周五A股市場(chǎng)在早盤(pán)有所低開(kāi)，隨后由于黑天鵝信息的持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒迅速升溫，拋壓持續(xù)增強(qiáng)，主要股指跌幅隨之?dāng)U大。不過(guò)，在午市后，主要股指相繼企穩(wěn)，說(shuō)明外圍沖擊力度出現(xiàn)邊際減緩的態(tài)勢(shì)，不排除下周A股就迅速震蕩回穩(wěn)收復(fù)失地的可能性。

黑天鵝放大短線A股拋壓

從盤(pán)面來(lái)看，周五A股市場(chǎng)的調(diào)整主要來(lái)源于兩點(diǎn)，一是外圍的增量信息，主要是地緣政治趨于緊張，全球油價(jià)、金價(jià)等避險(xiǎn)資產(chǎn)均有所揚(yáng)升。相對(duì)應(yīng)的是，權(quán)益資產(chǎn)大多回落，顯示出全球資本避險(xiǎn)的交易策略占優(yōu)。而且，在A股早盤(pán)交易階段，由于外圍增量信息的撲朔迷離，也在一定程度上放大了A股短線交易者的謹(jǐn)慎心理。所以，A股在早盤(pán)開(kāi)盤(pán)時(shí)相對(duì)穩(wěn)定，但隨著不確定情緒的升溫，市場(chǎng)迎來(lái)一股較有力度的拋壓。

二是A股存量資金調(diào)倉(cāng)所帶來(lái)的籌碼套現(xiàn)的壓力。這主要體現(xiàn)在傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域，在近期雖然新消費(fèi)勢(shì)頭旺盛，但在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、白酒以及啤酒等傳統(tǒng)食品飲料領(lǐng)域，出現(xiàn)了明顯的預(yù)期降低的苗頭。因此，存量資金開(kāi)始減持傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的龍頭品種，甚至包括有著一定金融、收藏屬性產(chǎn)品的貴州茅臺(tái)（600519），該股在近期持續(xù)下跌，顯示出市場(chǎng)參與者對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)股前景的謹(jǐn)慎態(tài)度。以往A股走勢(shì)顯示，如果機(jī)構(gòu)在調(diào)倉(cāng)過(guò)程中，出現(xiàn)新的不確定因素，會(huì)放大調(diào)倉(cāng)的力度，進(jìn)而短線A股承壓增強(qiáng)。因此，在周五，既有機(jī)構(gòu)資金的調(diào)倉(cāng)壓力，也有外圍增量信息的沖擊，如此疊加在一起，就使得主要股指的短線壓力迅速增強(qiáng)。

流動(dòng)性改善有望推動(dòng)A股迅速回穩(wěn)

這對(duì)于短線A股走勢(shì)來(lái)說(shuō)，的確帶來(lái)一定的沖擊力度。地緣政治的黑天鵝會(huì)放大包括A股在內(nèi)的權(quán)益資產(chǎn)交易者的謹(jǐn)慎情緒，而且A股內(nèi)在的調(diào)倉(cāng)壓力也在持續(xù)增強(qiáng)，既包括前文提及的傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的調(diào)倉(cāng)壓力，也包括前期較為火爆的以微盤(pán)股、資產(chǎn)重組股等為代表的品種，此類個(gè)股較為集中的中證2000指數(shù)在周五就下跌53.54點(diǎn)或2.03%，如此的走勢(shì)就是最好的例證。

但從另一個(gè)側(cè)面來(lái)說(shuō)，這其實(shí)也在一定程度上釋放了A股的流動(dòng)性，一方面是體現(xiàn)在成交金額上，周五的滬深兩市成交金額1.47萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日放量1955億元，量能放大幅度較為明顯，這從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了市場(chǎng)參與者的交易意愿有所增強(qiáng)。另一方面則是體現(xiàn)在滬深300ETF等寬基ETF的量能也呈現(xiàn)出漸趨放量的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明在當(dāng)前較為敏感的時(shí)節(jié)點(diǎn)，耐心資本、險(xiǎn)資等長(zhǎng)線配置型資金的加倉(cāng)意愿也在增強(qiáng)。

綜上所述，短線A股的確存在著一定的調(diào)整壓力，尤其是存量資本的調(diào)倉(cāng)壓力。但是，隨著股指回落帶來(lái)的彈性增強(qiáng)，各路資金的交易意愿也有所升溫，量能的放大就是最好的例證。與此同時(shí)，險(xiǎn)資等長(zhǎng)線配置型資金、耐心資本等機(jī)構(gòu)資金也開(kāi)始小試身手，將向A股注入新的流動(dòng)性，從而為A股帶來(lái)新的買(mǎi)盤(pán)。看來(lái)，短線A股進(jìn)一步回落的空間相對(duì)有限，不排除下周初A股市場(chǎng)主要股指就迅速企穩(wěn)回升的可能性。如果再考慮到港股恒生指數(shù)在A股周五收盤(pán)后的回穩(wěn)走勢(shì)等因素，下周初的A股走勢(shì)可以更為積極一些，其中，上證綜指仍有望快速站上3400點(diǎn)一線。

（執(zhí)業(yè)證書(shū)：A1210612020001）