周四A股市場出現了沉悶中略顯韌性的走勢特征。其中，以港口運輸股、白酒為代表的傳統消費股表現疲軟令上證指數在盤中一度有所弱勢，但是，隨著新消費主線的崛起以及可控核聚變股的強勢，股指再度緩緩回穩，收出紅盤。不過，盤面也顯示出交易相對沉悶，相關指標持續鈍化的特征。

新舊動能交織

從盤面來看，當前A股市場主要參與者的交易心態處于“擰巴”的狀態中。即，一方面是看到了當前A股交易環境有著較為不利的一面，比如說當前A股的主要股指，既有滬深300指數、上證50指數的估值數據仍處在歷史中位數一線，甚至部分指標還處在歷史中位數以下。但也有中證2000指數、萬得微盤股指數的估值數據處在歷史高位區域。面對著如此的估值數據，堅定持股者有著繼續持有的底氣，但場外增量資金也不愿意主動積極加大倉位配置。如此就使得短線A股資金結構出現了存量資金不愿意輕易退場，但增量資金也不愿意加倉的格局。在此背景下，A股市場缺乏清晰的揚升動能。

另一方面則是A股當前的動量資金關注的主線，也存在著分化明顯的特征。比如說在大消費主線領域，雖然有著IP經濟、情感消費主線的崛起，寵物經濟股、谷子經濟股的強勢拉升就是最好的說明。但也有著白酒股、傳統食品股的疲態，在周四更是成為短線A股回落的壓力源泉。醫藥行業亦如是。原料藥等傳統醫藥工業領域，持續低迷，幾無波瀾。但是，創新藥領域卻出現了持續揚升的超級強勢股。而且，在醫藥創新領域，雖然創新藥迎來了大量增量和動量資金，但創新醫療器械的表現并不佳。如此的走勢就顯示出當前A股出現了較為清晰的新舊動能交織的格局，進而使得多空力量處于僵持階段。體現在盤面中，就是主要股指處在窄幅震蕩的相持交織格局中。

多頭似乎略占上風

由此可見，在當前僵持狀態中，持股者有持股的理由，謹慎者亦有謹慎的理由。因此，在未來市場出現新的積極增量信息之前，市場的僵持格局或將延續。不過，由于A股歷史上屢屢上演“久盤必跌”的走勢。所以，有部分參與者也擔心A股會重蹈歷史覆轍。

不過，就當前情況來看，不宜過于焦慮。一是因為A股以往久盤必跌的邏輯前提是A股整體估值處在相對高位，但誠如前述，A股的估值數據分布是極其分化的。滬深300指數、上證50指數、上證綜指的估值數據仍具吸引力。所以，即便短線急跌，也會迅速引發動量資金進場修復估值數據，因此，難以深幅調整。這其實也得到了4月初走勢的佐證。也就是說，在A股估值數據分布極為分化的背景下，A股的前景還是值得期待的。二是因為A股新舊動能的交織背后其實顯露出A股所處的經濟體已出現了積極動向，尤其是在當前全球貿易紛爭的大背景下，越來越多的市場參與者感受到當前A股的壓力已明顯低于2018年至2019年初，這本身就是制造業升級所帶來的積極動能所賦予的底氣。而且，在今年以來，諸多行業陸續出現了“DeepSeek”時刻，有望加大多頭進一步持股的底氣。這其實在今年以來的新消費、創新藥、軍工等諸多領域中已得到佐證。

綜上所述，短線A股雖然僵持格局會有所延續。但是，積極動能的聚集已經使得多頭漸漸擁有主動權，未來A股有望打破僵局、趨勢向上只是時間問題。所以，在操作中，仍可相對積極一些，將倉位盡可能地向新動能方向轉變。

（執業證書：A1210612020001）