截至6月13日，港股市場繼續成為今年以來全球股票市場中表現最好的市場之一，年內恒生指數漲幅已經接近20%、恒生科技指數漲幅超過17%。與港股市場相比，歐美股市的年內表現卻疲軟不少，上半年基本上呈現出微漲微跌的走勢，漲幅遠遠跑輸港股市場。

今年上半年，港股市場幾乎牛冠全球。在港股全面走強的同時，港股IPO也出現了全面復蘇的跡象。截至今年6月11日，港股上半年約有40家公司完成首發上市，籌資額約為1087億港元，IPO籌資額同比增長了711%。

港股市場呈現出IPO籌資額與市場指數齊飛的表現，背后得益于全球資金重新審視港股市場的投資價值，并促使上半年港股市場成為全球最大的IPO融資市場。

這些年，港股市場持續發力IPO，在IPO持續發力的背后，港股市場已經聚集了一批國內最優秀的科技公司、醫藥生物公司，這些公司的發展潛力非常大，也是深得海內外投資者的關注。

從互聯網巨頭的赴港上市到A股千億市值巨頭的二次上市，港股市場已經成為了優質資產的聚集地。最關鍵的是，與A股、美股市場相比，這類優質資產在港股市場的發行定價比較便宜，憑借較低的估值水平、較好的資產質地，實際上也提升了港股市場的投資吸引力，促使海外資金進一步審視港股市場的投資價值。

2025年，對全球股票市場而言，整體的波動率顯著提升，大部分資金更傾向于避險，投資股票市場的意愿有所下降。然而，在此背景下，依然有不少資金愿意大舉投資港股市場，足以看出港股市場的投資價值已經得到越來越多的資金認可。

以恒生指數為例，從去年的低點上漲以來，恒生指數累計上漲空間接近萬點，市場指數累計最大漲幅超過50%。在可觀的漲幅背后，既得益于全球資金對港股市場投資價值的認可，也得益于港股市場聚集了一批低估值的優質資產，并促使港股市場的投資價值得到進一步提升。隨著港股市場形成了較好的賺錢效應，一方面推動一批優質資產加快赴港上市，另一方面吸引更多資金流向港股市場，并加快港股市場的合理估值回歸。

與港股市場相比，今年以來A股市場的表現相對平淡，上半年保持微漲微跌的走勢。港股市場的牛市賺錢效應會傳導至A股市場嗎？

從估值的角度考慮，在港股市場估值快速修復的背后，A股與港股市場的估值差距開始逐漸縮小。當A股與港股市場的估值差距快速縮小，A股市場的投資價值也會得到全球資金的關注，并吸引全球資金加快流向A股市場。

從AH股折溢價率的角度分析，目前該指數已經跌至128左右的水平，意味著A股較H股的溢價率已經大幅下降，背后得益于港股市場的持續回暖，港股資產的估值得到快速修復，AH股溢價水平已經回到了五年前的水平。當AH股溢價指數持續回落，往往意味著A股市場的價格吸引力開始提升，A股上市公司價格回暖預期會進一步增強。

從資金流向的角度分析，港股市場的日均成交額已經顯著改善，量價齊升成為了港股市場的真實寫照。與港股市場相比，A股市場單日成交額一度跌破了1萬億關口，但隨著市場指數再次接近3400點關口，A股日均成交額再次放大至接近1.5萬億的成交額水平。當A股市場的成交額持續放大至2萬億以上的水平時，往往預示著A股市場的多頭力量將會占據優勢，有利于股市的向上突破。

港股市場憑借低估值、資產質地好等優勢，吸引了全球資金的關注。隨著港股與A股市場的估值差距不斷縮小，A股市場的投資價值也會逐漸得到全球資金的重新審視。股市日均成交額的變化，反映出市場資金對股市行情走向的真實態度，當A股日均成交額再次突破2萬億水平時，A股市場的賺錢效應也有望得到顯著提升。