近日，中信信托、中原信托共向華夏幸福間接全資子公司九通投資發(fā)放永續(xù)信托貸款60億元，初始利率均為9.5%。

9月6日，華夏幸福基業(yè)股份有限公司（華夏幸福，600340. SH）發(fā)布公告稱，其間接全資子公司九通基業(yè)投資有限公司（下稱九通投資）擬與中原信托有限公司（下稱中原信托）簽署《永續(xù)信托貸款合同》。

永續(xù)信托貸款，相當于由信托公司開展的永續(xù)債業(yè)務。永續(xù)債，也叫無期債券，是非金融企業(yè)（發(fā)行人）在銀行間債券市場注冊發(fā)行的“無固定期限、內(nèi)含發(fā)行人贖回權”的債券，是比普通債券利息更高的一種融資工具。由于發(fā)行人后期可以贖回，因此永續(xù)債有“債券之名、權益之實”的稱號。在下半年房地產(chǎn)融資不斷收緊的壓力之下，高利息的永續(xù)債成為了許多房地產(chǎn)企業(yè)的無奈選擇。

公告顯示，中原信托擬設立信托計劃，并將信托計劃項下的信托資金向九通投資發(fā)放永續(xù)信托貸款，金額為不超過20億元，信托貸款期限為無固定期限，用于九通投資補充營運資金、償還金融機構借款、兌付商業(yè)承兌匯票等， 華夏幸福為此提供無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。該筆信托貸款的初始利率為9.5%，隨后每隔1.5年增長2%，最高不超過12%。

華夏幸福還表示，根據(jù)財政部發(fā)布的《永續(xù)債相關會計處理的規(guī)定》等相關規(guī)定，公司擬將中原信托本次提供永續(xù)信托貸款作為權益工具計入公司所有者權益，具體情況以年度審計結果為準。

此前，華夏幸福于9月4日發(fā)布公告，九通投資擬與中信信托有限責任公司（下稱中信信托）簽署《永續(xù)債權投資合同》。

公告顯示，中信信托擬設立信托計劃，并通過信托計劃項下的信托資金向九通投資進行為不超過40億元人民幣的永續(xù)債權投資，投資期限也為無固定期限，用于投資九通投資部分產(chǎn)業(yè)新城PPP項目開發(fā)建設和償還下屬子公司債務，且華夏幸福為此提供無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。該筆信托貸款的初始利率為9.5%，隨后每隔1.5年增長2%，最高不超過12%，與上述中原信托發(fā)放的信托貸款利率安排一致。

根據(jù)用益信托研究顯示，因為類永續(xù)債對融資方而言是權益性融資，類永續(xù)債沒有固定的到期日，甚至利息也可以遞延支付，顯然受償次序將是排在所有債權之后。一旦融資人發(fā)生違約風險，本筆類永續(xù)債在資產(chǎn)保全和追償上將處于劣后位置。換言之，永續(xù)債的償付順序一般較為靠后，次于公司的普通債務而優(yōu)于優(yōu)先股和普通股。而且，永續(xù)債可以設置利息延期支付條款，即公司不支付當期利息時不構成違約。由于永續(xù)債的這些特性，它們往往被計入權益而不是負債。目前關于信托公司開展永續(xù)債業(yè)務并沒有專門的法律規(guī)定和監(jiān)管意見，關于永續(xù)債的規(guī)定多為會計處理方面的規(guī)定。在金融監(jiān)管部門對永續(xù)債發(fā)布新規(guī)定之前，信托公司應按照普通信托融資業(yè)務對永續(xù)債資金用途合規(guī)性進行審查，比如不得用于土地儲備、兩高一剩行業(yè)、股票、股指期貨等領域，如果涉及房地產(chǎn)開發(fā)，則應符合房地產(chǎn)開發(fā)貸款的監(jiān)管政策等。