2008年金融危機(jī)之后，動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型（DSGE）作為主流的經(jīng)濟(jì)周期分析框架受到了尖銳的批評。一方面，根據(jù)該分析框架經(jīng)濟(jì)學(xué)家無法預(yù)測金融危機(jī)，不免讓原先對宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)充滿期待的普通民眾感到極度失望。另一方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)部也對近30年來宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的方向進(jìn)行了一次大反思和大爭論。2018年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主保羅·羅默認(rèn)為DSGE模型框架最荒謬的問題之一是將經(jīng)濟(jì)周期的原因歸結(jié)為無法解釋的外生沖擊，并稱其為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的大“麻煩”。

在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)傳統(tǒng)中，經(jīng)濟(jì)周期理論可以化分為外生周期理論和內(nèi)生周期理論。外生周期理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期是由經(jīng)濟(jì)體外部的因素造成的；內(nèi)生周期理論則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期的原因來自經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部。要說明羅默所認(rèn)為的宏觀經(jīng)濟(jì)的這個所謂的“麻煩”，我們需要將時間向后拉回一個世紀(jì)，看看外生經(jīng)濟(jì)周期理論是如何形成和發(fā)展的。

外生周期理論的鼻祖是瑞典著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家維克賽爾（1851-1926）。為了說明外生周期理論，維克賽爾將經(jīng)濟(jì)體比喻成一座搖擺木馬，提出了著名的“木馬”比喻。如同在外力作用下原本穩(wěn)定的木馬會發(fā)生搖擺但最終仍會回到平衡狀態(tài)一樣，宏觀經(jīng)濟(jì)也會在外生沖擊的作用下發(fā)生周期性波動并最終回到均衡狀態(tài)。在維克賽爾看來，經(jīng)濟(jì)周期的原因是外在的沖擊，沒有沖擊就不會有周期發(fā)生。維克賽爾通過“木馬”比喻不僅形象地描述了經(jīng)濟(jì)周期，還暗含著經(jīng)濟(jì)周期的一個重要數(shù)學(xué)特征。那就是經(jīng)濟(jì)周期無論從繁榮狀態(tài)還是蕭條狀態(tài)恢復(fù)到正常狀態(tài)后并不會立即停下來，而是要向相反的方向運(yùn)動，直到達(dá)到經(jīng)濟(jì)周期的另一個極端；并且不斷循環(huán)往復(fù)上述過程。這種經(jīng)濟(jì)周期波峰和波谷交替出現(xiàn)的現(xiàn)象，被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為“周期性”。

然而，要通過理論模型或者數(shù)學(xué)工具將“周期性”描繪出來卻絕非易事。對于大多數(shù)的理論模型而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于非均衡狀態(tài)時，總會單調(diào)收斂并穩(wěn)定在均衡狀態(tài)。將維克賽爾搖擺木馬思想理論化或者模型化的，是弗里希和斯拉茨基。弗里希因?yàn)閷τ?jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的貢獻(xiàn)而獲得了第一屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，而斯拉茨基是一位統(tǒng)計(jì)學(xué)家。二人都有極強(qiáng)的數(shù)學(xué)背景。弗里希和斯拉茨基發(fā)現(xiàn)在數(shù)學(xué)上一階平穩(wěn)線性隨機(jī)差分方程可以很好地?cái)M合經(jīng)濟(jì)周期的“周期”性質(zhì)。簡單地說，一階平穩(wěn)線性隨機(jī)差分方程就是指某個內(nèi)生變量的當(dāng)前值等于該變量上一期的值乘以一個絕對值小于1的數(shù)，然后再加上一個純粹的外生隨機(jī)沖擊。在外生沖擊的不斷作用下，內(nèi)生變量就會顯現(xiàn)出周期性波動的特征。而這一外生沖擊，被看作是內(nèi)生變量發(fā)生周期性波動的“原因”。

弗里希和斯拉茨基的發(fā)現(xiàn)，為經(jīng)濟(jì)學(xué)家提供了對經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行實(shí)證研究工具，也對經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展的方向產(chǎn)生了重大影響。首先這一發(fā)現(xiàn)促進(jìn)了計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的大發(fā)展。在控制了已知的影響因素之后，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)將對被解釋變量可能存在影響但又無法窮舉的其他所有因素統(tǒng)統(tǒng)放入外生隨機(jī)沖擊中。被解釋變量對其估計(jì)值的偏離全部來源于外生沖擊。在實(shí)證研究方面，外生周期理論與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法存在天然的契合性。在經(jīng)濟(jì)理論研究方面，借助隨機(jī)差分方程工具，外生周期理論戰(zhàn)勝內(nèi)生周期理論成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的主流。從此之外，主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)不再關(guān)心經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的真實(shí)原因，而是將外生隨機(jī)沖擊設(shè)定為經(jīng)濟(jì)周期的原因，進(jìn)而把研究的重點(diǎn)放在了外生沖擊在經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的傳導(dǎo)機(jī)制方面。不僅如此，由于外生隨機(jī)沖擊的均值為0，這意味著從方法論層面上決定了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型無法預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期和金融危機(jī)。外生周期理論事實(shí)上并不關(guān)系經(jīng)濟(jì)周期為什么會發(fā)生，也預(yù)測不到其何時會發(fā)生；這派理論所關(guān)心的是周期發(fā)生之后宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部會發(fā)生怎樣的變化。

然而，并非所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都同意將經(jīng)濟(jì)周期的原因簡單歸結(jié)為外生沖擊。事實(shí)上，在20世紀(jì)20年代，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)部發(fā)生過一場內(nèi)生周期理論和外生周期理論的大論戰(zhàn)。外生經(jīng)濟(jì)周期理論的代表是弗里希，內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論的代表人物是莫里斯·克拉克（大名鼎鼎的“克拉克獎”就是為了紀(jì)念其父設(shè)立的），而當(dāng)時代表性的內(nèi)生周期理論是“加速數(shù)”理論。遺憾的是當(dāng)時的“加速數(shù)”理論方程中存在變量個數(shù)多于方程個數(shù)的現(xiàn)象，因此存在無窮多均衡的問題。顯然“加速數(shù)”理論中的瑕疵無法逃脫弗里希和斯拉茨基兩位數(shù)學(xué)家的眼睛，盡管有包括薩繆爾森和卡爾多等經(jīng)濟(jì)學(xué)家不斷進(jìn)行改進(jìn)，但“加速數(shù)”理論和內(nèi)生周期理論仍然被逐漸邊緣化。現(xiàn)在西方主流的宏觀教科書中已經(jīng)很難見到“加速數(shù)”理論的身影了。

時間回到距離2008年金融危機(jī)爆發(fā)大約30年前的20世紀(jì)80年代，真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型（RBC）以及隨后發(fā)展起來的動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型在理性預(yù)期和最優(yōu)化框架下重新包裝了外生周期理論，并逐步成為新的主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型。在此基礎(chǔ)之上，還發(fā)展出了被認(rèn)為導(dǎo)致西方國家經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“大緩和”的新共識貨幣政策框架。然而公眾并不清楚的是，這些復(fù)雜的理論模型并不像他們所期待的那樣可以預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期和金融危機(jī)。這套理論從方法論上就表明經(jīng)濟(jì)周期和金融危機(jī)是不可預(yù)測的，宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以做到的就是坐等危機(jī)爆發(fā)之后再對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行救助。

金融危機(jī)爆發(fā)之后，動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型遭遇了嚴(yán)厲的批評，也經(jīng)歷了深入的改進(jìn)。包含摩擦的金融市場已經(jīng)成為該模型的標(biāo)配，代表性主體假設(shè)也正在被異質(zhì)性主體模型所逐步取代，甚至理性預(yù)期假設(shè)也可以借鑒行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的成果而不斷放松等等；但是，這些模型無論怎么改進(jìn)，都少不了那些被當(dāng)作周期波動來源的外生隨機(jī)沖擊。由此可見，經(jīng)過不斷改進(jìn)的動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型不過是更加復(fù)雜的外生周期模型。通過這些模型依然無法實(shí)現(xiàn)預(yù)測金融危機(jī)的目標(biāo)。

然而，主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究并非一無是處。雖然不能預(yù)測危機(jī)，但是由于宏觀經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展，人們現(xiàn)在對于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制有了更加深入的認(rèn)識。知道在宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部可能存在的薄弱環(huán)節(jié)，提前對可能發(fā)生的特定類型的外生沖擊進(jìn)行預(yù)警并做好預(yù)防措施，這正是金融危機(jī)之后得到各國推崇的宏觀審慎監(jiān)管政策的理論基礎(chǔ)。通過加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管并采取有針對性的防控措施，可以降低金融危機(jī)事后發(fā)生的概率。雖然不能完全避免危機(jī)發(fā)生，但在危機(jī)爆發(fā)之后采取盡可能適當(dāng)?shù)膽?yīng)對政策，將危機(jī)的破壞降低到盡可能低的程度。這些都依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)理論的不斷深入研究。

公眾對主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的失望，一定程度上源于對宏觀經(jīng)濟(jì)理論的不了解，以及由此產(chǎn)生的對宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)能力的過高估計(jì)。每一個經(jīng)濟(jì)學(xué)科在發(fā)展過程中都面臨著不斷完善的過程，都對人們認(rèn)識經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象作出相應(yīng)的貢獻(xiàn)。只是如果我們是把預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期和金融危機(jī)作為終極目標(biāo)的話，那就必須另辟蹊徑了。因?yàn)檎绫疚乃f的，無法解釋經(jīng)濟(jì)周期的原因以及無法對危機(jī)進(jìn)行預(yù)測正是目前這套主流宏觀周期理論的真正“麻煩”。

（作者范志勇為中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員）