原創： 毒眸編輯部 毒眸

文 | 張娜

編輯 | 師燁東

在影視公司陸陸續續交出的2019上半年財報里，利潤下滑和虧損成為了主流。不過，依靠著主投了46.5億票房的《流浪地球》，中國電影股份有限公司（以下簡稱“中影”）交出了一份可圈可點的財報成績單。

半年報顯示，中影上半年實現了營業總收入48.41億，相比去年同期的46.19億增加了4.81%；凈利潤實現盈利6.81億，同比去年的6.6億增加了2.25%——盡管業績僅僅是微增，但是中影的成績已然把眾多業績大跌的影視上市公司甩在了身后。

中影2019年上半年業績情況

隨著民營影視公司的崛起，早年間一直以“老大哥”形象示人的中影，近幾年在營收規模、利潤、市值上已經逐漸被眾多民營影視公司超越，而其中業績最強的萬達電影則成為了新的電影“一哥”。

中影2016年上市后，雖然在當時創下了影視產業規模最大的IPO，但在2016-2018的三年期間里，業績一直被萬達電影壓在身后，其中三年的半年凈利分別為6.05億、6.01億、6.67億，低于萬達電影同期取得的8.05億、8.87億、13.75億的成績。

而毒眸（微信ID：youhaoxifilm）發現，中影今年上半年雖然營收不及萬達，但是6.81億的凈利數據，首次在上市后的半年報中超越了萬達電影的5.24億，并且在眾多影視公司上半年的凈利中，這一成績也是數一數二。在萬達電影今年上半年的主要財務指標上都出現了下滑的情形下（詳見《凈利下滑六成、股價半年腰斬，萬達電影何日能走出陰霾？》），中影是否能持續上攻，重新坐穩老大的位置？

分業務板塊來看，影視制片制作、電影發行、電影放映及影視服務業務是今年上半年中影的營收中最主要的四個來源。其中，電影發行業務上半年營收29.04億，占比達到了60%，成為中影的核心營收來源；電影放映業務實現營業收入9.1億元，雖然和同期相比下降了6.27%，但依然在總營收中占比達到20%，成為第二大營收來源；影視服務業務獲得6.5億的營收，比去年同期增加24.37%，實現了占比14%。這三項業務幾乎為中影上半年貢獻了92%的營業收入。

中影主營的分業務板塊

而在中影“影視制片制作”業務里，雖然只有3.43億營收，但33.85%的毛利率卻是幾個板塊中最高的，這或許要得益于《流浪地球》超出預期的大賣——根據財報顯示，在中影已經參與制片并投放市場的9部影片里，累計實現票房57.57億元，占全國同期國產影片票房總額的40.78%。其中，中影主投的《流浪地球》以46.54億票房成為中國影史票房第三的影片。

《流浪地球》票房破46億

早在2019年3月，中影曾發布公告稱，已經45億票房的《流浪地球》是該公司2017年投資拍攝的項目，項目投資額為4500萬元，公司預計來源于該影片的收益為為2.7億元—2.8億元。不過，除了《流浪地球》之外，中影主投的另外幾部影片都并不算特別亮眼，包括6.4億的《新喜劇之王》，3.9億的《最好的我們》，2200萬的《巧虎大飛船歷險記》。而票房4900萬的《媽閣是座城》，目前來看有可能還賠了錢。

白百何主演的《媽閣是座城》，票房僅4900萬

在去年同期，中影主導或參與出品并投放市場的各類影片共8部，累計實現票房76.83 億元，占全國同期影片票房總額的23.98%。去年的中影雖參與多部影片且實現票房成績較高，但或許由于主投影片票房成績一般，在“影視制片制作”板塊里，去年業績的毛利率為22.75%，低于今年；而去年板塊9200萬的毛利也低于今年的1.16億。

如果說制片業務是“湊巧”碰上了爆款的話，可以看出中影今年在發行業務上的投入在不斷增多。今年上半年，中影主導或參與發行的國產影片數量為292部，和去年上半年的國產影片從175部同比大幅增加了66.9%，累計票房也從64.94億漲到80.06億元，占同期全國國產影片票房總額從36.66%增加為55.18%。中影發行的整體毛利率為23.90%，為中影貢獻了超過7億的稅前利潤。

中影在電影放映板塊的營收是9.1億，雖然遠遠低于萬達電影46.56億的“觀影收入”營收，但17.73%的毛利率卻高于萬達的6.07%。而截至報告期末，中影旗下控參股院線和控股影院合計覆蓋全國17500塊銀幕和222.01萬席座位，銀幕市場占有率為26.95%，略低于去年的 28.67%占有率。不過，雖然中影市場占有率不低，但是中影在院線業務上的主控力并不強，下游整體在院線里算不上有多大優勢。

中影影院

對于中影而言，根據財報可以看出，除了在“電影發行”上有著不錯的業績之外，“器材收入”也是中影的一大利潤來源。在主要參股的公司里，100%控股的中影器材為中影分別貢獻出了7.3億的收入和0.97億的凈利潤，成為了貢獻最多力量的子公司。此外，中影器材也持有中影巴可的51%股份，這家主要產品是數字電影放映機的公司，在上半年的關聯交易情況中，為中影器材奉獻了0.64億的利潤。

在各家公司資金吃緊的情況下，中影的資金情況卻在走強。半年報顯示，貨幣資金方面，中影包含了現金、銀行存款等共計92.01億，和去年末的73.57億相比，增長了25%；短期借款方面為1.36億，在報告期內沒有太大變動。

但從目前來看，雖然發行和器材業務業績強勁，但是中影今年上半年影視業務的爆發，有一定投中了《流浪地球》的偶然性因素在里面，公司下游業務目前相比其他院線公司并無突出優勢。中影想要坐穩“一哥”的位置，仍然面臨不少挑戰。

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