如果要問最近幾個月最火的資本力量是什么？各大保險公司的保險資本無疑是其中最亮眼的明星，險資不斷大規模舉牌，半年不到舉牌的次數就超過了過去全年，這到底意味著什么？

一、險資年內舉牌15次？

據券商中國的報道，險資持續舉牌上市公司，引發市場廣泛關注。

據券商中國記者統計，截至5月31日，7家保險公司共實施15次舉牌，超過2023年全年舉牌量，并接近2024年全年舉牌數。這場從2024年啟動的舉牌潮已經持續一年多，且絲毫沒有減弱趨勢，去年至今險資舉牌已超30次。

5月19日，平安人壽發布舉牌公告，平安資管受托該公司資金投資農業銀行H股股票，5月12日達到農業銀行H股股本的10%。

這是平安人壽今年第5次舉牌。其他舉牌保險公司還包括中國人壽，新華保險、陽光人壽、長城人壽、瑞眾人壽、中郵人壽等。

險資投資上市公司股票并不鮮見，但只有達到一定規模才能稱得上“舉牌”。根據相關規定，保險公司舉牌上市公司股票，是指保險公司持有或者與其關聯方及一致行動人共同持有一家上市公司已發行股份的5%，以及之后每增持達到5%時，按照相關法律法規規定，在3日內通知該上市公司并予以公告的行為。

近10年來，保險行業出現過三輪舉牌浪潮，前兩次分別是2015年和2020年，2024年以來險資開啟第三輪舉牌高峰。

從險資舉牌標的來看，保險公司今年舉牌的股票包括北京控股、電投產融、東方物流，中國儒意、中國水務、大唐新能源、中國神華、杭州銀行以及郵儲銀行、招商銀行、農業銀行、中信銀行等銀行H股，其中9只股票為H股。

二、半年不到舉牌超過去全年意味著什么？

當前，各家保險企業大規模進行舉牌，這種做法引發了市場的熱議，我們到底該怎么看這件事呢？

首先，險資投資上市公司股票在資本市場中并非新鮮事，其作為重要的機構投資者，長期活躍于股市。然而，并非所有的險資持股行為都能被稱為“舉牌”。根據相關規定，保險公司舉牌上市公司股票，是指保險公司持有或者與其關聯方及一致行動人共同持有一家上市公司已發行股份的5%。這一明確的量化標準，使得舉牌行為具有了清晰的定義邊界，也意味著險資在上市公司中的持股達到了相當顯著的比例，足以對上市公司的股權結構、公司治理乃至市場預期產生重要影響。當險資達到舉牌線時，不僅其自身的投資策略和意圖受到關注，市場也會對被舉牌上市公司的未來走向產生諸多猜測，這才是市場關心險資頻繁舉牌的核心原因。

其次，當我們仔細研究保險資金的投資特征的時候就會發現，保險資金具有非常鮮明的中長期資金屬性。不同于一些短期投機性資金，險資需要為保險持有人的長期保障利益負責，追求的是資金的穩健增值與長期回報。因此，險資企業在選擇投資標的時，更傾向于那種具有長期穩定性的目標。

高股息是險資關注的重要因素之一，但高股息需要以高盈利為基礎并具有一定持續性，盈利質量要比較好且具有可持續性。這意味著被投資的上市公司需要具備穩定的商業模式、較強的核心競爭力以及良好的財務狀況，能夠在較長時期內持續創造利潤并回饋股東。例如，一些行業龍頭企業，憑借其在市場中的領先地位、品牌優勢、技術壁壘等，能夠實現穩定的業績增長和股息分配，從而吸引險資的目光。

第三，從舉牌的標的來分析，此次險資密集舉牌中，大部分標的為銀行股，這并非偶然現象，而是多種因素綜合作用的結果。銀行股普遍具有體量大、估值相對較低、股息率高的特點，這些特征與險資的投資偏好高度契合。

一方面，銀行股的大體量能夠滿足險資大規模資金的配置需求。險資作為市場上的資金巨鱷，往往需要將資金分散投資于多個標的以降低風險，而銀行股龐大的市值規模為其提供了充足的容量，使得險資能夠在不影響股價大幅波動的情況下順利建倉。

另一方面，相對較低的估值水平為險資提供了較高的安全邊際。在市場整體估值體系中，銀行股由于行業特性、宏觀經濟環境等因素，估值往往處于較低位置。這使得險資在買入時具有較高的性價比，即使市場短期內出現波動，較低的估值也能夠在一定程度上緩沖股價下跌帶來的損失風險。

第四，從長期來看，保險資本這一輪的舉牌已經不再是過去那種被視為“門口的野蠻人”的惡意收購行為，財務投資的屬性顯得更為明顯。

在過去，部分險資舉牌可能帶有一定的戰略意圖，試圖通過介入上市公司管理層來改變公司的經營理念與發展戰略，從而實現自身利益的最大化。這種激進的舉牌方式往往會引發市場爭議，甚至導致被舉牌公司的股價大幅波動以及經營不穩定。

而如今，險資更多地是將舉牌視為一種財務投資手段。在當前市場環境下，隨著資本市場的日益成熟與規范，險資更加注重與被投資公司的合作共贏，這才是險資舉牌最值得關注的點。