霸王茶姬

霸王茶姬公布美股上市后第一份財報，海外市場布局迎來新進展。

5月30日晚間，霸王茶姬（NASDAQ:CHA）披露2025年第一季度財報。財報顯示，今年一季度實現總凈收入33.9億元，同比增長35.4%；實現凈利潤6.77億元，同比增長13.8%；凈利潤率為20%，與2024年全年凈利潤率20.3%基本持平，上年同期為23.7%。

第一季度霸王茶姬總GMV（商品銷售額）為82.27億元，同比增長38%，主要得益于大中華區及海外茶館GMV的增長。一季度新增了約1500萬名新會員，截至2025年3月31日，其小程序注冊會員數達1.924億，同比增長109.6%，季度活躍用戶數為4490萬名。

除了海外市場布局，霸王茶姬還持續加碼產品研發、IT服務、人才招募等。

財報顯示，一季度銷售及市場營銷費用為2.993億元，同比增長166%。其中包括與品牌推廣活動、新產品發布及相關市場營銷活動相關的廣告費用增加1.119億元，銷售及市場營銷費用占總凈收入的8.8%，2024年同期為4.5%。此外，一季度一般及行政開支為3.528億元，同比增長62.1%，該項成本增加主要由于產品研發、用于提效的IT服務，以及擴大人才招募。一般及行政開支占總凈收入的10.4%，而2024年同期為8.7%。

霸王茶姬創始人、董事長兼全球CEO張俊杰在財報電話會上表示，公司業績的穩健提升主要得益于三大戰略支柱的協同發力，全球化布局的持續推進、產品創新的差異化優勢，以及用戶生態的良性發展，“這三大支柱不僅是我們本季度取得優異業績的關鍵支撐，更是構建公司長期競爭壁壘的重要基石。”

張俊杰還指出，今年4月霸王茶姬成功在納斯達克掛牌上市，是公司發展歷程中具有戰略意義的關鍵一步。這次上市不僅為公司提供了更廣闊的發展平臺和資金支持，更重要的是搭建了一個向全球資本市場展示中國新式茶飲行業創新活力的窗口。

值得注意的是，霸王茶姬在海外市場增速顯著，進一步探索更多本地化模式。

財報顯示，截至一季度末，霸王茶姬全球門店數達6681家，一個季度內新增241家店，比去年同期增加了2598家店，同比增超六成。其中，中國市場（含中國香港）門店6512家，海外門店169家。

海外業務拓展被視為茶飲企業新的增長點之一。霸王茶姬的全球化戰略起步早但布局謹慎，2017年成立，2018年霸王茶姬就設立了海外事業部。2019年，霸王茶姬在馬來西亞的首店開業，全球化征程正式起步。

在本次財報中，霸王茶姬首次披露了其海外市場的季度總GMV和各地區的門店分布情況。根據財報，本季度霸王茶姬海外市場總GMV達到1.78億元，同比增長85.3%。一季度，海外門店增加了13家。截至一季度末，霸王茶姬共有169家海外門店，其中157家分布在馬來西亞、10家分布在新加坡，2家位于泰國。

2025年1月，霸王茶姬在新加坡開設第二家旗艦型門店

電話會上，霸王茶姬管理層披露了更多海外市場細節，今年4月11日，霸王茶姬在印尼雅加達成功開設了首家門店，正式進軍印尼市場。這家店前三天的累計銷量突破1萬杯，首周獲得5000多位注冊用戶，4月份日均銷量超2000杯。

東南亞市場是霸王茶姬海外開拓增速強勁的市場。而霸王茶姬北美市場的開拓經歷了更長的準備時間，步伐更加謹慎。今年5月11日，霸王茶姬北美首店正式開業，門店位于美國洛杉磯人氣商場。據透露，北美首店開業當天銷售杯數超過5000杯。

在霸王茶姬看來，全球化布局尤其有助于公司降低對單一市場的依賴，同時創造新的增長機遇、有效應對市場不確定性。雖然目前處于爬坡階段的海外業務仍處于虧損狀態，但可以看到不錯的發展潛力，以新加坡市場為例，2025年一季度，新加坡足月門店單店GMV達到人民幣180萬元，顯著高于中國市場門店的平均水平。

霸王茶姬全球CFO黃鴻飛表示，“現階段，我們專注于在海外組建團隊和構建體系。這有助于為健康、長期、可持續發展奠定堅實基礎。在開設海外新店方面，我們更關注質量與關鍵績效指標，而非單純追求擴張速度。”

在電話會上，黃鴻飛還回答了投資者關心的SSSG（同店銷售額增長，Same-Store Sales Growth）情況。在一季報中，與SSSG同一緯度的同店GMV增長情況可能是為數不多引起投資者擔憂的數字，從去年四季度開始，這個數字開始呈現負增長。

黃鴻飛解釋了SSSG的數據計算方法：該數字的統計對象為開業至少13個月且在對比期間（如前一年同期）均實現正銷售額的門店。2025年第一季度，約3300家門店符合該標準，占當季末門店總數的50.6%。也就是說，目前霸王茶姬6000多家門店中，還有約一半的門店無法被這個數據覆蓋。而一季度的同店銷售增長率出現下滑，源于公司門店的業績開始回歸正常發展軌跡。在短短一年內將新式茶飲門店從4000多家快速擴張至6600多家后，第一季度同店銷售增長率為-18.9%，“這一前所未有的增長戰略助力霸王茶姬迅速搶占現制高端茶飲品類市場份額，遠超最接近的競爭對手”。

他舉例道，在一些較為成熟的市場中，同店銷售額在過去幾年持續保持健康增長。例如，在已運營6-7年的云南和廣西，一季度同店銷售額增長率仍能達到高的個位數，甚至接近20%的水平。

黃鴻飛總結道，目前，霸王茶姬正處于從快速滲透增長戰略向同店銷售增長戰略轉型的過渡期。為此，公司聚焦于新產品開發、拓展更多消費場景、打造激動人心的營銷活動，并通過日常運營提供卓越的全流程消費體驗，“我們與合作伙伴緊密協作，通過創造高品牌價值來贏得顧客，而非僅靠降價促銷，從而實現健康可持續的增長。”

截至5月30日收盤，霸王茶姬收跌9.59%。