中國人民銀行行長易綱口中需要“綜合起來一起看”的前三月金融數據出爐在即，綜合機構的觀點看分歧并不大，普遍認為3月新增信貸有望同比小幅改善至1.3萬億元左右，而在企業和地方政府債券融資的支撐下，社會融資規模有望升至2萬億元，M1和M2同比增速亦將回升。

今年前兩個月，人民幣貸款增加4.11萬億元，同比多增3748億元，社會融資規模增加5.31萬億元，同比多增1.05萬億元。2月末，M2同比增長8%，M1同比增長2%，增速比上月回升1.6個百分點。其中，1月多項金融數據創下歷史新高，但2月又環比大幅回落，央行多次呼吁，要考慮季節性因素，應把1、2月份甚至更長時間的數據統籌考察，不宜對單月數據過度關注。

交通銀行金融研究中心預計，3月的信貸增量約1.3萬億元，增速大概率會維持在13.4%附近。

該機構認為，刺激信貸增長的主要積極因素在于財政政策逐漸發力，但短期內可能仍難以帶動信貸增速的快速反彈。原因主要在于近期地方債發行逐漸提速，分流銀行部分可貸資金。加之又逢季末時點考核，相關審慎指標對于偏離度的要求以及流動性相關指標都會對信貸增速快速上升形成制約。

瑞銀證券則預計，3月新增人民幣貸款從2月低位反彈至1.2萬億元，略強于去年同期水平，3月新增社會融資規模2萬億元。

該機構認為，雖然部分銀行加快了房貸審批，但由于過去幾個月房地產銷售放緩，新增房貸規?？赡芷?。企業票據融資（以及表外未貼現票據）可能依然乏力，不過較2月應明顯好轉。在社會融資規模方面，瑞銀認為，受益于政策持續寬松，信托及委托貸款跌幅可能進一步收窄。地方政府專項債券凈發行量同比和環比均有所走強。

在代表流動性的廣義貨幣M2方面，交通銀行金融研究中心預計，隨著股市出現回暖跡象，機構參與權益類資產配置的積極性也在增加，疊加季末財政存款下放因素，將使得3月M2增速大概率會反彈0.2個百分點以上。預計3月M2增速重回8.2%之上。

M1方面，興業研究中心認為，3月M1同比增速增至2.7%，較上月提高0.7個百分點。

“2018年元宵節在3月，使2018年3月實際工作天數較短，對企業生產經營活躍程度產生影響。而2019年元宵在2月，使3月企業生產活躍程度相對提升，有助于促進企業存款活化，帶動M1同比回升。票據融資對M1同比有一定的領先性。隨著信貸額度的放松和非標渠道的邊際改善，企業現金流也將逐漸改善，M1同比底部或已探明，未來有望進入溫和回升的通道?！迸d業研究預計。

招商證券的預計略樂觀：3月M2同比增速回升至8.3%，M1同比增速進一步上至2.5%，信貸投放約1.35萬億元，新口徑社融規模約2.1萬億元。

該機構認為，3月財政政策力度有所放緩，實體數據表現亦尚可，或顯示政策已有見效?？紤]到2月信用創造大大低于預期，預計3月金融數據較前值有所改善，但仍難以好于2019年1月的水平。