2020年開年，新冠肺炎疫情牽動了全國各方力量。面對疫情，2月3日中央政治局常委會會議指出，在加強疫情防控工作的同時，要密切監(jiān)測經(jīng)濟運行狀況，聚焦疫情對經(jīng)濟運行帶來的沖擊和影響，圍繞做好“六穩(wěn)”工作，做好應對各種復雜困難局面的準備。

根據(jù)總書記重要講話和中央政治局常委會會議精神，各部委和地方紛紛出臺各項政策穩(wěn)定經(jīng)濟。從信貸投放、金融市場、勞動就業(yè)、社會保險繳納、對外貿(mào)易、支持中小企業(yè)等領域全面發(fā)力，保障完成十三五經(jīng)濟社會發(fā)展目標和全面建成小康任務。為進一步用好用足政策空間，要更加集中關注疫情對經(jīng)濟影響的幾個重要傳導機制，直面可能的問題，精準發(fā)力。

決定一國經(jīng)濟總量的核心因素是市場循環(huán)的連續(xù)性和速度。國民經(jīng)濟不是一個靜態(tài)概念，而是動態(tài)的收入流。人們的每一次購買都將我們的一部分收入轉手給他人，而我們的收入也來自于他人的購買行為。正是由于貨幣的持續(xù)傳遞，才使得經(jīng)濟充滿了活力。經(jīng)濟循環(huán)的速度越快，產(chǎn)生的收入流也就越大。疫情影響宏觀經(jīng)濟最重要的傳導機制一方面是由于各種經(jīng)濟活動中斷，打破經(jīng)濟循環(huán)的連續(xù)性，另一方面是降低經(jīng)濟循環(huán)速度。

重慶市云陽縣加強蔬菜市場監(jiān)測，力求確保蔬菜價格合理、穩(wěn)定。2月5日，消費者在云陽縣雙江街道一家超市內(nèi)選購蔬菜。 新華社記者 王全超 攝

面對疫情，經(jīng)濟循環(huán)中以下幾個方面需要特別重視。

第一，消費循環(huán)的重要性和春節(jié)消費的獨特性，要求必須高度重視疫情對消費的影響。新冠肺炎導致餐飲、購物、文旅、影視等領域的消費大幅度下降，會使得相關循環(huán)中斷，企業(yè)收入降低。目前，消費已經(jīng)成為了我國經(jīng)濟循環(huán)的主要模式。2003年至2019年，消費對GDP的貢獻率從35.4%提升到了57.8%。在消費循環(huán)模式成為主導之后，疫情消費影響所產(chǎn)生的總體經(jīng)濟影響就將大于SARS時期。SARS時期我國主導模式是出口-投資循環(huán)。2003年二季度，我國出口月增速維持在30%。出口企業(yè)獲得收入，帶動第二產(chǎn)業(yè)的投資累計同比維持在50%的高速。投資擴大產(chǎn)能后進一步推動出口，形成良性循環(huán)。由于沒有影響經(jīng)濟的主要循環(huán)模式，這就使得SARS對經(jīng)濟影響不大。而當前國內(nèi)消費已經(jīng)成為主要的循環(huán)模式，需要特別重視此次疫情對消費的影響。

全年看，疫情對消費產(chǎn)生多大影響，取決于二三四季度消費對春節(jié)消費的替代能力。由于春節(jié)消費具有很大的合家歡和朋友團聚等特性，這是比較難以替代的。這與SARS時期主要影響第二季度的日常消費不同，人們在推遲耐用消費品購買后在三四季度進行彌補，導致對消費影響不大。春節(jié)消費是比較難以彌補的。這里面尤其是電影和白酒產(chǎn)業(yè)受到影響較大。今年春節(jié)檔和情人節(jié)檔票房緊密相連，有很多電影內(nèi)容就是針對這個檔期特設的，在撤檔后，很難再次獲得高票房。春節(jié)期間更是白酒全年消費的一個高峰。2月3日中央政治局常委會會議要求著力穩(wěn)定居民消費，加快釋放新興消費潛力具有重大意義，是今年經(jīng)濟工作重要著力點。

第二，在國內(nèi)消費循環(huán)中，尤其需要關注疫情對汽車產(chǎn)銷的較大壓力。汽車已經(jīng)成為國內(nèi)消費循環(huán)的核心支柱，汽車銷售占到社會零售品總額的10%。2019年消費增速下滑的重要原因，在于汽車消費累計同比下滑8.2%，導致包含汽車消費的社會零售品總額全年增速下降至8%，而不包含汽車消費的社會零售品總額增速全年為9%。湖北省以武漢市為代表，近年來已經(jīng)形成在我國乃至全球產(chǎn)業(yè)鏈中都占有重要地位的汽車生產(chǎn)基地。東風、本田、日產(chǎn)、標致雪鐵龍等整車廠商和博世、法雷奧、偉巴斯特等零配件廠商都在武漢建有生產(chǎn)基地。新冠肺炎疫情對我國今年汽車產(chǎn)銷構成了較大壓力。

第三，疫情放大企業(yè)、居民高杠桿和房地產(chǎn)高周轉模式的資金流風險。在2008年全球金融危機之后，債務-投資成了一段時期主要經(jīng)濟循環(huán)模式，企業(yè)積累了很高的杠桿率。到2019年，企業(yè)杠桿率171.4%，雖然比2016年高峰有所緩和，但是依然處于高位。高債務導致企業(yè)現(xiàn)金流壓力加大，2019年經(jīng)濟下行壓力加大后違約債券超過170支。疫情導致企業(yè)一季度收入降低，對高杠桿企業(yè)的現(xiàn)金流壓力進一步加大，可能會導致企業(yè)生產(chǎn)中斷。尤其需要關注的高杠桿企業(yè)，是房地產(chǎn)。在房地產(chǎn)調(diào)控的大背景下，房企大多采用了高周轉模式，從規(guī)模擴張走向提高現(xiàn)金流效率。此次疫情導致了房地產(chǎn)工期意外延長、銷售渠道不暢，極大降低了房地產(chǎn)企業(yè)的周轉速度。這對于房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流提出了很高的要求。除了企業(yè)高杠桿率外，2019年我國居民杠桿率增速超過12%，維持了2016年以來的高增速，這在疫情期間，也對居民的現(xiàn)金流提出了很高的挑戰(zhàn)。

第四，產(chǎn)業(yè)鏈復雜度上升對恢復生產(chǎn)提出了很大挑戰(zhàn)。在加入WTO后，我國產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了快速升級，生產(chǎn)能力大幅度上升，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈延長。我國是目前全世界唯一擁有666個工業(yè)門類的國家。在看到這些偉大成就的同時，我們也要看到，在一臺極為復雜的機器停滯后再啟動難度也就加大了，各部件之間協(xié)調(diào)問題變得非常復雜。由于企業(yè)恢復生產(chǎn)時間不同，整個產(chǎn)業(yè)鏈運行不暢，導致復工時間延長。尤其是，目前廣東和浙江疫情相對也較為嚴重，而這是中國制造業(yè)的核心地區(qū)，不能盡快復工會導致全國生產(chǎn)受到影響。

第五，重視疫情對農(nóng)民工就業(yè)模式的沖擊。為了穩(wěn)就業(yè)，各地紛紛出臺政策要求疫情停工期間工人照常發(fā)放工資，但這項政策只能惠及在職工人。我國部分農(nóng)民工的就業(yè)模式是在春節(jié)前結清工資辭工、春節(jié)后重新尋找工作，因此在春節(jié)期間，很多農(nóng)民工事實上是失業(yè)狀態(tài)。停工停運將打亂農(nóng)民工找工作的節(jié)奏。一旦他們的生活周轉不開，就不僅僅是民生問題，更會通過減少消費等干擾整個經(jīng)濟循環(huán)。

除了上述五個方面的經(jīng)濟循環(huán)中斷風險以外，疫情影響經(jīng)濟的另一渠道是降低經(jīng)濟循環(huán)速度。測量經(jīng)濟循環(huán)速度最為宏觀的一個指標是貨幣流通速度，即為了生產(chǎn)一定的國內(nèi)生產(chǎn)總值，貨幣需要轉手幾次。例如，一個國家一年產(chǎn)值5000億，但是只有1000億的貨幣量，這就需要貨幣流通5次完成這個國家的生產(chǎn)過程。如果貨幣流通速度變慢，這些貨幣能夠支持的國內(nèi)產(chǎn)值就變少了。最近幾年，由于我國處于“三期疊加”，除了2017、2018年以外，貨幣流通速度持續(xù)下降。2019年，我國貨幣流通速度下降了0.91%。在微觀層面上，反映經(jīng)濟循環(huán)速度的指標也呈現(xiàn)放緩態(tài)勢。工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品周轉天數(shù)從2017年14天左右，上升到2019年17天左右。工業(yè)企業(yè)應收票據(jù)及應收賬款平均回收期從2017年39天上升為2019年的53.1天。經(jīng)濟循環(huán)速度放緩直接對應了2019年經(jīng)濟下行壓力加大。新冠肺炎疫情下的人流和物流放緩，會進一步導致今年經(jīng)濟循環(huán)速度下降。

針對新冠肺炎疫情對經(jīng)濟可能帶來的循環(huán)局部中斷和速度放緩兩大渠道，可以進一步考慮以下政策。

第一，以市場為主體，政府輔助保障經(jīng)濟循環(huán)暢通快捷。此次疫情某種程度上類似于戰(zhàn)爭，是正常的經(jīng)濟秩序受到了干擾。未來關鍵在于恢復市場循環(huán)，政府不急于過度發(fā)力。綜合前述兩大渠道，此次新冠肺炎疫情對經(jīng)濟影響總體上是可控的，如果疫情能在一季度得到有效控制，今年能夠完成經(jīng)濟社會發(fā)展目標。在做好防控，力爭將疫情控制在一季度的大前提下，政府不必先急于過度反應、過度發(fā)力。首先，政府項目一般持續(xù)時間長，例如基建項目持續(xù)兩到三年，會導致在疫情結束后很長一段時期過于發(fā)力，在未來擠占市場空間，進一步降低經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力。其次，政府項目一般資金周轉速度較慢，讓政府啟動經(jīng)濟循環(huán)會導致經(jīng)濟流轉速度變慢，降低整個社會的資金效率。因此，在此次疫情的經(jīng)濟恢復過程中，政府更應該扮演輔助的角色，為企業(yè)排憂解難，而不是主導經(jīng)濟循環(huán)。當前首先是保持定力，觀察疫情在一季度的控制情況，預留政策空間，但是先不宜盲目大規(guī)模擴大赤字，以更大規(guī)模的財政政策介入經(jīng)濟。如果一季度后疫情還有反復，再加大基建等穩(wěn)定投資。

第二，加大防護用品生產(chǎn)，保障復工期間防疫。有條件地區(qū)需要盡快復工。在復工后，工人聚集帶來防護用品需求上升。為保障復工順利，一段時間內(nèi)堅持防護用品生產(chǎn)優(yōu)先導向，滿足復工帶來的防護用品需求上升。

第三，穩(wěn)定企業(yè)資金鏈。除了信貸、金融市場發(fā)債等政策外，對社保繳費等還需要有更大力度。當前各省市的政策普遍為將1至2月份的社會保險延緩至3月底繳納。但考慮到此次經(jīng)濟恢復循環(huán)時間會比較長，3月底企業(yè)可能并沒有充足的現(xiàn)金流可用于繳納社保。為了更好地幫助企業(yè)恢復生產(chǎn)，有條件地區(qū)可以考慮取消1至2月份的社會保險繳費。在財政資金較為困難的地區(qū)下，也可以考慮延緩1-2月份的社會保險繳費至6月底，給企業(yè)更多時間。此外，由于疫情的影響，部分春節(jié)前合約會產(chǎn)生違約，產(chǎn)生違約金壓力。目前，部分企業(yè)之間的合同對不可抗力的說明中包含了疫情等情況，但還有很多合同的不可抗力定義較為模糊，可能會引發(fā)違約糾紛。各地政府在幫扶企業(yè)的文件中要將此次疫情明確定義為不可抗力，以便企業(yè)可據(jù)此界定違約問題。

第四，以盡快恢復運輸效率為核心，修復產(chǎn)業(yè)鏈。除了人員復工以外，運輸是整個產(chǎn)業(yè)鏈恢復循環(huán)的最中心環(huán)節(jié)。當前產(chǎn)業(yè)鏈復雜度上升必然帶來各種原材料和中間品的運輸需求增加。在防疫期間，運輸效率大幅度下降，對產(chǎn)業(yè)鏈影響大，需要著力加快恢復。尤其需要關注化工原材料運輸，危化品等長期在路上停滯會帶來更高的風險。

第五，著力加大消費扶持力度，促進消費轉型升級。由于春節(jié)消費的特殊性，消費后期彌補較為困難，需要進一步加大支持力度。例如酌情增加國產(chǎn)電影進入市場數(shù)量。不要太過依靠線上消費對總消費的支撐。目前一種觀點是此次疫情將會進一步推動線上消費，對電商是利好。這種觀點有夸大的嫌疑。線上消費的快速增長期已經(jīng)過去。主要原因是以拼多多異軍崛起為標志，電商滲透已經(jīng)基本飽和，簡單的流量增長紅利已經(jīng)基本消失，獲客成本快速上升。正如2月3日中央政治局常委會會議指出，要著力挖掘新的消費增長點。未來需要進一步促進消費升級，降低餐飲等在總消費中比重，以保護知識產(chǎn)權等手段大力發(fā)展文創(chuàng)等設計類產(chǎn)品。

第六，對汽車消費適當加大補貼。當前還很難有消費增長點能夠取代汽車消費的地位，穩(wěn)定消費需要確保汽車消費穩(wěn)定。好的消息是疫情過后出于安全考慮，部分人群會加大汽車購買傾向。但是，由于汽車產(chǎn)業(yè)鏈受到影響，今年汽車消費短期內(nèi)會有較大壓力。在供需兩側都需要對汽車產(chǎn)業(yè)定向加以扶持，快速恢復產(chǎn)業(yè)鏈，維持汽車消費補貼力度不減，進一步考慮暫時增加購置稅減免等政策。

第七，加大改革，尤其是農(nóng)民工落戶等領域改革。加大改革，提高經(jīng)濟韌性和抗風險能力。通過房地產(chǎn)供給側結構性改革等手段，降低農(nóng)民工在城市落戶的固定成本支出，促進農(nóng)民工落戶，將農(nóng)民工真正變?yōu)榉€(wěn)定工人。一方面提高勞動力市場化程度，另一方面逐步降低大規(guī)模人口季節(jié)性流動帶來的公共問題。

（作者于澤為中國人民大學經(jīng)濟學院教授，人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員）