負(fù)面影響。目前很多中國業(yè)務(wù)為主公司大幅下跌不是因?yàn)榛久妫怯捎跉W美股市下跌導(dǎo)致的流動(dòng)性踩踏和風(fēng)險(xiǎn)偏好飆升導(dǎo)致。VIX指數(shù)近期也一度超過了2008年四季度，代表市場恐慌情緒已經(jīng)到極點(diǎn)。

凱豐投資判斷，目前港股和A股市場下跌的空間有限，從國內(nèi)來看，不管是財(cái)政政策和貨幣政策，都不再是大水漫灌，而是通過適當(dāng)?shù)亩ㄏ蚪禍?zhǔn)、穩(wěn)就業(yè)政策、幫助企業(yè)降低融資成本等精細(xì)的滴灌政策，來應(yīng)對(duì)這次疫情對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，恰當(dāng)而有節(jié)制的政策也會(huì)為未來留出更多的操作空間。

在老牌私募重陽投資近期的一場路演中，總裁王慶表示，海外金融市場的流動(dòng)性危機(jī)已近結(jié)束，海外股市未來將逐步修復(fù)，疫情終將結(jié)束，A股和港股當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)顯著投資價(jià)值，投資者應(yīng)當(dāng)積極應(yīng)對(duì)。

保銀投資認(rèn)為，由于疫情和疫情所帶來的恐慌情緒等負(fù)面因素正在逐漸得到改善，而市場眼下最擔(dān)心的流動(dòng)性問題，在強(qiáng)力的政策支持下已經(jīng)得到了有效的保證和解決，在兩者合力之下，市場短期即將發(fā)生大級(jí)別反彈。首先，如果疫情的拐點(diǎn)漸露端倪，資本市場必然提前作出反應(yīng)。其次，3月23日美聯(lián)儲(chǔ)通過了"無限QE"等一系列計(jì)劃，即將無限制地向市場提供流動(dòng)性，這將極大的穩(wěn)定市場的信心，并促使市場發(fā)生反彈。此外，美國的恐慌指數(shù)是美國股市的有效先行指標(biāo)，此次美股暴跌，恐慌指數(shù)一路從15漲到了最高點(diǎn)的85，而從3月19號(hào)開始，恐慌指數(shù)已經(jīng)連續(xù)下跌到了50以下。這意味著，市場繼續(xù)暴跌的可能性在不斷降低，反彈的概率在提高。

另一家百億級(jí)私募星石投資也頗為樂觀。星石投資表示，美國2萬億美元財(cái)政刺激法案的預(yù)期落地，市場的恐慌情緒也基本釋放完畢了。A股受到外圍沖擊也進(jìn)行了部分調(diào)整，并對(duì)短期經(jīng)濟(jì)下行做了充分的定價(jià)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股將回歸自身邏輯，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在有序修復(fù)、政策不斷釋放、整體估值不高、杠桿率健康，同時(shí)在低利率時(shí)代，A股資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)比更具吸引力。

投資機(jī)會(huì)來看，星石投資指出，由于外需短期的羸弱，預(yù)計(jì)擴(kuò)內(nèi)需的政策將會(huì)進(jìn)一步加碼，所以不僅兼具產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)+新基建雙重逆周期屬性的科技成長股值得重點(diǎn)關(guān)注，受益于內(nèi)需修復(fù)、行業(yè)集中度持續(xù)提升的周期類別、消費(fèi)類別成長股的景氣度也有望提升。

淡水泉認(rèn)為，市場再次出現(xiàn)非理性波動(dòng)，會(huì)以短期快速下跌、劇烈漲跌交替的形式呈現(xiàn)，背后的推動(dòng)力就是情緒，而非基本面因素。由于中國國內(nèi)疫情已得到有效控制，且近幾年實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場經(jīng)歷了壓力測試和去杠桿，A股已具備一定“免疫力”。

淡水泉表示，所謂的至暗時(shí)刻醞釀“10環(huán)機(jī)會(huì)”——投資好比射擊，昔日可能只有7環(huán)8環(huán)，但投資人成功挖掘賽道、行業(yè)風(fēng)口、優(yōu)質(zhì)公司基本面上臺(tái)階后，就能獲得“10環(huán)機(jī)會(huì)”。畢竟，這一過程中總會(huì)經(jīng)歷市場的質(zhì)疑。

淡水泉指出，產(chǎn)業(yè)鏈集中是一大趨勢，將催生產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的龍頭公司，進(jìn)而替代小而散的行業(yè)格局。