□ 永續債的推出，能夠逐步補上其他一級資本不足的短板，有利于商業銀行進一步充實資本，優化資本結構，擴大信貸投放空間，提升風險抵御能力

□ 目前，股市、債市情緒比較樂觀，銀行發行永續債不會對市場造成新的沖擊，反而會豐富債券市場的品種供給，有助于優化債券市場結構

作為我國商業銀行一項資本工具創新，永續債正在獲得多家上市銀行青睞。據不完全統計，目前已有9家上市銀行共披露了規模高達4700億元永續債發行計劃。其中，有6家銀行在3月25日以后披露了合計3600億元發行計劃。

上市銀行的永續債發行為何提速？永續債在資本補充方面有何重要作用？將如何影響商業銀行的信貸投放空間？又是否會對股市產生“虹吸”效應？

作為一個在國際市場上已成熟的債券品種，“永續債”屬于無固定期限資本債券，它與優先股、可轉債、二級資本債一道，是商業銀行資本補充的重要工具。今年1月17日中國銀行獲批發行不超過400億元永續債，這標志著此類新型資本工具在我國正式推出。

多位業內人士表示，我國推出這一品種，既是銀行業補充資本的內在要求，也是債券市場對外開放的必然選擇。

去年以來，商業銀行補充資本的迫切性日益凸顯。多項出臺的監管新規均要求商業銀行收縮同業業務、回歸傳統信貸業務，以有效地防控金融風險。“此前同業業務之所以能快速增長，突出原因是其能夠節約資本。現在要求‘去通道、回歸信貸業務’，本質是將風險收益逐步對等。”某股份制商業銀行資產管理部人士說。

由此，商業銀行多渠道補充資本成為必然。今年的《政府工作報告》明確提出，支持大型商業銀行多渠道補充資本，增強信貸投放能力。在此情況下，永續債的優勢更加凸顯。

具體來看，商業銀行資本可分為一級資本、二級資本，前者又可分為核心一級資本、其他一級資本。相比之下，二級資本債只能用于補充二級資本，優先股、可轉債雖然可用來補充一級資本但門檻較高。

“此外，從我國商業銀行目前的資本結構看，二級資本偏多，其他一級資本厚度不足，缺口較大，主因是在此之前，其他一級資本補充工具只有優先股一種，渠道單一。”興業研究相關負責人說。

該負責人表示，永續債的推出，能夠逐步補上其他一級資本不足的短板，有利于商業銀行進一步充實資本，優化資本結構，擴大信貸投放空間，提升風險抵御能力。

“關于資本補充，商業銀行主要有兩個渠道。”中國工商銀行行長谷澍說，一是內源補充，即銀行每年的凈利潤去掉分紅后留下的這部分資金，工行每年自己能補充2000億元的核心一級資本；二是外源補充，即通過外源性渠道如一級資本工具、二級資本工具等補充資本。

谷澍表示，工行董事會已審議通過《關于發行無固定期限資本債券的議案》，擬在全國銀行間債券市場發行總額共計不超過800億元的減記型無固定期限資本債券，募集資金將用于補充該行其他一級資本。

此前，工行已在全國銀行間債券市場公開發行規模為550億元的二級資本債券，募集資金全部用于補充該行的二級資本。

然而，近期也有市場聲音擔憂，上市銀行4700億元的永續債待發行規模是否會對股市產生“虹吸”效應？交通銀行金融研究中心首席銀行業分析師許文兵認為，目前股市、債市情緒比較樂觀，銀行發永續債不會對市場造成新的沖擊，反而會豐富債券市場的品種供給，有助于優化債券市場結構。

此外，天風證券銀行業首席分析師廖志明表示，由于配置永續債的資金偏好固收類，這類資金本就較少參與權益類投資，因此不會給股市造成明顯沖擊；相反，當前債券發行利率較低，對于銀行來說屬于較好發行時間窗，可節省資金成本。

（原題為《永續債發行提速，不會給股市造成沖擊》）