恒大集團(tuán)

1月16日晚間，中國(guó)恒大（03333.HK）公告，公司擬發(fā)行兩筆總計(jì)20億美元的債券。

具體來(lái)看，一筆為2023年到期的年利率11.5%的10億美元，另外一筆為2024年到期的年利率12%的10億美元，兩筆均為每半年派息一次。

值得一提的是，恒大集團(tuán)董事局主席許家印已經(jīng)認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元的2024年到期票據(jù)，恒大集團(tuán)行政總裁兼執(zhí)行董事夏海鈞已認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元的2023年到期票據(jù)。恒大強(qiáng)調(diào)，許家印和夏海鈞認(rèn)購(gòu)公司的美元債表示對(duì)集團(tuán)的支持和信心。

有負(fù)責(zé)融資業(yè)務(wù)的人士表示，一般而言，債券融資期限越長(zhǎng)，融資利率越高。而目前國(guó)內(nèi)的房企在境外發(fā)行的大筆美元債，為了確保認(rèn)購(gòu)的順利進(jìn)行，表示對(duì)公司的信心，一般都要自己先認(rèn)購(gòu)一部分。

另外，恒大表示，發(fā)行美元債的主要是為集團(tuán)現(xiàn)有債務(wù)，包括2020年票據(jù)再融資及用作一般用途。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是“借新債還舊債”，用“長(zhǎng)債置換短債”。上述所提到的2020年票據(jù)是指恒大發(fā)行的一筆本金總額約16億美元，年利率7%，要在2020年到期的票據(jù)。

根據(jù)恒大此前公布的發(fā)債信息，中國(guó)恒大的全資附屬公司景程有限公司此前也曾發(fā)行過(guò)兩筆2020年到期的美元債，總計(jì)金額為15.65億美元，年利率11%。

也就是說(shuō)，恒大在2020年所需要償還的美元債約31.65億美元。

同日，還有兩家房企宣布了發(fā)債融資計(jì)劃。包括弘陽(yáng)地產(chǎn)（01996.HK）發(fā)行一筆2023年到期，年利率9.7%的3億美元債，旭輝控股（00884.HK）發(fā)行一筆2025年到期，年利率6%的5.67億美元債。

從2019年年底至今，多家房地產(chǎn)上市公司陸續(xù)公布融資計(jì)劃。進(jìn)入2020年1月份，房企更是迎來(lái)了發(fā)債潮，其中，僅1月8日就有9家房企公布了融資計(jì)劃。

根據(jù)克而瑞研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月14日，短短14日內(nèi)就有超過(guò)30家的房企公布了融資計(jì)劃，已發(fā)行或擬發(fā)行融資規(guī)模高達(dá)851億元;其中海外債成為了眾多房企的融資重點(diǎn)，融資規(guī)模達(dá)到了572億元，占比近67%，而2019年四季度95家典型房企的海外債規(guī)模僅為664億元，1月前14日的海外債就已達(dá)到了第四季度的近86%。

另外，2020年將有95家典型房企共有5575億元的債券到期，相比2019年到期的債券增長(zhǎng)了43%。從單月情況來(lái)看，1月、7月和11月均為償債的高峰期，分別需要償債616億元、615億元及662億元，較大的債券到期壓力也讓房企更積極發(fā)債。

大多數(shù)房企對(duì)于發(fā)債的目的大多在于“調(diào)整公司債務(wù)結(jié)構(gòu)、滿(mǎn)足資金需求、償還境內(nèi)公司債券及金融機(jī)構(gòu)貸款”。還有一些是為了提前贖回舊的美元債，將借貸成本進(jìn)一步降低，債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

克而瑞地產(chǎn)研究報(bào)告認(rèn)為，整體來(lái)看，新年伊始的房企融資潮，一方面是由于年初節(jié)點(diǎn)性原因，信貸額度相對(duì)寬松，審批加快；另一方面也是因?yàn)殡S著償債高峰的到來(lái)，房企必須借新還舊。在“住房不炒”基本方針未變的情況下，2020年房企整體融資預(yù)計(jì)仍將保持較嚴(yán)監(jiān)管的狀態(tài)，融資難的狀況仍會(huì)延續(xù)。從單個(gè)企業(yè)角度來(lái)看，房企之間的融資分化還會(huì)加劇，大型房企的融資優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)，而中小房企的融資壓力還將持續(xù)加大。在此背景下，房企“借新還舊”雖能解決一時(shí)問(wèn)題，但長(zhǎng)期壓力仍在，目前最佳維持現(xiàn)金流的方法仍是加強(qiáng)自身造血能力，緊抓銷(xiāo)售回款來(lái)保障企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定。