文/熱點微評（redianweiping）

近年來，港股市場一直位居全球交易所新股IPO募資額榜首。1月29日，隨著香港市場迎來農歷新年首個交易日，目前唯一正在招股的大喜屋也受到投資者廣泛關注。

根據(jù)公告，大喜屋將于1月24日-2月4日招股，公司擬發(fā)行1億股股份，每股發(fā)售價為1.6-2.0港元，每手2000股，對應發(fā)行市值為6.4億港元-8億港元，預計將于2月14日于香港聯(lián)交所主板上市交易。

大喜屋是一家立足香港，主打日式放題料理的連鎖餐飲集團。憑借優(yōu)質服務、價廉物美優(yōu)勢，大喜屋在年輕人、香港家庭以及白領等不同客戶群受到廣泛歡迎。在2015年至2018年間，大喜屋獲評為開飯啦「最優(yōu)秀日本菜餐廳」及獲大眾點評評為「2017年度人氣商戶」，成為香港高辨識度的日料品牌。

以此為基礎，大喜屋采取多品牌擴張策略，建立了“大喜屋”、“大瀛喜”、 “吉壽”、“大滿喜”及“巖監(jiān)”等不同風格的品牌。目前已經在全香港經營15家日料餐廳，包括13間日式料理餐廳及兩間日式單點餐廳，驗證了其增長具有可復制性。

根據(jù)統(tǒng)計，按2018年收入計，在香港日式放題料理餐廳市場排名第一，占有約37.1%的市場份額。

從財務數(shù)據(jù)看，在2011-2019財年，大喜屋在營收和盈利方面均保持穩(wěn)健增長。其中，2017-2019年，公司的收入分別為港元5.55億元、7.13億元、8.39億元，復合增長率22.9%；同期純利率分別為8.5%、5.2%及11%，凈利潤分別約為港元4707萬元、3726.1萬元、9220.8萬元，取得強勁增長。

不僅如此，大喜屋經營活動所得現(xiàn)金流量凈額也保持不斷增長態(tài)勢，2017年至2019財年，分別為1.25億元、1.61億元和1.63億元，反映公司扎實的盈利質量。

據(jù)悉，大喜屋在國內還未有餐廳。上市募集資金后，大喜屋將采取新店擴張策略實現(xiàn)業(yè)績增長。未來三年，大喜屋計劃每年在香港新開2家餐廳。

與此同時，公司計劃總共在國內開十多家餐廳。其中2021年3家，2022年3至5家，2023年5至7家，選址主要在深圳地區(qū)。

有市場人士分析，受香港局勢影響，截至2019年7月31日止四個月，大喜屋收入同比略為減少8.8%至2.63億港元。但公司現(xiàn)金流較為充裕，此次上市后，公司資本實力進一步增強。通過北上開店，開辟內地市場，有望迎來快速發(fā)展階段。

按歷史數(shù)據(jù)，位于香港的餐廳年營業(yè)額約6-8千萬港元，預計內地新增餐廳年營業(yè)額將超過此數(shù)，將推動業(yè)績增長。

目前，大喜屋的發(fā)行市盈率約為7.81倍，顯著低于內地連鎖餐飲品牌九毛九97倍PE（TTM）、海底撈約70倍的PE（TTM），同時也低于香港本土上市公司，例如大家樂PE（TTM）約為21倍、大快活的PE（TTM）約為18倍，低估值為上市后的表現(xiàn)預留更多空間，對投資者具有顯著吸引力。而大喜屋或將進軍內地市場，則蘊含了更大的增長潛力。