A股上市25年后，國內醫藥行業“老大哥”恒瑞醫藥順利登陸港股。

5月23日，恒瑞醫藥（600276.SH；1276.HK）正式在港交所上市，此次全球發售H股總數為2.25億股（行使超額配售權之前），發行價為44.05港元，為發行區間上限定價，總募資達到98.9億港元。此次IPO成為近五年港股醫藥板塊最大IPO，也是目前2025年度第二大港股IPO。

從交表到上市的4個多月，恒瑞醫藥港股進程始終受到行業和資本市場的關注。在港股上市前一天的5月22日，恒瑞醫藥暗盤高開，收盤漲超32%。23日上市首日也實現高開，開盤價57港元/股，較發行價上漲29.4%，盤中最高漲幅超37%，截至收盤漲25.2%，報55.15港元，H股市值3641.8億港元；23日A股收跌1.62%，報54.5元/股，市值3598.9億元。

從財務數據來看，恒瑞醫藥已經走出此前業績承壓的陰霾。2024年，公司營業收入和歸母凈利潤分別為人民幣279.85億元、63.37億元，同比增長22.63%、47.28%，營收、凈利均創新高。2025年一季度，公司營業收入和歸母凈利潤分別為72.06億元、18.74億元，同比增長20.14%、36.9%。

對于恒瑞醫藥這家成立于1970年的國內老牌藥企來說，此次港股IPO也是其在2000年A股上市以來首次融資。恒瑞醫藥為何此時選擇港股上市？在23日的上市儀式上，恒瑞醫藥副董事長戴洪斌在致辭中表示：“登陸港股是恒瑞醫藥邁向國際資本市場、加速創新國際化的關鍵一步，也是公司五十五年發展的又一重要里程碑。”

對于此次赴港上市的資金用途，招股書顯示，所得募集資金在扣除發行費用后，將用于研發計劃；在中國和海外市場建設新的生產和研發設施，及擴大或升級我們在中國的現有生產設施；營運資金及其他一般企業用途等。

作為國內藥企創新轉型的代表，恒瑞醫藥一直在用真金白銀砸向研發。官方資料顯示，公司累計研發投入達460億元，目前在全球設立了14個研發中心，全球研發團隊達5500余人。體現在管線上，恒瑞醫藥已在國內獲批上市20款新分子實體藥物（1類創新藥）和4款其他創新藥（2類新藥），90多個自主創新產品正在臨床開發中，并在國內外開展了約400項臨床試驗。此前，恒瑞醫藥還對外披露，未來三年預計獲批上市的47項創新成果，包括HER2 ADC、GLP-1藥物等重磅產品。

除了創新藥產品，BD授權收入已成為恒瑞醫藥的另一大業績貢獻，尤其在利潤端。截至目前，恒瑞已累計達成14筆創新藥對外授權合作，其中近三年9筆，涉及Lp(a)抑制劑、DLL3 ADC、GLP-1資產組合、PARP1抑制劑等核心品種，許可給包括默沙東、IDEAYA Biosciences、Kailera Therapeutics（曾用名Hercules）、德國默克在內的多家海外藥企，累計交易金額約140億美元。其中，今年3月與默沙東達成的HRS-5346授權協議，首付款2億美元疊加里程碑款項，最高可達19.7億美元。

恒瑞醫藥表示，BD業務的成功也是公司創新水平的反映，說明恒瑞的創新藥管線具備全球競爭力。在赴港上市的過程中，國際化投資者的熱烈響應反映出對公司未來國際化收入潛力的信心。據悉，恒瑞醫藥此次IPO基石投資者陣容“豪華”，包括新加坡政府投資公司（GIC）、景順（Invesco）、瑞銀全球資產管理集團（UBS-GAM）、高瓴資本、博裕資本等，以發行價中端計算，認購總金額逾41億港元（5.33億美元），認購金額占比達發行規模的43.04%（假設超額配售權及發售量調整權未行使）。