數(shù)讀 | 劉磊 分析 | 吳浩 制圖 | 胡甜麗

根據(jù)齊翔騰達(dá)2018年年度報(bào)告，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入279.20億元，同比增長25.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.43億元，同比下降0.79%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7.90億元，同比下降3.54%；基本每股收益0.47元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.9元(含稅)。

總體來說，該公司盈利能力和成長能力表現(xiàn)良好，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額劣勢比較明顯，同時(shí)應(yīng)警惕增長的長期借款。

值得一提的是，較去年同期，齊翔騰達(dá)的償債能力有所減弱。并且，該公司18年業(yè)績略低于預(yù)期，四季度甲乙酮價(jià)差回升、順酐低迷。需要警惕的是，國際油價(jià)大幅下降、產(chǎn)品需求不及預(yù)期。

與此同時(shí)，2018年齊翔騰達(dá)公司應(yīng)收賬款的總額為18.01億元，已計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備為0.55億元，應(yīng)收款賬總額占資產(chǎn)總額的比例為15.64%。由于公司應(yīng)收款賬金額重大，若不能按期收回，或無法收回，對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響重大。

現(xiàn)金流凈額下滑161.99%

數(shù)據(jù)顯示，2018年齊翔騰達(dá)的運(yùn)營、盈利、成長能力均呈現(xiàn)出良好的態(tài)勢，需要注意的是該公司的償債能力和現(xiàn)金流狀況。

從債償能力指標(biāo)來看，2018年齊翔騰達(dá)速動比率為1.08，同比增幅為1.89%，資產(chǎn)負(fù)債率35.33%，同比增幅為14.56%，長期負(fù)債為1.69億元，同比增幅為-5.58%，總負(fù)債40.68億元，同比增幅為36.76%億元。

從現(xiàn)金流指標(biāo)來看，2018年齊翔騰達(dá)經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為9.04億元，同比增幅209.59%，投資現(xiàn)金流量凈額為-9.24億元，同比增幅-289.87%，籌資現(xiàn)金流量凈額-2.10億元，同比增幅-166.46%，現(xiàn)金流的凈增加額為-2.30億元，同比增幅為-161.99%。

由此可見，該公司經(jīng)營狀況雖然良好，但需要隨時(shí)關(guān)注經(jīng)營狀況的變化，防止財(cái)務(wù)狀況惡化。

利潤總額同比下降

齊翔騰達(dá)屬于化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，其主要業(yè)務(wù)是順酐化工類產(chǎn)品和供應(yīng)鏈管理。是碳四產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，順酐類與甲乙酮類產(chǎn)品為公司利潤主要來源，公司精細(xì)管理、降本增效能力突出 。

主營亮點(diǎn)是對石油加工副產(chǎn)品碳四進(jìn)行深加工以轉(zhuǎn)化成高附加值精細(xì)化工產(chǎn)品業(yè)務(wù) 。

在淄博市的化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)行業(yè)的上市公司中，就流通市值來看，齊翔騰達(dá)明顯領(lǐng)先。

齊翔騰達(dá)深耕碳四產(chǎn)業(yè)鏈多年， 已基本完成碳四產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品布局， 做到將碳四原材料各組分 “吃干榨盡”。

據(jù)了解，現(xiàn)階段齊翔騰達(dá)擁有丁酮產(chǎn)能 20 萬噸、順酐產(chǎn)能 20 萬噸、丁二烯產(chǎn)能 15 萬噸、丙烷脫氫產(chǎn)能 10 萬噸、MTBE 產(chǎn)能42 萬噸，異辛烷產(chǎn)能 20 萬噸，其中丁酮、順酐產(chǎn)銷量位居全球首位。

公司擬繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)鏈，計(jì)劃建設(shè) 20 萬噸 MMA 產(chǎn)能、45 萬噸 PDH 產(chǎn)能和 30 萬噸環(huán)氧丙烷產(chǎn)能，未來伴隨產(chǎn)能的建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)銷有望進(jìn)一步增長。

值得一提的是，齊翔騰達(dá)2018年?duì)I業(yè)收入增加，但由于原料成本上漲和部分產(chǎn)品價(jià)格下跌導(dǎo)致利潤總額同比下降。

展開騰飛的翅膀

齊翔騰達(dá)近年來生產(chǎn)的甲乙酮已占國內(nèi)50%的產(chǎn)銷市場份額，遠(yuǎn)超當(dāng)年全球最大企業(yè)日本丸善化工。該公司還依托甲乙酮，新建了20萬噸異辛烷、35萬噸MTBE、20萬噸順酐和15萬噸丁二烯產(chǎn)量，構(gòu)建起完整的碳四下游產(chǎn)業(yè)鏈。

有分析稱，齊翔的丁烯氧化脫氫法制丁二烯，改變了傳統(tǒng)來自大煉化副產(chǎn)品的工藝路線，達(dá)到全球該領(lǐng)域最高技術(shù)水平。

丁二烯是碳四游體量最大的產(chǎn)品，該公司總量高達(dá)1500萬噸，發(fā)展?jié)摿薮蟆碜詵|方證券化工行業(yè)相關(guān)分析師認(rèn)為，未來齊翔也將有望成為該領(lǐng)域的全球隱形冠軍。

與此同時(shí)，隨著環(huán)保壓力不斷加大，正丁烷氧化法已形成逐步替代趨勢。公司已建成20萬噸/年產(chǎn)能的正丁烷氧化法制順酐裝置，通過不斷優(yōu)化改進(jìn)，單位生產(chǎn)成本不斷降低，產(chǎn)能和副產(chǎn)品利用率不斷提高。

一直以來，齊翔騰達(dá)始終把發(fā)展作為第一要?jiǎng)?wù)，堅(jiān)持內(nèi)涵發(fā)展和外延擴(kuò)張相結(jié)合，長期致力于突破精尖技術(shù)比例。

數(shù)據(jù)顯示，2018年齊翔騰達(dá)研發(fā)費(fèi)用為3.07億元，較去年同期增幅為8.87%。

數(shù)據(jù)顯示，山東齊翔騰達(dá)公司研發(fā)費(fèi)用增長帶動期間費(fèi)用率略增。2018年,公司期間費(fèi)用率為13.9%,較去年同期增加1.1個(gè)百分點(diǎn),增長主要來自研發(fā)費(fèi)用率增加。研發(fā)費(fèi)用率為3.9%,較去年同期增加1.6個(gè)百分點(diǎn)。

研發(fā)費(fèi)用增長主要來自直接投入增加,公司不僅再次通過高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證,研發(fā)人員數(shù)量也大幅增加。可以看出，山東齊翔騰達(dá)在未來的發(fā)展中，在積極尋找發(fā)展的拐點(diǎn)。

表現(xiàn)不俗

截至發(fā)稿2019年4月18日11時(shí)47分，全國化工纖維19家公司中，齊翔騰達(dá)總體表現(xiàn)較好。

從總市值來看，齊翔騰達(dá)總市值為175.57億元，在全國位列3位，行業(yè)均值為90.74億元。但齊翔騰達(dá)與總市值冠軍企業(yè)還有一定的差距。

從市盈率來看，行業(yè)均值為27.39，中位值為22.46，齊翔騰達(dá)為22.46；從流通市值來看，齊翔騰達(dá)為172.06，占據(jù)第三位。

從營業(yè)收入來看，行業(yè)均值為53.71億元，齊翔騰達(dá)以319.03億元位列首位，表現(xiàn)不俗。