從高增長到經(jīng)濟(jì)下行，我們要應(yīng)付的“三塊石頭”

中國經(jīng)濟(jì)正面臨很大下行壓力。以季度數(shù)據(jù)折成年率來看：從2007年最高點(diǎn)15%的增長率，到現(xiàn)在的7%—能不能穩(wěn)得住還是問題—作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的增長速度下來一半，不是一個(gè)小事。

我們?nèi)绾卫斫膺@么一個(gè)高位下行的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢？先來看高位。沒有人否認(rèn) 14% 以上是高得出奇的增長率，不要說中國這么大的經(jīng)濟(jì)體，即便是較小經(jīng)濟(jì)體，維持10%以上年增長率都少見。那么，我們這個(gè)大國的高增長率是怎么來的呢？改革開放前，人口眾多，相當(dāng)貧窮，連種地的人都吃不飽，是什么力量讓中國發(fā)生了如此巨大的變化？溫故知新，有三波改革浪潮推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長。

第一波是十一屆三中全會(huì)后的農(nóng)村改革，解決了農(nóng)民溫飽問題，開始給國內(nèi)市場供應(yīng)充足的糧食和農(nóng)副產(chǎn)品，支持了輕工業(yè)和城市發(fā)展。

第二波是民營企業(yè)合法化，特別是 1992 年以后，把過去多年捆綁自己手腳的“姓社姓資”繩索解開了。

第三波是開放，從最早的 4 個(gè)特區(qū)、14 個(gè)沿海城市，一直到加入世貿(mào)，中國走向全方位開放，這是對中國經(jīng)濟(jì)增長影響最大的一個(gè)推動(dòng)。

形象地看，三波浪潮打通了兩個(gè)海平面。一個(gè)高海平面，那就是美國、日本、歐洲，現(xiàn)代化程度高，人均GDP 從 1 萬美元到幾萬美元，其國內(nèi)市場大，購買力強(qiáng)。

另外一個(gè)低海平面，則是新興發(fā)展中國家，大部分在“二戰(zhàn)”后獨(dú)立，對國家主權(quán)看得重，也受當(dāng)時(shí)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)思想的影響，認(rèn)定要維護(hù)主權(quán)就只能關(guān)門建設(shè)，靠進(jìn)口替代戰(zhàn)略發(fā)展經(jīng)濟(jì)，與發(fā)達(dá)國家來往不多。所以多年來所謂國際貿(mào)易、國際投資，主要是在發(fā)達(dá)國家之間進(jìn)行。

兩個(gè)海平面之間，以人均收入看差不多差了一百倍，潛在的落差極其巨大。

鄧小平領(lǐng)導(dǎo)中國開放，以及隨后印度開放、蘇聯(lián)解體，好比在全球兩個(gè)海平面之間打開了一條通道。由于落差大，一旦打通，就釋放出工業(yè)革命以來最大一波全球經(jīng)濟(jì)勢能。這導(dǎo)致全球格局發(fā)生重大變化。

首先是資本、技術(shù)從高海平面往下落。資本、技術(shù)總往稀缺程度較高的地方去，回報(bào)會(huì)比較高，這合乎經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯。中國經(jīng)濟(jì)能有今天，自己的努力很重要，但不足夠，還需要大量利用外部資本、技術(shù)、商業(yè)模式和信息。開放前中國人也不能說工作不努力，但關(guān)起門來搞經(jīng)濟(jì)，再辛苦也解決不了那些關(guān)鍵的瓶頸問題，就不可能實(shí)現(xiàn)高速增長。

當(dāng)然，低海平面自身要改革，改革限制發(fā)展的體制機(jī)制，解放生產(chǎn)力。想想看，1980 年中國出口總額只有 100 億美元，且很大部分靠資源性產(chǎn)品出口。隨著改革開放特別是民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，勞動(dòng)密集型、中小企業(yè)產(chǎn)品開始大量出口，充分發(fā)揮了比較成本優(yōu)勢，在兩個(gè)海平面之間形成巨大對流，也讓“中國制造”立足世界。

這當(dāng)中，有三個(gè)關(guān)鍵元素：

第一，中國有大量廉價(jià)勞動(dòng)力。不開放是長期關(guān)門受窮，開放才發(fā)現(xiàn)“窮”也是一種競爭力。因?yàn)楦F，無非就是工資低、勞動(dòng)成本低。同樣的產(chǎn)品，成本低當(dāng)然有競爭力。要素價(jià)格也非常低廉，其實(shí)那不過是長期貧窮的結(jié)果。由于中國人口和勞力數(shù)量極其巨大，一旦潛力釋放，全球市場翻天覆地。

第二，過去學(xué)蘇聯(lián)，用僵硬的體制機(jī)制把自己的手腳捆得牢牢的。經(jīng)歷了思想解放、改革開放之后，中國人愿意闖一闖、試一試，終于把市場經(jīng)濟(jì)搞了起來，逐步解除不當(dāng)管制，允許民營企業(yè)合法生存，大幅度降低了國民經(jīng)濟(jì)的體制運(yùn)行成本和組織成本。

第三，市場性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)突顯了知識與技能的重要，激勵(lì)人們在干中學(xué)，也加大對人力資本的投資，結(jié)果是中國人的學(xué)習(xí)曲線持續(xù)向上，方方面面的產(chǎn)品品質(zhì)向世界先進(jìn)水平看齊。中國經(jīng)濟(jì)從低海平面崛起，得益于上述三項(xiàng)配合而形成的比較成本優(yōu)勢。

2000 年左右，發(fā)達(dá)國家大量投資中國。福特汽車公司要擴(kuò)大產(chǎn)能，放在美國還是放到中國？投資人和企業(yè)家會(huì)在全球范圍比較，看市場容量，比成本優(yōu)勢。中國出口導(dǎo)向高速增長，是在這樣的大背景里發(fā)生的。

當(dāng)然，全球化遭遇新問題。新興市場經(jīng)濟(jì)的興起，不能不改變原有世界格局。2007 年從美國引爆的金融危機(jī)席卷全球，發(fā)達(dá)國家的外需收縮，進(jìn)口下降，對應(yīng)到中國，出口從過去的20％~30％的年增長率，掉到－20%，前后高達(dá) 50 個(gè)百分點(diǎn)的降幅。出口導(dǎo)向多少年都順風(fēng)順?biāo)模?2008 年中國經(jīng)濟(jì)遭遇巨大的下行壓力。

國內(nèi)的挑戰(zhàn)，是轉(zhuǎn)型加高速增長，不穩(wěn)定、不可持續(xù)的因素不斷累積，不當(dāng)?shù)男姓苤婆c審批在宏觀調(diào)控中加碼，累加到一起，經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行成本重新上升。加上多年貨幣高投放，實(shí)際利率偏低甚至為負(fù)，刺激更高的借貸需求，國民經(jīng)濟(jì)沿著加杠桿的方向前行。特別是有政府背景的企業(yè)的負(fù)債率很高。一旦外需收縮，外向受阻，價(jià)格指數(shù)隨之下降，真實(shí)利率就陡然上升，高負(fù)債企業(yè)還息壓力增加，就把經(jīng)濟(jì)拉向下行方向。

所以，這一波經(jīng)濟(jì)下滑有三個(gè)起因：外需收縮、行政管制造成的制度成本上升，以及真實(shí)利率轉(zhuǎn)正。

美聯(lián)儲(chǔ)對于這一波金融危機(jī)，總結(jié)過去教訓(xùn)得出結(jié)論：在蕭條時(shí)緊縮無異于雪上加霜，所以啟動(dòng)救市，實(shí)施量化寬松政策，從效果看總算托住了經(jīng)濟(jì)，至少?zèng)]出現(xiàn) 1929—1933 年那樣的大蕭條危機(jī)。

2010年全球平均增長率5.2%，算不錯(cuò)。但2011年是4%，2012 年是 3.2%，2015 年據(jù)估計(jì)為 3%（實(shí)際為 2.47%）。

這意味著政府救市的后勁有限。歐債危機(jī)看來比美國的麻煩還要大，邏輯上的問題是，市場出問題政府來救，但政府負(fù)債過高又讓誰來救？目前沒有答案，歐洲是得過且過、對付了眼下無暇顧及將來。

貨幣寬松情況下，加杠桿很過癮，要風(fēng)得風(fēng)、要雨得雨。但是經(jīng)濟(jì)有其規(guī)律，高負(fù)債一旦遇上真實(shí)利率下挫，就要企業(yè)、地方、行業(yè)的命。現(xiàn)在各國都說外需乏力，中國首當(dāng)其沖：2010 年5 月開始，出口減速，2015 年年初有點(diǎn)反彈，但 5 月份出口增長僅 1%，6 月份 3.1%，誰也不敢說還會(huì)不會(huì)再下來。

最大的挑戰(zhàn)其實(shí)還在國內(nèi)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)高位下行，老話說上山容易下山難，因?yàn)橄律綍r(shí)帶著強(qiáng)大的慣性，可能穩(wěn)不住就沖出滑道。另外，經(jīng)濟(jì)高位增長時(shí)水面下掩蓋著不少石頭，水位一落，硬硬的石頭就露了出來，“水落石出”。

我們將要應(yīng)付三塊大石頭。第一塊是成本。經(jīng)濟(jì)增長是連續(xù)過程，今年的收入就構(gòu)成明年的成本，這個(gè)道理很淺顯。中國經(jīng)過這么多年的高速增長，成本曲線先降后升，持續(xù)往上走?，F(xiàn)在“成本”這塊石頭，早把很多企業(yè)，尤其是本來就缺乏成本控制能力的企業(yè)，頂?shù)梅浅ｋy受?，F(xiàn)在大家都在熬，熬不下去只有關(guān)門，因?yàn)槭艿絻擅鎶A擊，一面是市場訂單不夠，一面是成本太高。

第二塊大石頭是債務(wù)，真實(shí)利率反轉(zhuǎn)是大麻煩。債務(wù)又是長鏈條，一家公司債務(wù)違約，會(huì)讓一批公司甚至一個(gè)地區(qū)都受連累?，F(xiàn)在人們關(guān)注中國的地方債。我的看法是，最危險(xiǎn)的還不是債務(wù)總量，而是這些年用債務(wù)所做投資的質(zhì)量。如果僅僅是負(fù)債率高，但未來回報(bào)率不低，那還比較好辦。問題是行政主導(dǎo)的“投資”，項(xiàng)目質(zhì)量堪憂，將來會(huì)不會(huì)產(chǎn)生回報(bào)，拍完腦門拍屁股走人的決策者并不在乎，投融資體制的改革遠(yuǎn)沒有到位。這里面的風(fēng)險(xiǎn)不小。

第三塊大石頭是過剩產(chǎn)能。好的時(shí)候人們把將來看得更好，意氣風(fēng)發(fā)上產(chǎn)能。遭遇下行，預(yù)期翻轉(zhuǎn)，前后左右的產(chǎn)品都賣不動(dòng)，才知道產(chǎn)能還會(huì)過剩。依照過去的經(jīng)驗(yàn)，去產(chǎn)能涉及資產(chǎn)價(jià)格的較大調(diào)整，還涉及失業(yè)，去誰的產(chǎn)能誰痛，所以都希望去別人的產(chǎn)能，好叫自己熬過去。問題是家家打同樣的算盤，過剩產(chǎn)能壓生產(chǎn)者物價(jià)，調(diào)整期就人為拖長了。

高增長水位下降，三塊大石露出水面，這就是當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)的困局?，F(xiàn)在看得明白，中國經(jīng)濟(jì)非轉(zhuǎn)型不可，因?yàn)檫^去的支柱再也撐不起持續(xù)的高速增長。上面講了，中國高速增長得益于積極加入全球化，所以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)疲軟，中國難以獨(dú)善其身，因?yàn)閮蓚€(gè)海平面息息相關(guān)。

如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)突圍

總體看，中國經(jīng)濟(jì)要更多依靠內(nèi)需，要在連年高速增長的基礎(chǔ)上，讓內(nèi)需在引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長方面發(fā)揮更大的作用。要實(shí)現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)型，就要落實(shí)深層次結(jié)構(gòu)性改革，啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)力。未來十年二十年，中國這樣體量的大經(jīng)濟(jì)，將更多依靠內(nèi)需來支持增長。

這個(gè)判斷沒有太大分歧，但內(nèi)需恐怕不會(huì)很快頂上來。2012 年，工業(yè)在中國 GDP 總額中還占 47%，龐大的中國制造本來一直為全球需求而生，靠現(xiàn)存內(nèi)需消化不了。至于潛在的內(nèi)需，非有結(jié)構(gòu)性改革特別是收入分配結(jié)構(gòu)的改革不可，也不是說釋放就能釋放出來的。過去講了這么多年，內(nèi)需還是難挑大梁，根本原因是居民收入板塊占國民收入比重還是偏低。這個(gè)癥結(jié)不解決，我國內(nèi)需就只能是潛在的。

說城鎮(zhèn)化是最大內(nèi)需，這話聽來不錯(cuò)，因?yàn)橹袊擎?zhèn)化指數(shù)畢竟剛過 50％，且真正的市民人口比例更低。但我們也必須看到，“行政主導(dǎo)的城鎮(zhèn)化大躍進(jìn)”并不可靠，因?yàn)殛P(guān)鍵體制未改，包括行政主導(dǎo)投資、畫地為牢的資源配置、土地制度與戶籍制度，還有中央與地方財(cái)政關(guān)系等，倘若沒有扎實(shí)的改革推進(jìn)，“城鎮(zhèn)化”中的無效資源配置，恐怕不等把城鎮(zhèn)化率提升到應(yīng)有水準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治就吃不消了。

要釋放改革紅利，總有個(gè)從播種到收獲的過程。今天種樹，要過幾年才可能結(jié)果。這就是現(xiàn)在的困局：過去的高增長已沒有條件持續(xù)，但轉(zhuǎn)型艱難，即使認(rèn)識一致、措施對頭，真正生效也需要時(shí)間。

在現(xiàn)實(shí)約束下，千難萬難，再難也要堅(jiān)持開放。首先要看到全球化遇挫，但開放還有潛力。金融危機(jī)以來全球平均增長率下降，但新興市場經(jīng)濟(jì)體在全球所占份額增加。中國早期開放不能不以發(fā)達(dá)國家為目標(biāo)市場，因?yàn)槟抢锏馁徺I力不但高，而且是現(xiàn)成的，商業(yè)通道、基礎(chǔ)設(shè)施、信用與金融服務(wù)也都是現(xiàn)成的，中國只需埋頭做世界工廠、世界車間，不愁產(chǎn)品沒銷路。

但恰恰由于中國和一批新興市場經(jīng)濟(jì)體走開放之路，全球格局已經(jīng)發(fā)生了變化。2000 年中國占全球經(jīng)濟(jì)總量的 3.7%，現(xiàn)在占 11.5% ；新興市場國家從占 15.4% 升到 29.7% ；G7（七國集團(tuán)）國家則從占 65.4% 降為 47.3%。全球“蛋糕”的板塊已經(jīng)變化了。

當(dāng)然不少發(fā)展中國家缺乏現(xiàn)成購買力，不過像當(dāng)年中國一樣，潛在購買力是有的。當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)制約是基礎(chǔ)設(shè)施不完備、生產(chǎn)性服務(wù)跟不上來，但持續(xù)開放，潛在需求有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)需求。中國應(yīng)當(dāng)對此積極反應(yīng)。

中國制造業(yè)附加值占全球的比重，從2000年的6.3% 到2011 年的 17.4%，2012 年應(yīng)該是 19%。但中國工業(yè)能力與市場開拓能力不匹配。一方面制造能力強(qiáng)，人力資源充沛、肯干并愿意學(xué)習(xí)，加上進(jìn)口設(shè)備，建設(shè)大工廠、形成新產(chǎn)能易如反掌，但比較而言，在全球市場開拓的能力弱，于是主要靠發(fā)達(dá)國家訂單過日子。一旦高海平面起波浪，我們這里就產(chǎn)能過剩。其實(shí)除了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，到印度、俄羅斯商場里看，中國貨還不夠多。

我在新疆考察向西開放時(shí)，看到當(dāng)?shù)貛准颐駹I企業(yè)，到哈薩克斯坦等中亞國家修變電站、建輸電網(wǎng)絡(luò)，主動(dòng)參與當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施投資與建設(shè)。當(dāng)年中國還不是一樣這么起來的？還不是利用開放，補(bǔ)上多年短板如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)？現(xiàn)在按這個(gè)思路倒過去，也是可行的。那就是憑中國積累外匯、投資和生產(chǎn)服務(wù)能力，以對外投資帶動(dòng)對外貿(mào)易。到他國修電站，設(shè)備大多是中國的。修高速公路，水泥、瀝青、鋼材、設(shè)備也是中國制造。所以，研究當(dāng)年外國資本怎么進(jìn)入中國的，從中學(xué)習(xí)現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)怎么走出去，應(yīng)該挺對路。

當(dāng)然這也有風(fēng)險(xiǎn)。越南、緬甸都有中國企業(yè)去，不單賣產(chǎn)品，且借錢給他們買中國產(chǎn)品、出資修路、修其他基礎(chǔ)設(shè)施。這將帶動(dòng)貿(mào)易，帶動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)能的消化。這是一個(gè)發(fā)力方向，是中國經(jīng)濟(jì)開放的升級版。如果向西、向中、向南看，伊斯蘭世界十幾億人口，有獨(dú)特的文化要求；新疆往西有大片資源，有潛在購買力；東盟也有發(fā)展機(jī)會(huì)。

第二個(gè)發(fā)力方向是產(chǎn)業(yè)升級。現(xiàn)在有輿論說，中國的人口紅利沒了，所以不行了；人工工資漲了，所以不行了。這是流行之見。但現(xiàn)實(shí)還有另一面，即中國 2015 年人均GDP 8000 美元，雖然比剛剛開放時(shí)大大拉近了與高海平面的落差，但跟發(fā)達(dá)國家比，人均收入依然有多倍之差，怎么說沒戲就沒戲了？

荷蘭人均GDP 5 萬美元，卻是世界三大主要農(nóng)產(chǎn)品出口國之一。其中僅花卉一項(xiàng)，就占全球出口額一半以上。荷蘭人的收入那么高，當(dāng)然工資成本也高，為什么農(nóng)產(chǎn)品還有出口競爭力？要明白，比較優(yōu)勢不是由工資的絕對水平?jīng)Q定的，還要比生產(chǎn)率，比產(chǎn)品種類、材料、工藝、流程、品質(zhì)、商業(yè)模式等，背后是教育、培訓(xùn)、人的綜合素質(zhì)提升。在經(jīng)濟(jì)邏輯上，只要生產(chǎn)率進(jìn)步快于工資增長，依然有優(yōu)勢，依然有機(jī)會(huì)。

所以，不能靠慣性想問題，不能到今天還只能習(xí)慣請拿一兩千元工資的工人，才能在市場立足。經(jīng)濟(jì)增長終究要落到人均收入的持續(xù)增長，因此比較優(yōu)勢一定要起變化，但決定性的可不是工資絕對水平，而是生產(chǎn)率的提高率。

最近我給企業(yè)家朋友介紹“Mr.Swatch”（尼古拉斯·哈耶克）的故事，背景是當(dāng)年日本、中國香港等后來居上，用低成本石英表和電子表一度把瑞士精密制表業(yè)逼到墻角。當(dāng)時(shí)瑞士人工比日本貴，瑞士企業(yè)家尼古拉斯·哈耶克挺身而出，投身革新制表業(yè)，把功能產(chǎn)品與時(shí)尚結(jié)合，由創(chuàng)新帶起的生產(chǎn)率提升讓瑞士精密制造經(jīng)受住考驗(yàn)。到今天，瑞士制表也沒有搬到低成本國家，還在全球占一席之地。這個(gè)故事說明，絕不是成本線向上推，就只有死路一條。如果能做到產(chǎn)品升級和產(chǎn)業(yè)升級，就大有可為。

第三，集聚和集中。城市化的內(nèi)涵是人口在空間上重新布局，是人口與經(jīng)濟(jì)資源的“集聚和集中”。全球城市人口占總?cè)丝谝话攵帱c(diǎn)，但城市占地只占地球表面極少一點(diǎn)地方，總趨勢是，在越來越少的國土面積上集聚更多人口和產(chǎn)出更大經(jīng)濟(jì)總量。美國將近 80% 的城市化率，城市占地僅占美國國土的 3%，其中紐約人口占全國的 7.5%，GDP 占 10.1%，占地面積呢？曼哈頓不到 60 平方公里（加上水面也不過 87.5 平方公里），紐約市五區(qū)總共也不足 800 平方公里。日本三大都市圈，差不多集中了 70% 的總?cè)丝诤腿种坏慕?jīng)濟(jì)總量，占地多少？大東京都市圈 1.3 萬平方公里，比我們的北京市還小。

中國允許人口流動(dòng)之后，集聚與集中的趨勢已經(jīng)有所表現(xiàn)，這里面蘊(yùn)含著巨大機(jī)會(huì)。不過我們這里的集聚和集中水平還比較初級，突出表現(xiàn)是密度尚有余地，即單位國土面積上的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出量還不高，說明大有潛力。問題是，要充分釋放集聚潛力，現(xiàn)行體制遠(yuǎn)不適應(yīng)。深改推進(jìn)之后，以集聚和集中為內(nèi)涵的城市化—不再是行政分割攤大餅的“城鎮(zhèn)化”—將帶動(dòng)更持久的投資與經(jīng)濟(jì)增長。

不一樣的行動(dòng)，有不一樣的未來

小結(jié)一下，現(xiàn)實(shí)是高速增長后轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)型困局，但突破困局的可能性并存。

第一，轉(zhuǎn)折不可避免，由不得我們高興還是不高興。隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)高海平面的低增長新常態(tài)化，中國以往幾十年出口導(dǎo)向的高增長，勢必改變。

第二，“水落石出”無可避免，經(jīng)濟(jì)水位的下降很現(xiàn)實(shí)，石頭露出來很無情，只能通過降成本、重組債務(wù)、優(yōu)勝劣汰去產(chǎn)能才能渡過難關(guān)。

第三，未來有三個(gè)突圍方向：一是對外投資帶動(dòng)對外貿(mào)易，開拓全球化新邊疆；二是已成形的中國制造繼續(xù)尋找比較優(yōu)勢，啟動(dòng)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級；三是以深化改革掃除資源在更大范圍內(nèi)流動(dòng)、集聚的障礙，進(jìn)一步釋放城市化潛力。

為此，振奮改革家、企業(yè)家和事業(yè)家精神，具有決定意義。大家看未來，樂觀有樂觀的道理，悲觀有悲觀的原因。但未來不是“觀”出來的，而只能是行動(dòng)的結(jié)果。我不相信自己有預(yù)言未來的本領(lǐng)，未來中國經(jīng)濟(jì)究竟如何，取決于改革開放以來形成的這支產(chǎn)業(yè)家、企業(yè)家、投資家隊(duì)伍，大家怎么判斷、怎么決策、怎么行動(dòng)。不同的行動(dòng)，有不一樣的未來。

本文節(jié)選自《突圍集》 周其仁 著  中信出版社出版