蔣立冬 派生萬物AI 圖

特朗普關稅“被叫停”后，亞洲股市應聲走高。

截至5月29日收盤，日經225指數收漲1.9%，報38432.98點；日本東證指數（TOPX）收漲1.53%，報2812.02點；韓國首爾綜合指數收漲1.89%，報2720.64點；恒生指數收盤漲1.35%，恒生科技指數漲2.46%。

美股盤前，三大股指期貨也全線上漲，截至發稿，納斯達克100期貨漲2.1%，標普500期貨漲1.7%，道瓊斯期貨漲1.3%。

“非美國資產越來越有吸引力，并有望繼續表現優異。投資者可以考慮在地區和資產類別之間分散投資組合，降低資產集中度。這可能有助于投資者更好地應對波動，同時也有助他們從潛在的上行驚喜中受益。”景順亞太區全球市場策略師趙耀庭指出。

風險資產反應積極

消息面上，據央視新聞報道，當地時間5月28日，美國國際貿易法院阻止了美國總統特朗普在4月2日“解放日”宣布的關稅政策生效，并裁定特朗普越權，對向美國出口多于進口的國家征收全面關稅。

消息公布之后，風險資產迅速反應。

截至5月29日收盤，日經225指數收漲1.9%，報38432.98點；日本東證指數（TOPX）收漲1.53%，報2812.02點；韓國首爾綜合指數收漲1.89%，報2720.64點，這是自去年8月2日該指數收于2725.02點以來的最高水平；恒生指數收盤漲1.35%，報收23573.38點；恒生科技指數漲2.46%，報5301.92點。

與5月28日全線收跌不同，美股盤前，三大股指期貨也全線上漲。截至發稿，納斯達克100期貨漲2.1%，標普500期貨漲1.7%，道瓊斯期貨漲1.3%。

與此同時，避險資產開啟下跌。其中，倫敦現貨黃金價格一度最低下探至了3245美元/盎司。10年期美國國債收益率繼續走高，截至發稿升至4.526%。美元指數也一度突破100.00。

新加坡盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana認為，該裁決消除了短期壓力，盡管并非關稅問題的最終結論，政策不確定性依然存在。

“我們可能會看到市場平息一些與關稅相關的波動，例如之前的美元貶值，而黃金、歐元、日元和新興市場貨幣則可能會因此回落。此外，隨著經濟衰退擔憂的緩解，短期債券收益率可能會上升。”Chanana分析說。

三井住友銀行首席外匯策略師Hirofumi Suzuki指出，關稅裁決對特朗普政府來說無疑是一個打擊。然而，特朗普政府很可能會繼續在聯邦法院提起上訴和其他程序。因此，這一阻礙并不意味著關稅政策將完全停止。另一方面，這是美國內政，預計(美國與各國間的)關稅談判仍將繼續。金融市場最初反應是美元走強、日元走弱。但考慮到上訴等司法程序，預計美元不會持續上漲。

“非美國資產越來越有吸引力，并有望繼續表現優異。投資者可以考慮在地區和資產類別之間分散投資組合，降低資產集中度。這可能有助于投資者更好地應對波動，同時也有助他們從潛在的上行驚喜中受益。”景順亞太區全球市場策略師趙耀庭指出。

華爾街發明新術語：TACO交易

在特朗普政府反復無常的政策背景下，華爾街出現了一種新的交易策略：TACO交易，即“特朗普總是臨陣退縮”（Trump Always Chickens Out）的縮寫，用于形容特朗普的關稅政策反反復復。市場認為，特朗普會先宣布高關稅，引發市場恐慌，隨后迅速撤回或延緩實施，促使市場大漲。

該詞由《金融時報》撰稿人Robert Armstrong首創，旨在描述市場對特朗普關稅威脅的典型反應模式，指市場已看穿白宮對經濟壓力的低容忍度——當特朗普宣稱要對美國進口商品征收高額關稅時市場下跌，而當他宣布暫緩征收時市場又應聲反彈。

最新案例表明，特朗普于上周五揚言要對歐盟商品征收50%的關稅，致使市場聞聲下跌。彼時，德國Berenberg銀行的Salomon Fiedler等分析師便指出，這種情況難以持久。

“特朗普發表這般瘋狂威脅并非首次，”Fiedler當時表示，“鑒于美國征收此關稅會給自己帶來損害，他極有可能不會付諸行動。”

上周日，特朗普果然改口，稱與歐盟委員會主席馮德萊恩進行了“良好通話”，還將達成協議的截止日期延至7月9日。瑞銀財富管理公司的Paul Donovan在本周一早間歐洲股市上漲時寫道：“這種反復的情況如此頻繁，投資者理應理性預期。”

因陣亡將士紀念日假期，美國市場周一休市，但本周二美國市場對此做出積極回應，三大股指全線大漲。

金融分析師們發出警告：切勿輕信特朗普的關稅威脅。

德意志銀行在最新研報中稱，當前全球市場正出現重大結構性錯位現象，凸顯了投資者對關稅政策威脅的淡然態度。

報告指出，盡管關稅威脅等持續發酵，但市場表現卻與預期相反：4月2日以來，美國通脹掉期價格“紋絲不動”，最受關稅影響的國家資產表現強勁。這表明了市場已完全適應關稅政策反復無常的新常態。

特朗普本人很不喜歡這個說法。在本周三被記者問及“TACO”一詞時，特朗普否認這是退縮。

“你把這叫作退縮？”特朗普稱，并補充稱“這叫談判”。他還批評這一問題“令人不快”。