易主中國五礦后的啟航之年，鹽湖股份（000792.SZ）加快“走出去”步伐。

鹽湖股份  視覺中國 資料圖

鹽湖股份最新公告稱，5月12日，公司與 Highfield Resources Limited（下稱“高地資源”）、兗礦能源集團股份有限公司（下稱“兗礦能源”）和EMR資本（下稱“EMR”）簽署了《項目合作意向書》，公司有意向以3億美元左右現金認購高地資源發行的普通股，成為高地資源的最大股東并在交割時享有對高地資源的控制權。

公告提到，鹽湖股份將通過一系列治理安排，實現對兗煤加拿大資源有限公司（下稱“兗煤加拿大”）、高地資源及其下屬Southey鉀礦項目和Muga項目的實際控制。

根據披露，高地資源成立于2011年，2012年2月在澳大利亞證券交易所上市。該公司總部位于南澳大利亞阿德萊德市，主要業務為鉀肥項目的開發，核心資產則為位于西班牙北部的Muga鉀鹽綠地項目。目前EMR為高地資源第一大股東，EMR系澳大利亞專注于礦業領域的私募股權投資基金。

兗煤加拿大則是兗礦能源（600188.SH/1171.HK）于2011年成立的境外全資子公司，位于加拿大薩斯喀徹溫省，是一家從事鉀鹽勘探開發的公司，核心資產為索西（Southey）鉀礦項目。上述交易完成后，兗煤加拿大將成為高地資源的全資子公司。

值得一提的是，率先有意拿下高地資源的實際上是兗礦能源。

2024年9月，兗礦能源宣布擬以持有的兗煤加拿大100%股權及其全資子公司兗煤國際對兗煤加拿大的股東借款之本息作價出資，同時現金出資不超過9000萬美元認購高地資源定向增發的股份。如果交易成功，兗礦能源將成為高地資源的第一大股東并有權主導Muga項目的開發。

按照JORC規范，高地資源探明及控制的原位礦石儲量為1.04億噸，氯化鉀品位為16.1%；一期和二期設計產能均為50萬噸/年，合計產能為100萬噸/年。不過，高地資源擁有的礦權截至目前均處于綠地開發階段，尚未產生收入。

而根據此前兗礦能源的披露，將成為高地資源全資子公司的兗煤加拿大則持有索西項目及其他四項鉀鹽礦權。索西項目主要產品為氯化鉀鉀肥，按照NI43-101規范，其探明及控制的氯化鉀儲量為1.73億噸，一期和二期設計產能分別為200萬噸/年和80萬噸/年，合計產能為280萬噸/年。不過，同樣的情況是，兗煤加拿大擁有的礦權也處于綠地開發階段。

兗礦能源此前有意通過索西鉀礦項目和Muga項目，實現由單一煤炭開采向多礦種開發轉型。不過，對于鹽湖股份的“半路殺出”，兗礦能源也頗為配合，其在最新披露的公告中提到，如高地資源與鹽湖股份后續基于合作意向書簽署具有約束力的股份認購協議，公司將不再根據原交易安排成為高地資源第一大股東、取得高地資源控制權。

綜合上述披露信息，也就意味著，如果鹽湖股份此次交易成功，將通過控股高地資源新增年產380萬噸鉀鹽產能。

值得關注的是，目前鹽湖股份及控股股東中國鹽湖正有意加快放大鉀鋰資源產業規模。公司在4月18日的業績說明會上提到，中國鹽湖將實施“三步走”發展戰略，到2025年內完成整合優化，具備世界一流鹽湖產業集團的雛形；到2030年形成1000萬噸/年鉀肥、20萬噸/年鋰鹽、3萬噸以上/年鎂及鎂基材料產能；到2035年初步構建以鹽湖為核心的鋰電全生命周期產業、綠色氫能循環利用產業、高端鎂基材料產業、新型儲能產業，成為中國最大、世界一流的鹽湖產業集群，筑牢國家戰略資源保障基石。

截至2024年底，鹽湖股份鉀肥年生產能力穩定在500萬噸，產能位居全球第四。根據公司在上述業績說明會上透露，目前已專門成立了“走出鉀”專項工作組，專注于加強與非洲、東南亞等鉀肥資源極為豐富的地區展開深度合作開發，實現資源共享、優勢互補，從而在全球鉀肥市場中占據更為重要的地位。

這里要提及一點的是，全球鉀肥產能集中度高，寡頭壟斷明顯。據USGS數據，2024年全球鉀肥年產能為6520萬噸預計到2028年將增加至約7600萬噸。從地域分布來看，加拿大、俄羅斯和白俄羅斯的鉀肥產量位居全球前三，合計占全球總產量65%，我國鉀肥產量占到13%，位居第四。鉀肥生產商也高度集中，產能主要集中在加拿大Nutrien、白俄羅斯Belaruskali、俄羅斯Uralkali、美國Mosaic和德國K+S五家，合計控制著全球約70%的產能，呈寡頭格局。

中國鉀資源則相對短缺，95%以上鉀肥由鹽湖鹵水生產，開發集中于青海柴達木盆地和新疆羅布泊鹽湖，2024年我國氯化鉀總產量為620.5萬噸，較上年度同比小幅下滑5.6%。國內資源型鉀肥企業中，生產規模大于100萬噸的大型企業僅有3家，分別為鹽湖股份（氯化鉀）、藏格礦業（氯化鉀）和國投羅鉀（硫酸鉀），產能合計占資源型總產能的74%。

鹽湖股份在2024年年度報告中強調，自主產能有限導致我國鉀肥長期依賴進口，進口依存度常年高于50%。據百川盈孚數據，2024年，我國氯化鉀總進口量達到1263萬噸，同比增加9%，進口依存度達67%。

去年9月，鹽湖股份披露，為加快共建世界級鹽湖產業基地，打造世界級鹽湖產業集團，公司實際控制人青海省國資委、控股股東青海國投與中國五礦擬共同組建中國鹽湖工業集團有限公司。今年2月，中國鹽湖在青海省揭牌，這意味著“中國神湖”正式起航，中國五礦黨組成員、副總經理朱可炳出任董事長。