5月30日晚間，新茶飲“美股第一股”霸王茶姬公開了其上市后的首份財報。財報顯示，截至今年3月31日的2025年第一季度，霸王茶姬全球門店數達到6681家，季度總GMV達82.3億元，同比增長38%。實現凈利潤6.77億元，同比增長13.8%；其小程序注冊會員用戶數突破1.9億，季度活躍用戶數達4490萬。

 在霸王茶姬北京一門店門口，取餐的顧客絡繹不絕。 

GMV、凈收入同比增速均超35%

對于茶飲行業來說，第一季度往往為“淡季”。霸王茶姬財報顯示，截至2025年3月31日的一季度，霸王茶姬GMV（商品交易額）和凈收入的同比增幅均超過35%。其中，季度總GMV達82.3億元，同比增長38%；季度總凈收入33.9億元，同比增長35.4%。

在GMV、凈收入穩健增長的同時，一季度，霸王茶姬的凈利潤為6.77億元，同比增長13.8%；凈利潤率為20%，與2024年全年凈利潤率20.3%基本持平。

在門店數量方面，財報顯示，截至一季度末，霸王茶姬全球門店數達6681家，一個季度內新增241家店，比去年同期增加了2598家店。其中，中國市場（含中國香港）門店6512家，海外門店169家。

用戶增長方面，霸王茶姬在一季度新增了約1500萬名新會員——截至2025年3月31日，其小程序注冊會員數達1.924億，同比增長109.6%。季度活躍用戶數為4490萬名。

霸王茶姬創始人、董事長兼全球CEO張俊杰在財報電話會上表示，公司業績的穩健提升主要得益于三大戰略支柱的協同發力，全球化布局的持續推進、產品創新的差異化優勢，以及用戶生態的良性發展，“這三大支柱不僅是我們本季度取得優異業績的關鍵支撐，更是構建公司長期競爭壁壘的重要基石。”

張俊杰還表示，今年4月霸王茶姬成功在納斯達克掛牌上市，是公司發展歷程中具有戰略意義的關鍵一步。這次上市不僅為公司提供了更廣闊的發展平臺和資金支持，更重要的是搭建了一個向全球資本市場展示中國新式茶飲行業創新活力的窗口。

海外市場不盲目追求增速

近幾年，海外業務拓展被視為茶飲企業新的增長點。霸王茶姬的全球化戰略始于2017年，2018年霸王茶姬設立了海外事業部。2019年，霸王茶姬在馬來西亞的首店開業。

記者梳理發現，在本次財報中，霸王茶姬首次披露了其海外市場的季度總GMV和各地區的門店分布情況。

根據財報，本季度霸王茶姬海外市場總GMV達到1.78億元，同比增長85.3%。一季度，海外門店增加了13家。截至一季度末，霸王茶姬共有169家海外門店，其中157家分布在馬來西亞、10家分布在新加坡、2家位于泰國。

不難看出，東南亞市場是霸王茶姬海外開拓增速強勁的市場。財報之外，據公開信息，4月11日，印度尼西亞霸王茶姬旗艦店開業。霸王茶姬在印尼的首家旗艦店位于首都雅加達，面積約170平方米。開業現場火爆，現場排起長隊。據了解，開業三日內，這家旗艦店出杯數達1.1萬杯。

作為海外布局的開端和重鎮，霸王茶姬在東南亞的拓展方式具有本地化特色。今年1月，霸王茶姬在新加坡的商業綜合體VivoCity開設了第二家旗艦型門店，面積超過375平方米。

5月，霸王茶姬在馬來西亞與酒店業巨頭聯大集團（Magma）達成戰略合作協議，雙方計劃未來三年在馬來西亞新開設300家門店。

在霸王茶姬看來，全球化布局有助于公司降低對單一市場的依賴，同時創造新的增長機遇，有效應對市場不確定性，持續實現強勁的財務業績。雖然目前處于爬坡階段的海外業務仍呈虧損狀態，但其潛力、展現出的消費能力和盈利潛力已經非常可觀：以新加坡市場為例，2025年一季度，新加坡足月門店單店GMV達到180萬元人民幣，顯著高于中國市場門店的平均水平。

霸王茶姬全球CFO黃鴻飛表示：“現階段，我們專注于在海外組建團隊和構建體系，這有助于為健康、長期、可持續的發展奠定堅實基礎。在開設海外新店方面，我們更關注質量與關鍵績效指標，而非單純追求擴張速度。”

從快速滲透增長轉向同店銷售增長

面對新茶飲行業的激烈競爭，各家企業應對方式各不相同。財報透露，本季度，霸王茶姬將加大在研發、IT服務和人才招募方面的投入，面向未來，全球化布局的持續推進、產品創新的差異化優勢、用戶生態的良性發展將成為其三大戰略支柱。

 本季度，霸王茶姬將加大在研發、IT服務和人才招募方面的投入。 

財報中各項成本增加的緣由顯示了霸王茶姬投入的重點。其中，其一季度的“一般及行政費用”為3.528億元，同比上漲62.1%，該項成本增加主要由于產品研發、用于提效的IT服務，以及擴大人才招募。其中，用于產品研發的成本支出在本季度新增5360萬元。

在霸王茶姬管理層舉行的分析師電話會上，黃鴻飛回答了投資者關心的SSSG（同店銷售額增長，Same-Store Sales Growth）情況。在本季度財報中，與SSSG同一緯度的同店GMV增長情況（Same store GMV growth）可能是為數不多引起投資者擔憂的數字：從去年四季度開始，這個數字開始呈現負增長。

黃鴻飛解釋了SSSG的數據計算方法：該數字的統計對象為開業至少13個月且在對比期間（如前一年同期）均實現正銷售額的門店。2025年第一季度，約3300家門店符合該標準，占當季末門店總數的50.6%。也就是說，在目前霸王茶姬的6000多家門店中，還有約一半的門店無法被這個數據覆蓋。

而本季度的同店銷售增長率出現下滑，源于公司門店的業績開始回歸正常發展軌跡。在短短一年內將新式茶飲門店從4000多家快速擴張至6600多家后，第一季度同店銷售增長率為負18.9%。“這一前所未有的增長戰略助力霸王茶姬迅速搶占現制高端茶飲品類市場份額，遠超最接近的競爭對手。”

他舉例說，在一些較為成熟的市場中，同店銷售額在過去幾年持續保持健康增長。例如，在已運營6—7年的云南省和廣西壯族自治區，一季度同店銷售額增長率仍能達到高的個位數，甚至接近20%的水平。

黃鴻飛表示，目前，霸王茶姬正處于從快速滲透增長戰略向同店銷售增長戰略轉型的過渡期。為此，公司聚焦于新產品開發、拓展更多消費場景、打造激動人心的營銷活動，并通過日常運營提供卓越的全流程消費體驗。“我們與合作伙伴緊密協作，通過創造高品牌價值來贏得顧客，而非僅靠降價促銷，從而實現健康可持續的增長。”（記者 賀陽 文/圖）