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5月27日，領展房地產投資信托基金（下稱“領展”，00823.HK）發布截至2025年3月31日的全年業績報告。

財務數據顯示，報告期內，領展的收益約142.23億港元，同比增長4.8%；物業收入凈額約106.19億港元，同比增長5.5%；可分派總額約70.25億元，同比增長4.6%；每基金單位資產凈值為63.3元，同比減少9.6%；基金單位持有人應占資產凈值約1634.7億港元，同比減少8.6%；每基金單位基本及已攤薄虧損為3.45港元，上個報告期為0.77港元。

領展董事會主席歐敦勤在業績會上指出，每基金單位的凈資產同比下降9.6%主要是因為利率高企，資產的估值下降所致。

從估值來看，報告期內領展的投資物業總估值約2204.13億港元，同比減少6.6%。領展指出，估值的減少主要由于資本化率提升及外匯貶值所致，“我們的財務狀況保持穩健，凈負債比率為21.5%”。

從租金收益來看，報告期內，領展于香港零售及辦公室物業的租金收益約66.57億港元，同比增長0.08%；中國內地零售、辦公室及物流物業的租金收益約15.83億港元，同比增長25.83%。

香港市場方面，領展披露的數據顯示，報告期內香港物業組合的收益及物業收入金額分別同比增長1.5%及2.8%。

領展指出，報告期內香港零售市場仍然面對嚴峻困境，整體零售業總銷貨價值按年下跌。盡管港人北上消費及出境旅游模式轉趨穩定，但零售業仍面臨不少挑戰，例如訪港旅客人數上升但消費額大幅減少，令零售銷售情況雪上加霜，尤其在非必需品零售方面。不過，必需品零售表現則相對較佳，領展房托香港零售物業組合的商戶銷售總額跌幅亦逐季收窄，展現了抗逆力。

截至2025年3月31日，領展于香港零售物業組合的租用率維持在97.8%，報告期內簽訂超過600份新租約；商戶平均每平方英尺的每月租金為63.3港元，相較上年度的64.4港元輕微下跌。零售商戶銷售額同比下跌3%，表現優于整體零售市場的7%跌幅。租金對銷售額比例維持在13%的健康可持續水平；于年度內續租租金調整率錄得負2.2%。

資產提升方面，年內領展完成富善商場及秀茂坪商場的提升項目，總投資額9,200萬港元，預計投資回報率分別為17.2%及19.9%。目前正處于規劃及法定審批階段的項目資本開支約5.76億港元，其中涉及資本開支總額1.5億港元的項目預計在2025年中至2026年初期間完工。

中國內地市場方面，領展的物業組合總收益及物業收入凈額分別同比上升29.7%及28.9%，主要受惠于上海七寶領展廣場的全年貢獻，以及零售資產在資產提升后帶來的穩健表現，包括領展中心城及廣州天河領展廣場。

報告期內，領展中國內地零售物業組合的租用率保持高企于95.9%。年內續租租金調整率錄得負0.7%，主要由于北京中關村領展廣場表現未如理想。若撇除北京中關村領展廣場，物業組合的續租租金調整率為7.6%正增長。此外，盡管新辦公室供應增加，位于上海的領展企業廣場于2025年3月31日的租用率仍達95.4%。

海外市場方面，報告期內，領展的物業組合資產遍及澳洲、新加坡及英國，收益及物業收入金額分別為17.81億港元及12.03億港元，同比增長2.2%及1.3%。其中，澳洲的商戶銷售趨勢表現良好，于2025年3月31日的商場租用率達99%，接近全面租出。商戶銷售總額上升7.7%，主要受惠于更多本地及國際游客到訪中心商業區，為商場帶來更多客流，最近通車的悉尼地鐵亦提升了商場與鐵路網絡的連接。

“在當今充滿挑戰的環境下，領展將需要進一步提升適應力、抗逆力及靈活性，而更重要的是，必須專注于我們跨越周期確保持續經營能力而實現成功的基本盤。在可控范圍內，我們必須聚焦于管理核心物業組合，確保持續提升我們的競爭優勢。同時，我們必須保持廣闊的視野，捕捉多元化投資新資產及地區的機會，從而穩守盈利，并建立經濟上可持續發展的業務模式。”歐敦勤在業績報告中表示。