2021年5月1日、2021年9月13日、2022年3月29日、2024年4月12日，喜馬拉雅連續4次嘗試在美股、港股嘗試沖擊IPO沒有成功后，直接攤牌了，賣給騰訊音樂“傍大腿”。

根據騰訊音樂娛樂集團的公告，收購的條件：

（1）12.6億美元現金；

（2）總數不超過總股數5.1986%的騰訊音樂A類普通股（總股數為不晚于交易交割前五個工作日的工作日當天騰訊音樂已發行及發行在外的普通股）；

及（3）受限于并購協議的條款規定，喜馬拉雅的創始股東在交割時及之后將分批獲得的總數不超過總股數0.37%的騰訊音樂A類普通股。

繼迅雷收購虎撲之后，中國互聯網行業再次出現大的并購現象。

對于喜馬拉雅來說，“中國在線音頻行業第一名”的頭銜固然好聽，但最終也不得不面臨現實的盈利問題。

喜馬拉雅2024年的招股書顯示，2021年、2022年和2023年，喜馬拉雅的營業收入分別為人民幣58.57億、60.61億和61.63億元，相應的凈利潤分別為人民幣-51.06億、36.996億、37.36億元。

運營數據方面：喜馬拉雅2023年的平均月活躍用戶達3.026億，包括1.33億移動端平均月活躍用戶、1.696億通過物聯網及其他開放平臺收聽公司音頻內容的平均月活躍用戶，每位活躍用戶在公司移動端應用的日均收聽時長約130分鐘。于2023年，喜馬拉雅平臺的移動端平均月活躍付費用戶達到1580萬。

喜馬拉雅的問題在于，一方面，它已經做到行業第一位的水平，再往前一步，難上加難；另一方面，音頻本身的變現問題，喜馬拉雅在多方嘗試后，直到2023年才首次盈利。作為一款仍舊獨立的App，很難再看到喜馬拉雅能翻出什么浪花。在看不到未來希望的情況下，直接賣給大巨頭“傍大腿”當然更香。

對于騰訊音樂而言，收購喜馬拉雅的好處顯然也不少。

第一，喜馬拉雅能補全騰訊音樂在音頻行業的拼圖。實際上騰訊音樂本身在數字音樂行業就是頭部，QQ音樂+酷狗音樂+酷我音樂，讓它在數字音樂行業的地位非常穩固，網易云音樂和汽水音樂雖然也有影響，但目前并沒有動搖騰訊音樂的行業地位，相反，在付費已經成為互聯網的“標配”后，騰訊音樂的付費用戶數不斷創下新高。

騰訊音樂2025年Q1季度財報顯示，該季度在線音樂訂閱收入42.2億元，同比增長16.6%，付費用戶規模突破1.229億，單個付費用戶月均收入(ARPPU)提升至11.4元。

喜馬拉雅的加入，能夠讓騰訊音樂在“聲音經濟”領域再次獲得競爭優勢。

第二，與騰訊音樂資源的整合。盡管喜馬拉雅發公告稱，被收購后會保持獨立運營，但喜馬拉雅與騰訊音樂的整合并不會少。喜馬拉雅與騰訊音樂整合后，在付費資源方面，更能夠打出一波組合拳，比如QQ音樂+酷狗音樂+酷我音樂+喜馬拉雅組合會員。

以前用戶需要單獨分開購買騰訊音樂和喜馬拉雅的會員，現在，用戶更有可能購買兩者的聯合會員，這對于買家來說，只要價格合適，顯然比單獨購買更有吸引力。

在會員付費這件事上，視頻網站行業早就提供了樣本，先通過低價解決付費率問題，當用戶習慣付費后，再逐漸提高會員單價，某個時期內，確實會導致付費用戶流失，但長期來看，用戶流失率并不高。

對于“聲音經濟”領域來說，同樣如此，只要解決一開始的付費率問題，用戶后續付費就是必然的。

據郭靜的互聯網圈觀察，“聲音經濟”的一個重要付費群體是汽車用戶，隨著“車聯網”的普及和擴大，越來越多的汽車開始裝載QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂、喜馬拉雅、網易云音樂等產品，在PC和智能手機上，用戶尚能解決“不花錢聽歌”的問題，汽車上要解決這個問題還是蠻難的，為了“方便”，用戶可能直接就付費買個會員拉倒，與汽車相比，QQ音樂、網易云音樂一年的會員費才多少錢。

騰訊音樂收購喜馬拉雅，或許，一切都是最好的安排。

喜馬拉雅4次沖擊IPO，顯然也是個不服輸、不信命的主，但最終的最終，還是“傍大腿”來得更香。騰訊音樂本身在數字音樂行業也是NO.1，但它和喜馬拉雅的情況也有點像，即本身也做到行業第一，想要往前一步也很難，而且，騰訊音樂還面臨月活躍用戶數下降的問題，財報顯示，2025年Q1季度，騰訊音樂在線音樂服務月活同比下滑4%至5.55億，另外，一季度，騰訊音樂娛樂集團的社交娛樂收入同比下降11.9%至15.5億元。

騰訊音樂也需要新的“催化劑”，喜馬拉雅會是這個答案嗎？

另外，國內的互聯網行業經常提到的一個問題是，被騰訊、抖音、阿里巴巴、百度等互聯網巨頭收購的公司，有幾個是能堅持到最后的？或者說有幾家公司是被收購后會變得越來越好的？

隨著互聯網行業的浪潮一波又一波地變來變去，究竟還存不存在“大腿”這個情況？

文/郭靜，微信公眾號：郭靜的互聯網圈