截至6月13日，港股市場繼續(xù)成為今年以來全球股票市場中表現(xiàn)最好的市場之一，年內(nèi)恒生指數(shù)漲幅已經(jīng)接近20%、恒生科技指數(shù)漲幅超過17%。與港股市場相比，歐美股市的年內(nèi)表現(xiàn)卻疲軟不少，上半年基本上呈現(xiàn)出微漲微跌的走勢，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸港股市場。

今年上半年，港股市場幾乎牛冠全球。在港股全面走強(qiáng)的同時，港股IPO也出現(xiàn)了全面復(fù)蘇的跡象。截至今年6月11日，港股上半年約有40家公司完成首發(fā)上市，籌資額約為1087億港元，IPO籌資額同比增長了711%。

港股市場呈現(xiàn)出IPO籌資額與市場指數(shù)齊飛的表現(xiàn)，背后得益于全球資金重新審視港股市場的投資價值，并促使上半年港股市場成為全球最大的IPO融資市場。

這些年，港股市場持續(xù)發(fā)力IPO，在IPO持續(xù)發(fā)力的背后，港股市場已經(jīng)聚集了一批國內(nèi)最優(yōu)秀的科技公司、醫(yī)藥生物公司，這些公司的發(fā)展?jié)摿Ψ浅４螅彩巧畹煤?nèi)外投資者的關(guān)注。

從互聯(lián)網(wǎng)巨頭的赴港上市到A股千億市值巨頭的二次上市，港股市場已經(jīng)成為了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的聚集地。最關(guān)鍵的是，與A股、美股市場相比，這類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在港股市場的發(fā)行定價比較便宜，憑借較低的估值水平、較好的資產(chǎn)質(zhì)地，實際上也提升了港股市場的投資吸引力，促使海外資金進(jìn)一步審視港股市場的投資價值。

2025年，對全球股票市場而言，整體的波動率顯著提升，大部分資金更傾向于避險，投資股票市場的意愿有所下降。然而，在此背景下，依然有不少資金愿意大舉投資港股市場，足以看出港股市場的投資價值已經(jīng)得到越來越多的資金認(rèn)可。

以恒生指數(shù)為例，從去年的低點上漲以來，恒生指數(shù)累計上漲空間接近萬點，市場指數(shù)累計最大漲幅超過50%。在可觀的漲幅背后，既得益于全球資金對港股市場投資價值的認(rèn)可，也得益于港股市場聚集了一批低估值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并促使港股市場的投資價值得到進(jìn)一步提升。隨著港股市場形成了較好的賺錢效應(yīng)，一方面推動一批優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)加快赴港上市，另一方面吸引更多資金流向港股市場，并加快港股市場的合理估值回歸。

與港股市場相比，今年以來A股市場的表現(xiàn)相對平淡，上半年保持微漲微跌的走勢。港股市場的牛市賺錢效應(yīng)會傳導(dǎo)至A股市場嗎？

從估值的角度考慮，在港股市場估值快速修復(fù)的背后，A股與港股市場的估值差距開始逐漸縮小。當(dāng)A股與港股市場的估值差距快速縮小，A股市場的投資價值也會得到全球資金的關(guān)注，并吸引全球資金加快流向A股市場。

從AH股折溢價率的角度分析，目前該指數(shù)已經(jīng)跌至128左右的水平，意味著A股較H股的溢價率已經(jīng)大幅下降，背后得益于港股市場的持續(xù)回暖，港股資產(chǎn)的估值得到快速修復(fù)，AH股溢價水平已經(jīng)回到了五年前的水平。當(dāng)AH股溢價指數(shù)持續(xù)回落，往往意味著A股市場的價格吸引力開始提升，A股上市公司價格回暖預(yù)期會進(jìn)一步增強(qiáng)。

從資金流向的角度分析，港股市場的日均成交額已經(jīng)顯著改善，量價齊升成為了港股市場的真實寫照。與港股市場相比，A股市場單日成交額一度跌破了1萬億關(guān)口，但隨著市場指數(shù)再次接近3400點關(guān)口，A股日均成交額再次放大至接近1.5萬億的成交額水平。當(dāng)A股市場的成交額持續(xù)放大至2萬億以上的水平時，往往預(yù)示著A股市場的多頭力量將會占據(jù)優(yōu)勢，有利于股市的向上突破。

港股市場憑借低估值、資產(chǎn)質(zhì)地好等優(yōu)勢，吸引了全球資金的關(guān)注。隨著港股與A股市場的估值差距不斷縮小，A股市場的投資價值也會逐漸得到全球資金的重新審視。股市日均成交額的變化，反映出市場資金對股市行情走向的真實態(tài)度，當(dāng)A股日均成交額再次突破2萬億水平時，A股市場的賺錢效應(yīng)也有望得到顯著提升。