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B站凈虧損繼續大幅收窄。

5月20日，嗶哩嗶哩（Nasdaq：BILI，09626.HK，以下簡稱“B站”）公布截至今年3月31日的第一季度財報。財報顯示，2025年一季度B站營收達70億元，同比增長24%；凈虧損為1070萬元，同比收窄99%。經調整凈利潤3.62億元，上年同期錄得經調整凈虧損4.56億元。

談到大幅扭虧的原因，B站CFO樊欣表示，此次一季報的出色表現主要來源于高毛利的廣告和游戲業務增長，分別同比增長20%及76%。毛利同比增長58%，毛利率亦從去年同期的28.3%上升至36.3%。

在收入增長與利潤率提升的支持下，B站在一季度的良性運營持續帶動穩健經營現金流，產生現金流達13億元，“展望未來，我們將透過高效且可持續的運營擴展業務與社區，持續專注盈利增長，并為股東創造長期價值。”樊欣表示。

從營收增長來源來看，一季度B站增值服務、廣告、游戲和IP衍生品及其他業務分別貢獻收入的40%、29%、25%和6%。

值得注意的是，B站此前一度萎靡的核心業務游戲在本季度收入大幅提升，據財報披露，一季度游戲業務收入同比大幅增長76%，達17.3億元。

談到原因，B站稱，主要由于獨家授權游戲《三國：謀定天下》的強勁表現所致。在《FGO》、《碧藍航線》等長青游戲保持穩定收入基礎上，進入第七個賽季的SLG游戲《三國：謀定天下》繼續吸引著新老玩家。五月底，伴隨著周年紀念版更新上線，《三謀》作為長線運營游戲的價值將得到進一步提升。

在財報后的電話會議中，B站CEO陳睿表示，考慮在今年年底推出《三國：謀定天下》的繁體中文版本，主打港澳臺用戶；此外會進行《三國：謀定天下》的多端化運營，未來還會考慮相關的小游戲。B站將持續探索游戲品類年輕化，以長線運營為目標，依托B站獨一無二的游戲社區，持續為用戶帶來高質量、長生命周期的游戲。

廣告方面，一季度業務收入為20億元，同比增長20%。其中效果廣告同比增長超過30%。其中，AI類廣告收入同比增長近400%。

B站對于AI內容建設十分重視。B站表示，每月有超過1.4億的用戶在B站上觀看AI相關內容，帶動日均播放時長同比增長超100%，AI相關內容投稿量同比增長130%，誕生新品發布、技術解讀、工具測評、產品應用等專業性內容，吸引包括中科院、清華大學、北京大學、復旦大學等一線研究人員來到B站，分享技術，參與討論。

此外，增值服務業務（包括直播等業務）一季度收入達28.1億元，同比增長11%。據B站在財報中披露，截至一季度末，有效大會員數量為2350萬，其中超80%是年度訂閱或自動續費會員。

在外界關注的UP主收入方面，據B站披露，一季度，約150萬UP主在B站獲得收入，收入分成成本（UP主總收入）為26.71億元，較去年同期增加19%，主要由于移動游戲相關的收入分成成本增加所致。通過花火商單獲得收入的UP主數量同比增長16%。越來越多的用戶也愿意為優質內容付費，UP主通過充電獲得的總收入同比增長200%。

值得注意的是，在電話會議中，B站高管也談到此次凈虧損收窄的表現，該高管稱，一季度利潤率突破此前記錄，主要由于高利潤率游戲和廣告收入的雙重增長；其次，包括內容工作人員、服務器成本在內的相對固定成本保持穩定，廣告和直播業務的毛利率在今年一季度持續改善。

“我們有信心，我們的毛利率和凈利率將在全年逐步改善。從中長期來看，我們有信心我們的毛利率將達到40%到45%。”該高管表示，他預測，預計B站在2025年研發和游戲費用將保持穩定，而營銷費用將隨著游戲推廣周期而增長，長期運營利潤率目標將保持不變，達到15％-20％。

月活方面，一季度，B站用戶日均使用時長為108分鐘，創歷史新高，月均互動量達167億次。同時，月均付費用戶數量創新高，達3200萬。截至3月31日，有2.64億用戶通過了入站考試，成為B站的“正式會員”。

“隨著B站用戶年齡的不斷增長，催生了更多內容和消費需求，推動社區和商業的進一步發展。”陳睿表示，未來將持續為用戶提供優質內容，“這是B站的立身之本，也是獨一無二的價值。”