美國東部時間3月26日，美股在飆升中收盤，道瓊斯工業指數大漲至22552點，這使得其三日累漲近4000點，漲幅超過20%。疫情期間，全球市場大變臉。美股大幅上下震蕩，道瓊斯工業指數反饋出怎樣的信號？美國股市暴跌過程中，避險資金如何流動？新冠疫情帶來的股市動蕩，市場將花多長時間走出低谷？

疫情如何影響美股走勢？

1月23日，武漢因新冠肺炎封城，此后疫情迅速在中國蔓延開來。在這一階段，美股震蕩小幅走高。2月12日盤中到達道瓊斯指數歷史最高點。2月20日后，韓國、意大利、伊朗疫情不斷升級，全球步入新一輪疫情擴張期，美股行情也掉轉直下。3月9日，美股發生歷史上第二次熔斷。而后股指不斷下挫，道指創下單日下跌2997點的新歷史。3月24日后，美股開始強勢反彈，主要原因是美國參議院投票通過一項2萬億美元規模的經濟救助計劃，以緩解疫情暴發帶來的沖擊，這將是美國歷史上規模最大的救市計劃。

美股暴跌期間，大量資金從股票市場撤出。根據EPFR監測數據，全球進入新一輪疫情擴散期后（即2月20日之后）的一個月中，美國股市共流出360億美元。其他主要國家股票市場也有不同程度的資金流出，2月20日開始的4周時間里，僅日本和拉美錄得凈流入。

根據EPFR監測的美國資金流動數據，從1月份開始，資金逐步流入債券基金市場。而在美聯儲3月3日緊急降息后，美國10年期國債收益率跌破1%，這使得債券基金市場大量資金流出，貨幣基金市場大量資金流入。貨幣基金一般被認為是資金的短期避風港。3月15日，美聯儲再次緊急降息。此后，貨幣基金市場資金持續流入，債券基金市場資金持續流出。另據彭博報道，最近兩周，投資者創紀錄地撤出了超過700億美元的投資級債券基金。

除了新冠疫情帶來的暴跌，從1980年以來，道瓊斯指數還曾有三次跌幅超過25%的記錄（黑色星期一、互聯網泡沫破滅+911事件、金融危機），相較于從高點下跌的速度，市場由低谷恢復要緩慢得多。比如，在2007-2008年金融危機期間，道指在17個月內累計下挫54%，此后經過4年才恢復到下跌前水平。