雷達財經出品 文|莫恩盟 編|深海

“汝求戰，便得戰！”不久前鬧得沸沸揚揚的醫美“大戰”，又掀新劇情。

5月24日，百萬美妝博主“大嘴博士”郝宇在社交平臺上直接“開懟”巨子生物，質疑對方產品涉嫌成分造假、夸大宣傳。隨后，這場風波迅速發酵，雙方“戰況”持續升級：巨子生物及其旗下可復美品牌輪番回應，并貼出郝宇所用檢測機構“撤回”《測試報告》的聲明。

就在雙方各執一詞之際，“玻尿酸女王”趙燕麾下的華熙生物也加入這場“混戰”。華熙生物力挺郝宇，并揚言“如果相關企業無法正視自身問題，將公開相關檢測結果”，讓這場紛爭更趨復雜。

雷達財經梳理發現，早在郝宇此番公開質疑巨子生物之前，華熙生物就曾發布長文“炮轟”多家券商研報，指責其對玻尿酸與重組膠原蛋白“踩一捧一”。盡管文中未直接點名，但字里行間指向的券商報告均與巨子生物有關。

有分析認為，華熙生物與巨子生物的正面碰撞，本質是玻尿酸與重組膠原蛋白兩大細分賽道的話語權之爭。從當下行業格局看，巨子生物市值與業績表現均優于華熙生物。

而兩大賽道的資本冷熱，直接影響到各自身后掌舵者的財富變遷軌跡：執掌華熙生物、曾登上山東女首富之位的趙燕近年身家大幅縮水，而巨子生物的掌舵者范代娣則在今年摘得陜西女首富的桂冠。

百萬博主“開懟”巨子生物，華熙生物加入“混戰”

5月24日，簡介為前歐萊雅中國科學傳播負責人、全網擁有數百萬粉絲的美妝博主“大嘴博士”郝宇在社交平臺發布一則視頻，將矛頭對準了醫美行業的重組膠原蛋白龍頭玩家——巨子生物。

在這則視頻中，郝宇向巨子生物的實際控制人范代娣提出質疑。郝宇稱，其檢測發現巨子生物旗下的可復美產品重組膠原蛋白實際檢測總含量僅為0.0177%，遠低于標注的0.1%下限，且關鍵成分甘氨酸未檢出，其據此質疑產品涉嫌造假、夸大宣傳等。

面對突如其來的質疑，可復美連夜發布聲明，強調上市產品均經原料投料核查、生產工序質控、成品質量檢測三重驗證體系，確保產品質量安全可靠，不存在任何成分造假或隱瞞行為。

可復美還表示，事發第一時間，其已參考相關標準中重組膠原蛋白含量的檢測方法對相關產品進行檢測，多批次檢測結果膠原蛋白含量均大于0.1%，與網傳的“0.0177%添加量”嚴重不符。同時，已委托多家權威第三方檢測機構對該相關產品采用多種檢測方法進一步進行檢測，等拿到最新檢測報告后會第一時間公布。

就在雙方你來我往的“battle”過后，又有新成員加入這場“戰局”。6月1日，華熙生物發文“力挺”郝宇稱，其于5月26日收到郝宇的求助，對方提出希望華熙生物提供檢測技術資源和研究支持，并協助其與監管部門展開溝通。

針對相關要求，華熙生物組織了有關專家評估了郝宇提供的資料，在確認檢測報告的真實性后，華熙生物立刻組織了相關產品檢測。華熙生物已組織專家對郝宇提供的資料進行審慎評估和多方法的反復測試，同時，華熙生物也已經得到了第三方機構的檢測結果。

華熙生物表示，在相關企業的自我檢測結論公布之前，華熙生物出于對商業文明的最后一絲維護，希望相關企業主動面對發展中的問題，誠實面對全社會關切的產品誠信和價值承諾。如監管機構需要查閱相關檢測報告，華熙生物將毫無保留地配合提供；如相關企業無法正視自身問題，華熙生物也將向全社會公開相關檢測結果。

隨著事態愈演愈烈，巨子生物也選擇親自下場回應。6月1日晚間，巨子生物貼出一則聲明稱，公司收到了來自郝宇所用檢測機構的道歉聲明。

該機構表示，“測試結果僅具有參考價值，無法保證每一種氨基酸含量測定的絕對準確性”，并表示“只對客戶送檢的樣品負責，但是對樣品的真實性無法核實”，并嚴令要求郝宇立即停止使用及轉發該《測試報告》的行為，以避免對社會公眾產生更嚴重的誤導。

除了回應郝宇的質疑外，巨子生物還在聲明中“硬剛”華熙生物：“我們關注到了某家公司發布的聲明，我們感到震驚而又痛心，震驚是一家上市公司居然堂而皇之地顛倒黑白，惡意指控；痛心的是這種涉嫌違法的惡意競爭，無疑將破壞消費者對國貨品牌好不容易建立起來的信任。”

兩公司此前就已“積怨”，到底誰是“黑公關”？

雷達財經梳理發現，早在郝宇公開質疑巨子生物之前，華熙生物與巨子生物之間的博弈就已暗流涌動。

5月中旬，華熙生物發布《概念總在重演，科技永遠向前》一文，以行業“檄文”姿態毫不留情地“點名”多家券商，直斥他們通過研報唱衰透明質酸（即玻尿酸）產業，引導資本和市場資源聚焦于新概念——重組膠原蛋白。

不過，與此次直接和巨子生物“宣戰”有所不同，彼時華熙生物并未在文中直接點破“某重組膠原企業”的名號，但結合華熙生物羅列的研報內容，巨子生物正是這場輿論交鋒的核心對象。隨著此次“成分之爭”的爆發，兩家企業展開正面“對線”。

值得關注的是，此次向巨子生物“發難”的郝宇與華熙生物存在一定的商業關聯。天眼查顯示，郝宇擔任法定代表人的上海柳頁醫創醫療科技服務有限公司，由華熙生物參與的海南海熙私募股權投資基金與郝宇持股公司共同投資，華熙生物在該基金中占比32.44%。

或是基于這層關系，外界有猜測稱，郝宇向巨子生物“宣戰”的背后是否有華熙生物的“推波助瀾”。對此，郝宇在接受紅星資本局采訪時表示，“這種說法和我質疑巨子生物、可復美二者之間沒有任何關系”。

郝宇稱，自己作為化妝品研發從業者，運營自媒體的合作品牌不止包含華熙生物，也包含珀萊雅、歐萊雅旗下的品牌。他認為，這是沒有依據的揣測，甚至引向商戰的方向，都是“陰謀論”。

而在5月24日的聲明中，可復美提到，從4月中旬至今，可復美及巨子生物經歷了多輪有組織的黑公關攻擊，從已經被藥監局證實為子虛烏有的“不法添加”到對企業管理層的惡意揣測攻擊等。

對于“黑公關”之類的質疑，華熙生物則在力挺郝宇的聲明中反擊道：鑒于網絡水軍近期通過編造各種“商戰”謠言企圖轉移公眾對產品質量問題的關注，且謠言目前已經涉及到越來越多的行業企業，華熙生物不得不開啟陽光下的辯論場。

華熙生物透露，數年前，一家擅長網絡水軍運營的公司率先打破了文明競爭的規則，將“拉踩測評”模式首次運用在了自己的招股書中，毫無遮掩、毫無科學依據地硬吹自己的賽道比玻尿酸和植物提取物領域更具優勢。在之后的數年中，大量的“玻尿酸過時論”、“華熙生物被拋棄”和攻擊華熙生物創始人的言論充斥各大網絡平臺和媒體。

至于與郝宇的商業關聯，華熙生物在聲明中沒有選擇回避，而是予以正面回應，“由郝宇博士擔任法人的柳頁醫創屬于華熙生態的重要成員，華熙生物理應予以堅定支持和依法保護”。

華熙生物還態度堅決地表示，“我們告誡這家擅長網絡水軍運營的公司：‘汝求戰，便得戰!’如果你們想要一個‘商戰’，那一定會得一個真正的商戰。但這場商戰不會在你們熟悉的暗處發生，這場商戰只會發生于天地之間，陽光之下”。

兩位女首富“掐架”背后，實則是細分賽道話語權之爭

作為此番“掐架”的兩位主角，華熙生物與巨子生物背后各自站著一位頗具傳奇色彩的女首富。

其中，巨子生物的掌舵者范代娣，于1994年獲得華東理工大學化學工程博士學位。作為中國生物化工專業的首位女博士，她于2000年與丈夫嚴建亞創立巨子生物。依托團隊研發的重組膠原蛋白技術，她們成功將巨子生物推向醫美行業的頭部陣營。

而華熙生物背后的趙燕，早年曾在母校華中師范大學任教，南下經商后通過家電貿易完成原始積累，隨后涉足服裝與地產領域。歷經三十余年布局，華熙集團形成以文化體育與健康美麗產業為核心的多元化版圖，而華熙生物則是趙燕商業版圖中的核心板塊。

曾幾何時，玻尿酸堪稱醫美行業的“黃金賽道”。趙燕作為華熙生物掌舵者，不僅被外界冠以“玻尿酸女王”的稱號，還一度榮登山東女首富的寶座。

然而，趙燕的財富軌跡與行業風向的更迭形成了微妙呼應。在不久前胡潤研究院公布的《2025胡潤全球富豪榜》中，趙燕家族的財富較2021年上榜時的650億元縮水425億元，僅剩225億元。

華熙生物指出，2022年以來，隨著資本市場不斷追逐新題材，重組膠原蛋白概念被看似幸運地選中了。為了營造比玻尿酸產業更大的預期，部分圍繞某重組膠原企業的研報中出現大量針對玻尿酸產業的“對比研究”。這些誤導性“結論”伴隨著隨后興起的“玻尿酸過時論”被廣泛傳播，在資本市場與消費市場形成輿論共振。

在6月1日發布的聲明中，華熙生物還表示，“起初，我們和多數企業一樣，不相信這些違背科學常識的操縱會有多大的影響”，但“我們太理想化了，一個缺乏業界企業主動維護的環境，最終會走向熵增，完全有可能演化出劣幣驅逐良幣的結果”。

反觀巨子生物，嚴建亞、范代娣夫婦無疑是重組膠原蛋白資本熱潮的受益者。據弗若斯特沙利文數據預測，2026年基于膠原蛋白的皮膚護理市場份額將超過玻尿酸，年復合增長率達52.6%；2027年國內膠原蛋白的整體市場規模將達到1738億元。

在公司官網上，巨子生物自詡為“全球重組膠原蛋白領導者”。而身為巨子生物掌舵者的嚴建亞、范代娣夫婦，不久前憑借315億元的財富在《2025胡潤全球富豪榜》問鼎陜西富豪之位。

財富數字的變遷背后，是兩家企業市值的分化。截至6月4日收盤，巨子生物最新市值為713.76億港元，大幅領先華熙生物的268.25億元。

與此同時，兩家公司的業績也存在明顯的差異。財報顯示，2022至2024年，巨子生物的營收從23.64億元增至55.39億元，三年同比增速分別為52.3%、49.05%、57.17%。同期，華熙生物營收僅2022年增長28.53%，隨后兩年連續下滑4.45%、11.61%降至53.71億元，被巨子生物反超。

凈利潤層面，二者間的差距則更為懸殊：華熙生物在2022年實現9.71億元的歸母凈利潤后，隨后兩年接連下滑至1.74億元，而巨子生物去年的歸母凈利潤達20.62億元，是前者的近12倍。

有分析認為，這場被外界視作“女首富掐架”的行業紛爭，實則是醫美行業玻尿酸與重組膠原蛋白兩大細分領域的話語權爭奪戰，其背后是資本市場對兩大賽道的價值重估、技術路線的激烈博弈，以及企業對市場份額與行業標準的爭奪。

這場聲勢浩大的醫美“大戰”，最終會以怎樣的結局收場？雷達財經將持續關注。