醬油龍頭佛山市海天調味食品股份有限公司（海天味業，603288）在港股市場的新股發售引發了4000億港元的天量資金追捧。持續火熱的A股上市公司奔赴港股上市的背后，是恒生AH溢價指數創五年來新低，甚至部分公司出現“H股溢價”現象。

6月16日，海天味業港股首次公開募股（IPO）認購收官，孖展認購金額高達近4000億港元，較公開發售起始集資額5.73億港元超購約695倍，成為年內新股市場焦點，海天味業預計6月19日掛牌交易。

其中，富途、輝立、老虎國際及耀才等券商分別借出2174億港元、930億港元、313億港元及168億港元孖展資金。鑒于市場的熱烈反響，海天味業計劃全額行使超額配售權，增發6%股份，并擬以36.3港元的招股價上限定價，預計總集資額將攀升至約101.5億港元。

除此之外，此前結束的國際發售中，海天味業引入高瓴、紅杉中國、新加坡政府投資公司、瑞銀資管、加拿大皇家銀行、中信產業基金、博裕、、佛山發展等8家頂級機構，認購了接近47億港元的股份。這一規模使海天味業成為2023年以來，繼寧德時代（300750.SZ，03750.HK）、美的集團（000333.SZ，00300.HK）港股IPO之后，基石投資者認購規模第三大的港股IPO項目。

海天味業2024年年報顯示，去年營收269億元，同比增長9.53%，凈利潤63.44億元，同比增長12.75%。

據招股書披露，根據弗若斯特沙利文報告，按2023年的收入計，海天味業是中國調味品行業的絕對領導者，亦是全球前五的調味品企業，在中國調味品市場排行首位，市場份額超過第二名兩倍以上。按銷量計，公司已連續27年蟬聯中國最大調味品企業，醬油、蠔油產品銷量多年位居中國調味品市場第一，調味醬、食醋及料酒亦位居中國市場前列。

實際上，今年以來多個現象級IPO項目在港交所的登陸，帶動了大量的增量資金涌入，從而推動港股市場打新熱度居高不下。

港交所數據顯示，今年前5個月，共有29家公司在港股完成上市，IPO集資額累計達777億港元，這一融資額已躍居全球第一。

截至6月12日，在今年31家IPO企業中，有15家企業網上發行有效認購倍數超過100倍，其中3家獲得超千倍網上發行有效認購。新股“肉簽”也不斷涌現，映恩生物-B、蜜雪集團、布魯可、寧德時代等企業上市首日投資者浮盈較高。

上海證券報援引一名中資券商財富管理部門管理人員的話稱：“這輪港股打新熱潮主要由新消費與A股公司赴港上市推動。隨著下半年更多明星股將登陸港股，港股‘打新盛宴’還將持續。”

打新持續的火爆的背后，是恒生AH溢價指數創五年來新低，部分公司出現“H股溢價”現象。

據上海證券報報道，6月12日，恒生AH股溢價指數盤中創下126.91點，創2020年6月以來新低。截至6月13日收盤，恒生AH股溢價指數報128.05點，今年以來該指數整體下跌超過10%。A股相對H股溢價歷來是普遍現象，目前有42家公司AH股溢價率仍超過100%。與此同時，A股相對H股折價的公司也逐步多見，寧德時代、藥明康德、招商銀行等H股股價均高于A股。相比A股，H股更易受全球流動性影響，外資增配與南向資金不斷涌入推動H股估值提升，縮小與A股的價差。多位業內人士認為，短期內AH價差有望持續縮窄，當前的變化可能預示著新一輪長期趨勢的開始。

銀河證券策略首席分析師楊超認為，從市場表現看，2025年以來港股持續領跑，截至6月13日恒生指數累計上漲19.11%，顯著優于同期A股主要指數表現。從資金流向看，即便面臨外部沖擊，南向資金年內仍凈買入港股市場6813.27億港元，遠超去年同期。更深層次原因在于國際資本對中國資產信心的增強：一方面，穩增長政策持續發力推動宏觀數據邊際改善，疊加AI等科技領域突破，提升了全球投資者對中國資產的配置意愿；另一方面，港股作為人民幣國際化及中概股回歸的重要平臺，其戰略定位與估值優勢吸引內外資對其價值合力重估。

從股價上看，海天味業H股的發行價36.3港元/股，而6月16日其A股的收盤價為40.12元/股，折價近20%。