7月22日，科創(chuàng)板開市，首批25只科創(chuàng)板股票開始在上海證券交易所交易。截至收盤，25家公司首日平均漲幅139.55%，其中N安集（688019）漲幅居首，為400.15%。

對(duì)于科創(chuàng)板開市首日的表現(xiàn)，中金公司點(diǎn)評(píng)稱，25家公司集中上市交易，中國(guó)資本市場(chǎng)打開了新的篇章，首日市場(chǎng)整體開局良好、高開高走、全線大漲、交投活躍。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，7月22日市場(chǎng)的波動(dòng)主要是向上波動(dòng)，而后面交易日，有可能會(huì)在盤中或者是收盤出現(xiàn)較大幅度的向下波動(dòng)。對(duì)于投資者來說，大幅波動(dòng)的行情如果把握不準(zhǔn)，很容易在短線操作中虧損。所以建議投資者不要過度參與短期的投機(jī)，要以長(zhǎng)期的眼光來選擇真正好的公司來進(jìn)行配置。相信好的科創(chuàng)公司會(huì)逐步地走出來。

科創(chuàng)板首日整體表現(xiàn)優(yōu)異

科創(chuàng)板開市首日，開盤就掀起一波上漲潮，25家科創(chuàng)板股票開盤平均漲幅為141%。其中，N安集（688019）、N中微（688012）、N瀾起（688008）、N心脈（688016）漲幅超過200%。

上投摩根科技前沿基金基金經(jīng)理李德輝認(rèn)為，科創(chuàng)板無疑是2019年中國(guó)資本市場(chǎng)最重要的制度創(chuàng)新，也很有可能成為未來20年中國(guó)資本市場(chǎng)最重要的制度創(chuàng)新之一，從首日交易情況看，投資者熱情高漲、盤中波動(dòng)較大、盤面開始分化是主要特點(diǎn)，從投資者角度看，保持冷靜心態(tài)，以長(zhǎng)期視角，從行業(yè)趨勢(shì)和個(gè)股挖掘的角度看科創(chuàng)板投資，是更為重要的。

海富通基金總經(jīng)理助理王智慧從發(fā)行價(jià)來分析，這25家公司市盈率平均是46倍，和創(chuàng)業(yè)板的估值相比并不算高，但經(jīng)過今日（7月22日）集合競(jìng)價(jià)的較好開端，目前市盈率已是發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率的2倍甚至3倍。

“僅看市盈率現(xiàn)在的確不便宜，但從另外一個(gè)角度來講，估值可能更多反映對(duì)未來的預(yù)期，今天（7月22日）的價(jià)格并不能說是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)態(tài)的價(jià)格，只是一個(gè)短期的波動(dòng)現(xiàn)象，未來看價(jià)格可能會(huì)存在波動(dòng)回歸的過程，但終究市場(chǎng)會(huì)按照一種新的科創(chuàng)板公司估值的模式來對(duì)這些公司進(jìn)行交易和定價(jià)。”他進(jìn)一步指出。

具體來看，整體行情高開高走，25家公司開盤較發(fā)行價(jià)平均上漲141％，首日收盤股價(jià)平均上漲139.55%，最高上漲400％(安集科技)，最低上漲84％(新光光電)。

中信建投證券策略首席分析師張玉龍表示，科創(chuàng)板首日整體表現(xiàn)優(yōu)異，反映了投資者對(duì)科創(chuàng)板持樂觀的態(tài)度。看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)科技創(chuàng)新和長(zhǎng)期向好的投資機(jī)會(huì)。

山西證券分析師麻文宇點(diǎn)評(píng)科創(chuàng)板首秀稱，7月22日科創(chuàng)板成交額為485億元，相較而言創(chuàng)業(yè)板成交額才為687億元，表明市場(chǎng)參與科創(chuàng)板的熱情高漲。展望后市，科創(chuàng)板作為新鮮事物，短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)受到市場(chǎng)追捧。

“7月22日科創(chuàng)板的交易量遠(yuǎn)超之前市場(chǎng)的預(yù)期。在首日上市交易的這25只新股盤子較小，開戶的投資者超過了300萬戶，屬于資金多，股票少的狀況，因此股價(jià)大幅上漲。后四個(gè)交易日預(yù)計(jì)價(jià)格的波動(dòng)依然會(huì)很大。”楊德龍如此表示。

對(duì)其他板塊的分流可控

科創(chuàng)板交易首日交投活躍，根據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，25家公司計(jì)成交485億元，平均成交19億元，最小成交6.9億元(沃爾德)，最大成交97.6億元(中國(guó)通號(hào))。

張玉龍指出，主板和科創(chuàng)板的走勢(shì)出現(xiàn)了一定的分化，這主要是短期資金流動(dòng)形成的波動(dòng)。主板中銀行、地產(chǎn)、家電等傳統(tǒng)價(jià)值板塊表現(xiàn)仍然良好。主板中具備持續(xù)良好盈利能力的企業(yè)下跌幅度較小，科創(chuàng)板的推出對(duì)主板中績(jī)差股形成了進(jìn)一步的劣汰作用。

“未來科創(chuàng)板和主板將呈現(xiàn)出類似于紐交所和納斯達(dá)克市場(chǎng)的特征，兩個(gè)市場(chǎng)都走出長(zhǎng)期牛市。在科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中充分的反映經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)和科技創(chuàng)新的成果。”他進(jìn)一步表示。

由于打新資金不需要進(jìn)行凍結(jié)，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性沒有造成明顯沖擊，A股成交金額、換手率等指標(biāo)均未出現(xiàn)明顯下滑。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來看，一方面科創(chuàng)板上市公司數(shù)量逐漸增多，另一方面市場(chǎng)對(duì)待科創(chuàng)板將趨于理性，外加資本市場(chǎng)制度進(jìn)一步完善，有助于吸引更多的場(chǎng)外資金尤其是長(zhǎng)線資金流入市場(chǎng)。因此我們認(rèn)為科創(chuàng)板中長(zhǎng)期帶來的“增量”效應(yīng)有望超過“分流”效應(yīng)。

值得關(guān)注的是，7月22日A股三大股指應(yīng)聲高開，但隨后高開低走，三大股指收跌逾1%，滬指失守2900點(diǎn)關(guān)口。

廣發(fā)證券認(rèn)為，科創(chuàng)板分流影響可控、比價(jià)效應(yīng)弱化。第一，受投資者情緒助推，根據(jù)Wind，科創(chuàng)板首日日均換手率高達(dá)77.8%，加上預(yù)期收益率超預(yù)期，日總成交額485.1億元，約占A股總成交額的11.7%，參考創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)，科創(chuàng)板后市日成交額可能逐步趨向平穩(wěn)，對(duì)現(xiàn)有板塊整體影響不大。第二，比價(jià)效應(yīng)相對(duì)弱化，從結(jié)構(gòu)上看，存量次新股、映射股估值結(jié)構(gòu)分化。

提出類似觀點(diǎn)的額還有招商證券，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于大規(guī)模資金的追捧和高漲的投資熱情，再加上打新投資者收益變現(xiàn)的需求，導(dǎo)致科創(chuàng)板開通首日的大規(guī)模成交額，并對(duì)其他板塊造成了部分分流，不過影響總體可控，與創(chuàng)業(yè)板開通時(shí)的影響程度基本相當(dāng)。

招商證券預(yù)計(jì)，科創(chuàng)板對(duì)其他板塊流動(dòng)性的影響將逐漸減弱，無需擔(dān)憂科創(chuàng)板首批公司上市后對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的大幅抽血效應(yīng)。并且若考慮投資者門檻要求，50萬之下的散戶不能貢獻(xiàn)流動(dòng)性的因素，則對(duì)其他板塊的抽血效應(yīng)則更小。

未來波動(dòng)區(qū)間會(huì)逐漸收窄

科創(chuàng)板首日錄得開門紅，接下來的科創(chuàng)板股價(jià)走勢(shì)將繼續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。

根據(jù)東北證券研究總監(jiān)付立春分析，接下來的幾個(gè)交易日預(yù)計(jì)仍然比較活躍，但是活躍程度，包括交易量、漲跌波動(dòng)率可能較首日會(huì)有所下降，因?yàn)檫@也是趨向于理性的定價(jià)。中期來看，波動(dòng)區(qū)間會(huì)逐漸收窄，隨著更多的新股上市，市場(chǎng)更加成熟，也會(huì)有更加理性的定價(jià)，分化會(huì)更加明顯。

長(zhǎng)城證券參考創(chuàng)業(yè)板開通后的情況，再考慮到科創(chuàng)板新股前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，認(rèn)為科創(chuàng)板高交易量、高活躍度的持續(xù)時(shí)間大概率將超過創(chuàng)業(yè)板當(dāng)時(shí)的情況，7.22至7.26這一周科創(chuàng)板都可能對(duì)A股其他板塊造成一定的資金分流沖擊。短期的高活躍度過后，市場(chǎng)將逐漸回歸正常，資金分流效應(yīng)也將逐漸平復(fù)。交易量、換手率等指標(biāo)回歸正常所需時(shí)間可以參考創(chuàng)業(yè)板的3個(gè)月至6個(gè)月左右。

安信證券三板科創(chuàng)研究團(tuán)隊(duì)分析，根據(jù)創(chuàng)業(yè)板首批交易公司行為，第二個(gè)交易日換手率回落至34%，第二個(gè)交易日情緒開始回落，28只新股中有25只均下跌，交易初期，市場(chǎng)青睞半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈稀缺標(biāo)的，隨著后續(xù)企業(yè)種類和數(shù)量增多，未來交易或逐漸趨于平穩(wěn)，客觀理性平穩(wěn)或成為后續(xù)上市企業(yè)的期許。

該機(jī)構(gòu)表示，首批企業(yè)打新收益率超預(yù)期，后續(xù)打新熱度或?qū)⒋蠓仙蛐虏┺幕蚋鼮榧ち遥S著更多企業(yè)逐步上市，未來科創(chuàng)板公司走勢(shì)或逐步分化。

在交易首日即出現(xiàn)大漲的行情，有些股票的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，其后的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)也是投資者需要注意的。

海通證券投資顧問瞿時(shí)尹對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆苿?chuàng)板前5個(gè)交易日仍有盤中交易性機(jī)會(huì)，但當(dāng)前漲幅和價(jià)格下，科創(chuàng)板企業(yè)估值過高，市盈率平均超過120倍，市凈率平均8倍，未來還有很長(zhǎng)的價(jià)值回歸路要走。

瞿時(shí)尹也提醒投資者接下來需要注意的風(fēng)險(xiǎn)，一是盤中波動(dòng)率過大的風(fēng)險(xiǎn)，二是價(jià)值回歸的風(fēng)險(xiǎn)，三是企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者短線獲利盤及時(shí)止盈，中長(zhǎng)線等待二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)趨向平穩(wěn)后，跟蹤企業(yè)的業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)情況，擇優(yōu)低位布局。

楊德龍借鑒當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板上市之后的表現(xiàn)分析稱，在上市的初期，首批創(chuàng)業(yè)板股票都受到資金的追捧，大幅上漲。到第二年，由于很多公司的業(yè)績(jī)沒有兌現(xiàn)，股價(jià)出現(xiàn)了大幅下跌。之后開啟了一個(gè)長(zhǎng)期的牛市，一些真正的好的公司真正地走出來，出現(xiàn)了比較大的分化。

“預(yù)計(jì)科創(chuàng)板后期的走勢(shì)也與此類似，就是一些代表著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向，能夠長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司會(huì)走出獨(dú)立的行情；而一些無法實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題的公司可能會(huì)直接退市。”楊德龍進(jìn)一步表示。

廣發(fā)證券維持科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)交易會(huì)進(jìn)一步由“高波動(dòng)”向“結(jié)構(gòu)分化”推演觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)后市波動(dòng)率會(huì)逐漸降低，預(yù)期收益率、換手率趨向平穩(wěn)，個(gè)股分化或成為趨勢(shì)，估值因素將有所強(qiáng)化；在臨時(shí)停牌、連續(xù)競(jìng)價(jià)限制等多項(xiàng)政策工具環(huán)境下，市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。