原創(chuàng)： 貓妹小姐姐 貓財(cái)經(jīng)

眼瞅著《哪吒之魔童降世》的票房一路飆升，如今總票房已達(dá)到47.32億，已僅次于《戰(zhàn)狼2》，而就在國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫行業(yè)欣欣向榮的時(shí)候，長(zhǎng)城動(dòng)漫（000835.SZ）卻在資本市場(chǎng)的邊緣艱難掙扎。

8月31日，長(zhǎng)城動(dòng)漫發(fā)布了半年報(bào)，上半年僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3169.04萬(wàn)，同比下降46.13%，歸母凈利潤(rùn)僅251.27萬(wàn)，同比下降57.72%，而這微弱的盈利還是通過(guò)調(diào)整扣減兩家全資子公司新娛兄弟和天芮經(jīng)貿(mào)的原股東股款，勉強(qiáng)增加營(yíng)業(yè)外收入，原本長(zhǎng)城動(dòng)漫預(yù)計(jì)上半年將虧損2500萬(wàn)-3500萬(wàn)。

在此前的業(yè)績(jī)預(yù)告中，長(zhǎng)城動(dòng)漫認(rèn)為業(yè)績(jī)下滑是由于受融資環(huán)境影響導(dǎo)致玩具板塊子公司新品開(kāi)發(fā)受限，實(shí)景娛樂(lè)板塊子公司也由于處于經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型試驗(yàn)階段，整體效益尚未顯現(xiàn)，但事實(shí)上“冰凍三尺非一日之寒”，長(zhǎng)城動(dòng)漫陷入業(yè)績(jī)困境與長(zhǎng)久以來(lái)的經(jīng)營(yíng)決策不無(wú)關(guān)系。

如今長(zhǎng)城動(dòng)漫能不能搭不上“國(guó)漫崛起”的順風(fēng)車還很難說(shuō)，但債務(wù)危機(jī)卻已是迫在眉睫。

“買買買”花掉11億，

卻只換來(lái)幾部叫不出名字的動(dòng)漫IP

近年，二次元文化在我國(guó)廣泛傳播，我國(guó)泛二次元用戶規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，2018年用戶規(guī)模近3.5億，其中在線動(dòng)漫用戶規(guī)模也達(dá)到2.19億，龐大的用戶規(guī)模為我國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展鋪設(shè)好了需求，到2018年，我國(guó)動(dòng)漫行業(yè)總產(chǎn)值規(guī)模已達(dá)到1747億，預(yù)計(jì)2020年將超過(guò)2000億。

目前微博上也有眾多相關(guān)的話題，僅“動(dòng)漫”話題下就有183.4億閱讀、1494萬(wàn)討論，“動(dòng)漫”超話也有161.2億閱讀和7.7萬(wàn)帖子，各類動(dòng)漫博主更是數(shù)不勝數(shù)，這也能從側(cè)面反映目前動(dòng)漫行業(yè)受眾有多廣泛。

2014年長(zhǎng)城動(dòng)漫借殼上市之后，在行業(yè)大背景下一開(kāi)始就涉足動(dòng)漫、游戲、衍生品市場(chǎng)及主題樂(lè)園等全產(chǎn)業(yè)鏈，用長(zhǎng)城動(dòng)漫自己的話說(shuō)就是“以原創(chuàng)IP為核心，將動(dòng)漫影視IP、游戲IP充分融合，達(dá)到一魚(yú)多吃的目的”，不過(guò)從目前的境況來(lái)看，這一戰(zhàn)略目標(biāo)的完成度基本為零。

上市同年，長(zhǎng)城動(dòng)漫一口氣收購(gòu)了東方國(guó)龍、宏夢(mèng)卡通兩家原創(chuàng)動(dòng)漫內(nèi)容制作公司，分別溢價(jià)1042.18%、221.43%，同時(shí)還收購(gòu)了游戲研發(fā)公司宣誠(chéng)科技、新娛兄弟、動(dòng)漫玩具供應(yīng)商天芮經(jīng)貿(mào)和實(shí)體動(dòng)漫游戲基地滁州長(zhǎng)城國(guó)際動(dòng)漫旅游創(chuàng)意園（以下簡(jiǎn)稱：滁州創(chuàng)意園），也分別溢價(jià)7856.43%、19.01%、52858.29%和18.12%，合計(jì)金額達(dá)11.04億，要知道長(zhǎng)城動(dòng)漫上市5年總營(yíng)收也才勉強(qiáng)15億。

2018年末長(zhǎng)城動(dòng)漫上面商譽(yù)原值6.33億，當(dāng)年計(jì)提商譽(yù)3.27億，最終導(dǎo)致2018年凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧，從長(zhǎng)城動(dòng)漫目前的營(yíng)收規(guī)模和經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，2019年末進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試時(shí)估計(jì)又是一顆“大雷”。

據(jù)半年報(bào)顯示，目前長(zhǎng)城動(dòng)漫還有8家子公司，除了上面提到的6家還包括美人魚(yú)動(dòng)漫和新長(zhǎng)城動(dòng)漫，前者同樣負(fù)責(zé)原創(chuàng)動(dòng)漫制作與發(fā)行，后者則負(fù)責(zé)拓展電影、新媒體等多元化領(lǐng)域。不過(guò)由于2018年人員大量流失，上半年?yáng)|方國(guó)龍、新長(zhǎng)城動(dòng)漫、宏夢(mèng)卡通、美人魚(yú)動(dòng)漫和宣誠(chéng)科技5家公司并沒(méi)有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生，同時(shí)天芮經(jīng)貿(mào)的動(dòng)漫衍生品業(yè)務(wù)也在萎縮。

長(zhǎng)城動(dòng)漫動(dòng)漫版塊的營(yíng)收來(lái)自動(dòng)漫作品播放收入、動(dòng)漫形象授權(quán)收入以及動(dòng)漫衍生品的銷售盈利，這些全都需要優(yōu)質(zhì)動(dòng)漫IP作為基礎(chǔ)，但作為上市近6年的原創(chuàng)動(dòng)漫生產(chǎn)商，長(zhǎng)城動(dòng)漫其實(shí)并沒(méi)有什么能拿得出手的作品。

動(dòng)漫版塊，長(zhǎng)城動(dòng)漫的核心IP包括《咕嚕咕嚕美人魚(yú)》、《小狐仙》、《球嘎子》、《水果三國(guó)》、《水果西游》、《天才巫》和《吉米熊之神話圖卷》等，不過(guò)貓妹發(fā)現(xiàn)除了《咕嚕咕嚕美人魚(yú)》第一部收獲4.5的評(píng)分外，其余甚至在豆瓣都搜索不到詞條。

很明顯可以看出，長(zhǎng)城動(dòng)漫目前產(chǎn)出的作品受眾基本都為低幼兒童，但少兒動(dòng)漫并不是“原罪”，至少《熊出沒(méi)》、《喜羊羊與灰太狼》等作品都能夠證明這一點(diǎn)，長(zhǎng)城動(dòng)漫輸就輸在爆款作品所需要的特質(zhì)它一項(xiàng)都不具備。

《熊出沒(méi)》等能夠成為“現(xiàn)象級(jí)”少兒動(dòng)漫，一個(gè)不可缺少的特點(diǎn)就是它適合幾乎所有年齡段的人，貓妹偶爾茶余飯后也能看上兩集打發(fā)一下時(shí)間，另一點(diǎn)是《熊出沒(méi)》等作品都有完整的故事背景，圍繞“熊大熊二”持續(xù)產(chǎn)出內(nèi)容，優(yōu)酷顯示《熊出沒(méi)全集》共321集，另外還有52集的《熊出沒(méi)之探險(xiǎn)日記》以及多部電影讓其“生態(tài)圈”豐富而完整。

反觀長(zhǎng)城動(dòng)漫，廣撒網(wǎng)并不一定能多撈魚(yú)，4家原創(chuàng)動(dòng)漫子公司同時(shí)發(fā)力卻各自為營(yíng)，相互之間的動(dòng)漫作品毫無(wú)關(guān)聯(lián)，從上面列舉的核心動(dòng)漫IP也可以看出，進(jìn)擊方向分散，涉及神話、運(yùn)動(dòng)、育兒等多個(gè)領(lǐng)域，卻找不到核心，唯一一部票房過(guò)千萬(wàn)的電影還是兩年才出一部，在電影如潮水一般的年代，實(shí)在是難以給人留下什么記憶點(diǎn)。

IP缺失后，從“布局全產(chǎn)業(yè)鏈”到“虧光家底”

動(dòng)漫市場(chǎng)的用戶一個(gè)明顯特征就是消費(fèi)能力強(qiáng)，據(jù)智研咨詢報(bào)告，我國(guó)90%以上二次元用戶都有消費(fèi)行為，其中購(gòu)買周邊、游戲付費(fèi)和購(gòu)買漫畫的人數(shù)都在50%左右，目前動(dòng)漫衍生品也成為動(dòng)漫市場(chǎng)一大重要的變現(xiàn)方式。

而在動(dòng)漫衍生品市場(chǎng)，動(dòng)漫玩具、動(dòng)漫服裝和動(dòng)漫出版物分別占51%、16%和4%的市場(chǎng)份額，其余衍生品合計(jì)占29%。

不過(guò)沒(méi)有IP做支撐，長(zhǎng)城動(dòng)漫除了圖書也就沒(méi)什么周邊好賣了，曾經(jīng)超高溢價(jià)收購(gòu)的天芮經(jīng)貿(mào)在2018年完成對(duì)賭協(xié)議之后，人員大量流失，2019年上半年?duì)I收下降1415.68萬(wàn)，凈利潤(rùn)萎縮244.76萬(wàn)。

而長(zhǎng)城動(dòng)漫的游戲板塊業(yè)務(wù)，則主要由新娛兄弟和宣誠(chéng)科技兩家子公司進(jìn)行，同樣由于人員缺失，上半年宣誠(chéng)科技沒(méi)有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，只剩下新娛兄弟由于拿到了新的游戲版號(hào)，上半年在運(yùn)營(yíng)原有游戲的基礎(chǔ)上又發(fā)行了全新網(wǎng)頁(yè)游戲《仙魔令》，才使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)增加566.93萬(wàn)，而這基本上也即是長(zhǎng)城動(dòng)漫上半年全部的利潤(rùn)來(lái)源了。

不過(guò)，前面我們就說(shuō)過(guò)長(zhǎng)城動(dòng)漫想法很美好，但現(xiàn)實(shí)卻完全不一樣，同樣高溢價(jià)收購(gòu)了新娛兄弟和宣誠(chéng)科技這兩家游戲公司后，長(zhǎng)城動(dòng)漫并沒(méi)有對(duì)其有所規(guī)劃，新娛兄弟依然運(yùn)營(yíng)著其本身的51wan游戲平臺(tái)，維護(hù)著《南帝北丐》、《仙魔令》這樣的頁(yè)游，而宣誠(chéng)科技也只開(kāi)發(fā)了《王者捕魚(yú)》、《臨海三打一》這樣的端游，曾經(jīng)夸下海口說(shuō)要“動(dòng)漫影視IP、游戲IP充分融合”，完全看不出端倪。

2018年動(dòng)漫IP改編手游市場(chǎng)規(guī)模為92.7億，同比增長(zhǎng)92.72%，而端游IP改編手游的市場(chǎng)規(guī)模依然維持527.5億，基本與上年持平，很明顯沒(méi)有爆款動(dòng)漫IP的長(zhǎng)城動(dòng)漫也與快速增長(zhǎng)的改編手游市場(chǎng)無(wú)緣了。

此外，一開(kāi)始長(zhǎng)城動(dòng)漫還布局了滁州創(chuàng)意園，不過(guò)也一樣是慘淡收?qǐng)?，上半年?duì)I收僅408.58萬(wàn)，虧損1430.76萬(wàn)，單一旅游板塊更是直接入不敷出，毛利率下跌257.48%。

手伸得寬真不等于就能賺錢多，如今看來(lái)想著“一魚(yú)多吃”的長(zhǎng)城動(dòng)漫到頭來(lái)恐怕是一條魚(yú)也沒(méi)有吃到。

資不抵債，潦草收?qǐng)?/strong>

最后走投無(wú)路的上市公司們?cè)?jīng)都愛(ài)走極端，要么就只做一件產(chǎn)品，雖然曾經(jīng)是行業(yè)佼佼者，但久不生變，最終觸及天花板而被淘汰出局，要么就像長(zhǎng)城動(dòng)漫這樣，從內(nèi)容制作到IP轉(zhuǎn)化手游、主題樂(lè)園變現(xiàn)統(tǒng)統(tǒng)都想要囊括，殊不知要想創(chuàng)造爆款I(lǐng)P，打通全產(chǎn)業(yè)鏈，“買買買”只是起點(diǎn)。

步子邁得太大，后面必定會(huì)暴露問(wèn)題，8月31日，和半年報(bào)一起發(fā)布的還有一份《逾期債務(wù)進(jìn)展公告》，截止8月底，長(zhǎng)城動(dòng)漫逾期債務(wù)總金額已達(dá)到2.26億，雖然跟上半年爆雷的公司比起來(lái)只是小巫見(jiàn)大巫，但這違約金額已是長(zhǎng)城動(dòng)漫2018年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的6.68倍。

不止是違約，據(jù)半年報(bào)披露的資產(chǎn)受限情況，長(zhǎng)城動(dòng)漫早在2016年就存在流動(dòng)性資金不足的問(wèn)題，2016年就與北京文化科技融資租賃股份有限公司、長(zhǎng)城資管浙江省分公司簽訂了售后回租合同，標(biāo)的為新娛兄弟部分游戲軟件著作權(quán)和滁州創(chuàng)意園部分固定資產(chǎn)與在建工程，合計(jì)融資1.9億元，2017年又與中安金融資管公司、上海國(guó)金租賃有限公司簽訂了債務(wù)重組融資合同，共獲得4億元借款，如今也都成了一個(gè)負(fù)債的數(shù)字而已。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，上述逾期債務(wù)中華濰融資租賃公司已于4月30日提起訴訟，上海國(guó)金租賃有限公司也在8月6日提起訴訟，而長(zhǎng)城動(dòng)漫也在7月10日由于“違反財(cái)務(wù)報(bào)告制度”被北京市第二中級(jí)人民法院列為失信被執(zhí)行人。

除了被訴訟，債務(wù)預(yù)期也讓長(zhǎng)城動(dòng)漫融資變得越來(lái)越難，同時(shí)支付違約金、滯納金和罰息等又不斷增加公司財(cái)務(wù)費(fèi)用，盡管說(shuō)著“長(zhǎng)城系”控股股東在積極與戰(zhàn)略投資人洽談合作，但陸續(xù)公告的6家合作方基本已全部失敗，能不能找到接盤方還未可知，但長(zhǎng)城動(dòng)漫泥潭深陷，無(wú)法自拔已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

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