吉利旗下出行平臺曹操出行宣布啟動招股。

6月17日，曹操出行發布公告稱，計劃于6月25日在港交所主板掛牌上市，股份代號為02643。華泰國際、農銀國際及廣發證券（香港）為此次上市的聯席保薦人。

公告顯示，曹操出行計劃全球發售4417.86萬股股份，其中香港發售股份為441.79萬股，國際發售股份為3976.07萬股，每股發售價為41.94港元。預計募資18.53億港元。按照每股發售價計算，曹操出行估值約228.23億港元。

曹操出行已于本次IPO發行中引入6名基石投資者，包括梅賽德斯-奔馳、未來資產證券（香港）、無極資本、國軒高科（香港）、億緯亞洲和速騰聚創。上述6位基石投資者將合計認購2264.24萬股，約9.52億港元。

曹操出行創立于2015年，是吉利控股集團布局“新能源汽車共享生態”的戰略性投資業務。據弗若斯特沙利文報告，按GTV（總交易額）計算，公司自2021年起連續位列國內網約車平臺規模前三，并于2024年躍居行業第二。

IPO前，Ugo Investment Limited持有曹操出行股份的83.9%，為控股股東；相城相行創投持股為7.4%，三川基金持股為4.3%，農銀投資（蘇州）持股為1.6%；天堂硅谷天晟持股為1.3%；隆啟星路持股為0.7%；東吳證券股份有限公司旗下東吳創新持股為0.5%；桐鄉烏鎮壹號基金持股為0.3%。其中，Ugo Investment Limited由吉利創始人李書福全資持有。

該公司近期更新的招股書顯示，截至2024年12月31日，曹操出行網約車業務版圖已擴展至136個城市，較2023年新增85城。2022年至2024年，曹操出行的營收分別為76.31億元、106.68億元和146.57億元；凈虧損分別為20.07億元、19.81億元和12.46億元；訂單量分別為3.83億單、4.48億單、5.98億單；平均客單價分別為23.2元、27.3元、28.3元。

值得一提的是，其毛利率從2022年的-4.4%增長至2024年的8.1%。曹操出行盈利能力提升主要得益于定制車和車服解決方案的規模效應。其深度參與從車輛設計、部署、定價、銷售到運營服務的全生命周期管理，通過優化乘客體驗、降低車輛TCO（全周期成本）以及提升司機能源補給效率等舉措構建差異化優勢。

借助聚合平臺獲取用戶

業務方面，曹操出行采取的策略是利用聚合平臺獲得用戶流量。

招股書顯示，2022年至2024年，曹操出行訂單量快速增長，期間年內分別為3.83億單、4.48億單、5.98億單。

這些訂單大部分來自聚合平臺。

曹操出行在招股書中稱，“我們通過自有渠道或與大型聚合平臺（包括高德及美團）合作接收個人用戶的訂單。聚合平臺貢獻了我們大部分GTV。”

據招股書，2022年至2024年，曹操出行在聚合平臺的訂單分別占GTV的49.9%、73.2%及85.4%，同時分別占訂單量的51.4%、74.1%及85.7%。傭金方面，曹操出行于2022年、2023年及2024年，其向聚合平臺支付的傭金分別占該等平臺所促成的GTV的7.3%、7.5%及7.2%。

曹操出行表示，“自2023年以來，我們大幅增加與聚合平臺的合作，因為這有助于我們獲得大量用戶流量，并將更多的管理精力投入到提高我們的服務質量及品牌知名度。此外，來自聚合平臺的大量訂單使我們能夠在各城市保持密集車隊，這對我們能夠準時接載通過自有渠道下單的核心用戶并為彼等提供滿意乘車體驗具關鍵作用。”

招股書援引弗若斯特沙利文的資料稱，近年來，共享出行平臺加強與聚合平臺合作已成為全行業的趨勢。

依靠定制車降本

定制車服務是曹操出行區別于其他出行平臺的一大特點。

招股書顯示，截至2024年12月31日，曹操出行在31個城市擁有一支超過3.4萬輛車的定制車隊，根據弗若斯特沙利文的資料，為中國同類車隊最大。定制車型貢獻的訂單GTV占比從2023年的20.1%提升至2024年的25.1%。

依托吉利，目前該公司運營兩款針對出行場景的定制車輛，楓葉80V及曹操60。根據弗若斯特沙利文的資料，楓葉80V及曹操60的預計TCO分別為每公里人民幣0.53元及人民幣0.47元。這意味著與典型純電動汽車相比，公司的定制車輛TCO分別降低33%及40%。

曹操出行表示，通過優化出行服務成本結構，公司實現了單位經濟效益的系統性提高。預計隨著業務的擴大，折舊費和汽車維修成本占出行服務收入的比例將繼續下降，從而有助進一步提高毛利率。

出行平臺爭相在自動駕駛領域搶占先機。曹操出行于2月28日上線曹操智行自動駕駛平臺，搭載吉利“千里浩瀚”Robotaxi解決方案的車輛在蘇州、杭州啟動示范運營。此前，公司已披露預計2026年底推出專為自動駕駛而設的L4級Robotaxi定制車型。

曹操出行稱，此次港交所募資將主要用于改進車服解決方案和改善服務質量、提升并推出定制車、提升技術及投資自動駕駛、擴大地理覆蓋范圍等。