股票市場，涉及多方利益，也牽動著無數中小投資者的心。對股市的報道，受眾面極廣因而顯得尤為重要。

霍華德·庫爾茨在名為《股市發言人：新聞媒體如何操縱華爾街股市的內幕》的一本書中寫道，“股市已經成為美國大眾文化不可分割的一部分。所有有線新聞電視都在屏幕下方顯示出一些表示道瓊斯、標準普爾500以及納斯達克價格指數的小方框，不管是總統遭到彈劾，還是轟炸巴格達和貝爾格萊得，股市行情都是雷打不動的節目。”

反映及影響全球資本流動的股市報道，集中體現了一名財經記者對所報道領域扎實的基本功，即對資本市場的洞悉了解。也考驗了財經記者在政府、金融界、互聯網圈等不同領域的人脈。

今天，我們回歸對股市報道的起點：股市新聞，如何做選題策劃？

從研究股市的角度來說，人們往往從這兩個層次入手，基本層面和技術層面。基本層面包括宏觀經濟走勢和個股表現，技術層面則看資金流量和價格變化圖表。

從財經新聞報道的類型來看，無論是硬新聞、解釋性報道、調查性報道、趨勢性報道還是回顧盤點類報道，都可以用來報道股市新聞。

下面，我們結合這兩個維度的策劃出發點，來看看股市新聞策劃具體的操作例子。

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硬新聞

硬新聞（Hard news）顧名思義，是依據事實報道，完全不添加記者意見的報道。有關股市可做的硬新聞有突發新聞、數據信息、市場行情等。

這類新聞對時效性要求高，通常屬于“固定項目”，比如電視新聞財經頻道下方實時滾動的股市數據，而報紙和網站中也會刊登出主要股指的開盤價、收盤價、漲跌幅等信息。不要小看這些無添加的數據，對于后續分析，“生肉”是必需品，也是股市行情最直觀清晰的體現。

以上截圖來自6月19日新浪財經網頁

一般來說，選取的都是股票市場具有代表性的指數的漲跌，這也是許多財經新聞報道所依據的數據來源。

如圖所示，美國市場漲跌最常見的是道·瓊斯工業指數，誕生于1884年，現媒體報道多以由30家注明的工業公司股票為編制對象的道瓊斯工業股價平均指數代表道瓊斯指數。其他美國主要的股指都與市值有關，最具代表性的是市值最高的500家上市公司的標準普爾500（S&P500）。納斯達克綜合指數（NASDAQ）相較于標準普爾500指數和道瓊斯工業指數來說更具綜合性，在報道美國股市時，要彼此參照這些指數。

歐洲地區的主要指數有《英國金融時報》英國富時100指數（FTSE100）、德國法蘭克福指數（DAX）、法國CAC40指數，亞太地區主要有東京日經（Tokyo Nikkei 225）、香港恒生（Heng seng）、《新加坡海峽時報》（Strait Times）指數。另外還有一個對全球金融市場影響重大的摩根斯坦利MSCI指數，具有較強的行業代表性。

如今的財經新聞網站可以突破過去報紙篇幅的限制，細致、多方面、全方位地將股市數據展現給讀者。

以上截圖來自6月19日新浪財經網頁

當有突發事件發生，其報道策劃，一般以聚焦新聞事實本身為主。

如2018年6月19日網易科技報道的這篇《小米宣布推遲CDR發行：在香港上市后擇機在A股上市》，以新聞快訊開頭，披露事件的始末，并輔以事件雙方公告文件增強可性度。

最后一種類型的股市報道硬新聞是傳播消息面。股市歷來有“消息市“之稱，無論是來自管理層還是上市公司自身的一些消息，都可能成為影響整個股市、某些板塊或單只股票走勢的重要原因。巨豐財經6月19日發表的《6月19日晚間上市公司十大重磅公告》就是消息面新聞的典例，在篩選重要信息的基礎上做直接搬運。

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跟蹤性報道（Follow-up report）

有些事件持續幾天都占據話題熱榜，因此可以策劃跟蹤報道，這一類型的報道留給記者較大的發揮空間。

通常市場發生了重大事件，政府發出了變化信號或出臺了新政策，就可以策劃跟蹤性報道了。

1. 從國家的政策提取

2015年習近平總書記主持召開中央財經領導小組第十一次會議時，概括提出了在股票市場建設層面，“要防范金融風險，加快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場”。

《證券日報》記者從這樣的部署中嗅到了新聞，進行了解釋性新聞為主、評論為輔的報道，刊登了《習總書記對股市的47字要求傳遞重大信號》一文。

當然也可以從監管平臺的角度出發，《羊城晚報》6月19日刊登了一篇《年內通過率僅五成 創新企業IPO審核不會放松》的文章，轉述證監會新聞發言人的回答，回應市場關于創新企業IPO審核的疑惑。以證監會為代表的政府管理部門的動態始終都是財經記者關注的焦點。

2. 關注反映證券投資大環境的國內和國際市場

宏觀經濟發展趨勢是股市的風向標，股市的變動又以宏觀經濟形勢為大背景并與其中各種因素相互交織關聯，因此記者在策劃報道股票市場時必須重視一些重要的宏觀經濟指標，將其納入選題策劃的框架內。

如GDP（中國特色下，國家調控經濟手段使GDP增長為牛市提供基礎，從國外經驗看GDP增速下降不是影響股市表現得核心因素）、GNP（關于股市長期預測及分析巴菲特推薦了“所有上市公司總市值占GNP比率這一整體定量分析指標）、貨幣流通總量（市場總的貨幣流通增加，進入金融投資領域資金量能增加，但影響力有限）、利率（低利率帶來股指上漲，高利率伴隨股指下跌）、FDI外國直接投資（走勢與股市運行呈現較弱正相關關系）。

總體來說，分析宏觀經濟形勢對金融市場尤其是股票市場的影響最核心的是分析資金的流向及資金的存量。

6月19日中國證券網發表《滬指下跌3.78%，央行行長易綱怎么看？》，在一眾分析文中脫穎而出，雖然是簡單的對話形式報道，但采訪對象能夠傳達以國家力量為支撐的宏觀經濟政策部署的相關信息。看似“另類”的解讀實則根植于“股市是宏觀經濟的晴雨表”這一基本共識。

在世界經濟日益一體化的今天，一方面國際經濟貿易對我國經濟的影響不容小覷，另一方面周邊市場的運作情況，也應當引起我國股市報道的高度重視，把世界金融市場中出現的重大事件、重大現象及時報道出來，滿足投資者的資訊需求。

如FT中文網6月19日發表的《貿易戰擔憂加劇 導致全球股市下挫》一文，用簡潔的語言展現了全球資本市場對于中美之間最新交鋒的反應。

3. 關注反映市場本身走勢的大盤和板塊

網易財經6月19日發表的《收評：滬指創兩年新低暴跌3.78%兩市逾千股跌停》一文，采取了“回顧當日股市行情+專家點評+給出建議”的模式，通過較全面的盤點反映當日股市情況，這也是報道大盤新聞最常見的方式。這類型的報道也存在缺點即清一色的K線圖分析，缺少新聞故事，可讀性較低。

另外特定的時間節點對特定板塊也有影響，近期舉行的俄羅斯世界杯就是最好的例子。《重慶商報》6月17日刊登了《中贊助商組團“出征”俄羅斯世界杯 概念股卻成了“綠茵場”》一文。從體育、酒店餐飲、釀酒、食品飲料、博彩概念等多個板塊呈現“世界杯”板塊領跌的現狀并分析原因，最后給出了投資建議。

相比起上文的技術性分析，經濟觀察網6月16日發表的《數說股市“世界杯魔咒” 這次會被打敗嗎？》則是站在更長的時間維度、結合大數據剖析世界杯期間及前后世界股市尤其是A股股市存在跌多漲少現象的原因，采訪的分析師多從行為經濟學、行為金融學角度給出具體分析，角度新穎，不失為一篇有看點的報道。

除了看行業、看板塊，也可以關注“表現突出“的個股，不論領漲股還是跌到七葷八素的股票。《彭博商業周刊中文版》6月19日刊登了《A股優等生轉身成”學渣“ 蘋果新晉供應商受困于面板行業頹勢》一文，聚焦在中國市值最大的50支A股中，年迄今跌幅最大的京東方公司，通過分析股價、市盈率、凈利潤等結合企業自身產品線生產狀況及相關行業研究，提出未來預測。

值得提醒的是，記者在采訪投資銀行、券商等機構的分析師并引用他們的話時，應當加倍小心，因為買賣方的立場決定他們不可能完全獨立，記者應當形成自己的判斷。

同時，在尋找有關專家學者對事件進行分析時，最好不要固定某一個專業人士。經濟學家、金融界業內人士、企業界相關人士……專業的財經記者會采訪代表不同立場的多方，盡量避免只強調某一種傾向性的觀點，力求平衡和觀點呈現的完整性。

 顯然如果財經媒體在面對股市時一味地強調技術分析，以股評分析師薦股、行情預測的辦法吸引讀者而忽略了風險教育和風險投資提示，不利于引導投資者和社會公眾形成理智的投資心態，也會給股市增加更多不穩定因素。

4. 上市公司報道

上市公司作為股票市場投資的投資對象必然是股市報道的重中之重。

財經記者應在重要的上市公司如大型上市公司、代表未來發展趨勢的上市公司上狠下功夫，深入采訪，詳細地報道上市公司的經營狀況和盈利能力，公司高管人員的人事變動等信息，展現上市公司的基本經營狀況，幫助投資者認清當前形勢。

看上市公司公開的定期報表（季報、中期財務報告、年度財務報告）及公司IPO時的招股說明書是報道一家上市公司的起點。

記者應善用網絡資源，這些信息在滬深交易所、納斯達克交易所、香港聯交所等機構的官網，上市公司官網，大型門戶網站的財經頻道及財經軟件中均可以檢索到。同時還可以利用自身媒介平臺的優勢或各地券商及有關投資咨詢機構對上市公司深入細致的分析研究，盡可能地寫出反映上市公司實際情況的文章。

經濟參考報2012年刊登的《上市公司異化 成了價值黑洞》及《帶病的上市公司》等文章，就是站在國內A股市場的整體高度，對國內上市公司進行了一次集體畫像。

“國內A股的上市公司，或許可以簡單地劃分為兩類；為了解困、改革而上市的國有企業和為了實現資本利益最大化而上市的家族企業。

對于前者而言，大股東甚至是地方政府對上市公司的干預，嚴重扭曲了公司治理、行為模式和價值體系。企業、股東和政府之間的關系說不清楚，監管者和被監管者的關系說不清楚。例如貴州茅臺，有媒體調查發現，多項投資在運營過程中都有地方政府的身影，最近的市政公路投資項目被指“為政府買單”。ST板塊的持續炒作，更是以地方政府主導的重組為主線。以非市場化邏輯的重組作為市場的炒作噱頭，無疑是對市場的一種反諷。

對于在中小板和創業板上市的眾多家族企業而言，這些公司的上市目的更多是為了實現資本價值的最大化，甚至是為了權貴資本的變現。這類公司的“一股獨大”比國企有過之而無不及。這些公司的原始股東肆意損害普通投資者的行為比比皆是。

必須追問的是，為什么中國的資本市場造假橫行？為什么中國的資本市場缺少回報文化？為什么中國的上市公司只能編故事不能算估值？“

文章中基于A股上市公司五大財務指標業績總結的洞察在六年后的今天仍然極具現實意義。

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調查性報道

提到調查性報道，不得不提的就是《財經》雜志，其向讀者們揭露了很多中國股市與基金的黑幕。

2000年10月，《財經》以“基金黑幕“為題，大篇幅揭示了基金在股票交易中出現的種種問題。”基金黑幕“是通過追蹤1999年8月到200年4月，國內10家基金管理公司旗下的22家證券投資基金在上證的大量股票交易記錄，客觀詳盡地分析了它們的操作行為，從而得出證券基金存在大量違規、違法操作的結論。報道一出，立刻引起中國證券市場的”大地震“。

接下來，《財經》又報道了”銀廣夏事件“，也引來了金融市場的一片爭議。天津廣夏1999年、2000年獲得“暴利”的萃取產品出口，到銀廣夏利潤猛增再到股價離譜上漲就是一場徹頭徹尾的騙局。一經《財經》曝光，美麗的銀廣夏泡沫頓時破滅。

2003年《財經》刊發《誰挖掘了銀廣夏“陷阱”？》一文，追問銀廣夏特大利潤造假案的庭審過程及結果。2015年《京華時報》追蹤此事刊發《昔日“造假王”銀廣夏重獲新生》，這一連串的新聞堪稱展現了中國上市公司制度的變遷及股市的沉浮。

從操作層面來看，記者需要特別關注一些可能存在新聞點的關鍵內容。

1. 財務報表附注

財務報表的附注（Notes）經常是能挖掘到新聞的地方，因為一家上市公司在報告財務狀況時，若某些項目超常規，則必定要在注解里進行相關交代，如“應收賬款”是否與營業額形成比例。此外，財經記者們還經常在以下這些方面找到公司可能存在問題的征兆：能源、意外收入、意外支出、收購其他公司、折舊計算、沖銷、存貨價值及外匯處理。

2. 分部報告

按照要求，上市公司要補充提供公司各主要營業分部的信息稱為分部報告（Segment reporting），對于每個營業分部公司要報告：從外部客戶和公司間客戶那里獲得的收入；營業利潤或虧損；利息費用；可辨認資產及其折舊費用，從而可以看清楚跨國公司國內、國外經營利潤及其比重。

3.  投資項目和收購其他公司

企業可能通過投資項目或并購在財務報表上做一些“創意會計“（Creative accounting ），以提高公司自身身價，對此記者需要在廣泛征集專家意見的基礎上形成結論。

4. 股東授權委托書

在年度報表中，這項股東授權委托書值得關注，這要有股東決議通過一些事項如管理層薪酬與大項的支出，以及新股發行說明等，解釋為什么要發行新股，規模多大，要籌集多少資金及其用途等，從這些方面都可以進行深入挖掘以找到新聞線索。

5. 公司治理

現代公司因為股權分散，管理層對公司的實際控制權隨之上升，大股東侵占小股東利益屢見不鮮，記者可以關注股權人之間的利益與管理成的關系、客戶、供應商、銷售商乃至政府之間的矛盾與沖突。使對于一般股民不易察覺的事項暴露在陽光下，這是一個財經記者應該調查和負起的監督責任。

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趨勢性報道  

股票市場中的許多變化都與日歷大事（Calendar Event）的關系甚為密切。路透社和彭博社都做分析家預測的調查，比如若干證券分析師對某一家公司業績的預測，這勢必會對該公司和相關企業如競爭對手的股市表現產生影響。

另外在宏觀經濟方面，知名經濟學家在政府公布數據前會發表對于重要經濟指標的看法，待到真正公布數據時，如果與預測相差不大，不會對市場有太大影響，但如果相差很多，太好獲太壞都會對市場有很大影響，而有時候如果公布的數據與預測相吻合，市場可能反向而行。

由此可見，趨勢性報道存在風險，因為其結論一旦于事實結果相悖，會大大影響新聞機構的權威性和讀者的認知度。因此，記者應在了解市場運作規則的基礎之上，憑借廣大且可靠的信息源，對股市或特定行業、特定板塊的股票市場變動做出理性報道。同時為了增加可信度，便于讀者理解，還要適當添加和事件相關的背景材料。

總體來說，趨勢性報道需要緊密關注財經界的日歷大事，如美聯儲公布利率決議、政治選舉、歐洲央行公布利率決議、世界經濟論壇召開、國際貨幣基金組織和世界銀行年會、國家統計局公布上一年度經濟數據、全國兩會、中央經濟工作會議、上市公司重大活動等。

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回顧盤點報道

中國股市經歷二十余年的起起落落，財經記者可以通過梳理和總結大事件，回顧股市情況，不僅是作為中國經濟和資本市場發展變化的見證人，同時也能夠從中獲得規律，預警下一個“黑天鵝”。感興趣的讀者可以看看2017年《深圳商報》刊載的《2016中國股市十大事件》一文。

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服務類新聞

這類新聞具有知識科普性，如股民學員、數據庫、法規檔案等小欄目，主要提供一些對時效性不強的證券知識及歷史數據，可以在一定程度上提升投資者的素質，同時有利于新聞機構或其他媒介發揮其信息平臺的作用。

作為證券市場報道的一部分，股市市場報道同樣必須具備實用性（尊重和滿足受眾需要）和客觀性（程序正義且要求規范）兩大特性，在進行股市新聞報道的策劃和操作時需銘記這兩點。

而更優秀的財經媒體在進行股市報道時，能夠從紛繁復雜地信息中挖掘經濟變化深層次的成因和規律，解釋事件背后所具有的典型意義，進而更好地服務投資者進行自我分析并作出判斷決策。

本文參考：

《新民晚報——股市報道研究》

《國際財經新聞知識與報道》（第二版）