運動服飾品牌lululemon受關稅波動影響，下調全年利潤預期。

當地時間6月5日，lululemon（NASDAQ:LULU）披露了截至5月4日的2025財年第一財季業績。第一財季實現凈收入達23.7億美元，同比增長7.32%，超出市場預期；營業利潤為4.39億美元，同比增長1.38%；實現凈利潤為3.15億美元，同比下滑2.13%。每股攤薄收益為2.60美元，同比增長2.36%，超出市場預期。

財報顯示，第一財季營業利潤率同比下降1.1個百分點至18.5%；毛利率增加0.6個百分點至58.3%，末庫存增加23%達到17億美元，按單位計算，庫存增加了16%。

截至6月5日美股收盤，lululemon股價跌1.32%，盤后跌超22%，今年以來股價跌超13%。

中國大陸市場第一財季收入同比增超兩成

財報指出，第一財季度凈收入增長主要由于中國大陸收入增加，美洲和其他國際地區的凈收入也有所增加。毛利率增加主要是由于產品利潤率增加了1.1個百分點，其中部分受益于產品成本降低、平均單位零售價上漲等因素。

分業務來看，第一財季女裝收入同比增長7%，男裝收入同比增長8%，配件及其他收入同比增長8%，公司第一財季加強了運動和生活方式類別的產品新穎性和創新渠道。

分渠道來看，門店收入同比增長8%，數字收入同比增長6%。門店方面，據披露的財報和投資者文件顯示，公司第一財季在中國大陸新開三家自營店，該財季開店數量環比放緩，整體凈增自營店三家，最終直營門店總數達到770家，2024年第一財季末為711家。數字渠道方面，首席財務官Meghan Frank在電話會上表示，該財季數字渠道貢獻了9.51億美元的營收，占總營收的41%。

對于第一財季的業績表現，首席執行官Calvin McDonald在電話會上表示，該季度收入增長達到了指引范圍的高端，對這一表現感到滿意。同時，美國地區的收入增長有所改善，看到許多創新得到了良好的響應。不過也感覺到，目前美國消費者在購買決策時仍然非常謹慎。盡管如此，lululemon在美國高端運動鞋市場的男女市場份額都有所提升。

具體分地區來看，第一財季美洲凈收入按固定美元計算增長4%，可比銷售額同比下滑1%；國際凈收入按固定美元計算增長20%，可比銷售額同比增長7%。第一財季整體可比銷售額同比增長1%，低于市場預期。

管理層在電話會上介紹，中國大陸市場第一財季凈收入為3.681億美元，占總凈收入的16%，而2024財年占比為14%。據財報顯示，第一財季中國大陸市場實現凈收入按固定美元計算增長22%，同比銷售額同比增長8%。據記者梳理，2024財年第一財季中中國大陸凈收入同比增超五成，2024財年同比增超四成。

Calvin McDonald在電話會上表示，中國是非常重要的增長市場，對該市場的潛在增長勢頭感到滿意。同時，公司也將以最大程度利用現有市場來拓展新市場。

“我們不單獨披露具體的客流趨勢數據，但我可以說，在中國市場我們仍看到強勁的雙位數增長。”管理層在第一財季財報電話會上向投資者稱，“在中國市場，lululemon仍處于發展的早期階段，有很大的發展空間，目前有154家門店，目標開設約200家門店。”

不過，管理層也在電話會上提及，看到了中國市場同店銷售增長趨勢有所放緩，其中有4個百分點的影響來自春節時間點的變動。此外，在非核心品類或新開店方面表現稍遜等。管理層還介紹，去年約25%的業務是國際業務，未來有機會達到50%。

受關稅影響，下調年度利潤指引

財報還披露了2025財年第二財季業績指引，但預期利潤低于市場預期。公司預計凈收入將在25.35億美元到25.6億美元，增幅為7%至8%。預計每股攤薄收益在2.85美元到2.90美元，本季度lululemon的指引基于對中國征收30%的額外關稅，對其他國家征收10%的額外關稅的假設。

首席財務官Meghan Frank在電話會上表示，預計在第二季度將凈新開14家自營門店，并完成9家門店的升級改造。預計第二季度的毛利率同比下降約2個百分點，這主要是由于租金與折舊費用增加、關稅稅率提高、折扣力度略有加大以及匯率因素影響。

lululemon維持此前發布的2025財年營收指引，預計凈收入仍將在111.5億美元到113億美元，增長約5%至7%若不計入2025年第53周，則增長約為7%至8%。同時下調全年盈利預期，2025財年全年每股攤薄收益預計在14.58美元到14.78美元之間，此前預計在14.95美元至15.15美元之間。

分區域來看，首席執行官Calvin McDonald在電話會上表示，展望全年，繼續預計北美的收入將以低至中個位數的幅度增長，中國大陸將以25%至30%的幅度增長，其他國際地區的收入將增長約20%。首席財務官Meghan Frank表示，繼續預計2025年將新增40至45家自營門店，預計整體平方英尺面積將以低兩位數的速度增長。新開門店將包括美洲地區約10至15家門店，其余門店計劃在國際市場開設，大部分將在中國。

Meghan Frank表示，全年來看，目前預計毛利率同比下降1.1個百分點，此前指引為下降0.6個基點。預計額外0.5個百分點影響主要由關稅增加驅動，部分被企業范圍內降成本的舉措等抵消，預計對關稅的緩解措施將在下半年產生最大影響。

此次年度利潤指引下調主要受到關稅波動對零售環境帶來的不確定性，企業也在評估關稅影響。據外媒報道，lululemon不擁有或運營任何制造工廠，而是依靠供應商為其產品生產和提供面料。2024年，lululemon 40%的產品在越南制造，28%的面料來自中國大陸。

管理層在電話會上表示，應對舉措之一的重點是定價，也在審視供應鏈，與供應商談判削減成本。管理層指出，正計劃采取戰略性的價格上漲，針對產品中一小部分進行提價，幅度很小，這些漲價將在本季度下半段和第三季度開始實施，“我們一直并將繼續非常謹慎地做出定價決策，這些行動將是有針對性的，也將保持靈活性。”

展望2025，管理層在電話會上指出，將更多創新帶入核心產品組合，也希望通過拓展新的產品類別，將產品范圍擴展到跑步、網球和高爾夫等運動領域來提升需求。