導語：

近年來，公募基金行業快速發展，管理規模突破27萬億元，成為居民財富管理和資本市場資源配置的重要力量。然而，行業在高速擴張中也暴露出諸多問題：產品同質化、投資行為短期化、投資者獲得感不足、服務實體經濟能力有待提升等。在此背景下，2025年5月7日，證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《方案》）應運而生，旨在通過系統性改革，推動行業從“規模驅動”向“質量引領”轉型，構建以投資者利益為核心、以專業能力為支撐的可持續發展生態，標志著我國公募基金行業進入了一個以回報為導向、高質量轉型的新階段。

政策梗概：

《方案》圍繞“優化行業生態、提升專業能力、強化合規風控、服務國家戰略”四大主線，提出25項具體措施，公募基金在權益類產品占比、中長期資金配置效率、投資者盈利體驗等方面實現顯著提升，成為資本市場“穩定器”和居民財富“壓艙石”。 

1. 優化行業生態：建立市場化準入退出機制，完善費率改革，強化長期業績導向。基金管理費從固定收費模式向與業績掛鉤的浮動機制轉變，打破“旱澇保收”的傳統模式，強化基金管理人與投資者之間的利益聯結。特別是對主動管理型權益基金，管理費率將根據基金在持有期內的業績相對表現進行分檔收取，行業頭部機構率先推進，為投資者提供更具性價比的選擇。

2. 提升投資能力：《方案》要求基金公司加強投研能力建設，優化投研資源配置。同時，政策提出構建機構投資者直銷平臺和《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定》的出臺，進一步提升服務中長期資金和養老金投資的效率。支持科技創新、綠色經濟、普惠金融等領域，深化REITs等工具運用。

3. 強化合規管理：《方案》從風控、合規、公司治理和文化建設等方面，系統提升行業穩定性和自律水平。包括完善基金經理跟投機制、打擊違法違規行為、改革獨立董事制度等，為行業營造良好發展環境。壓實機構主體責任，加強銷售適當性管理，完善信息披露。

4.在產品結構上，《方案》大力支持權益類基金擴容與創新。通過設立快速注冊機制、鼓勵指數化和主題化投資、推動基金參與互換便利操作等方式，為權益投資賦能，進一步夯實其在服務國家戰略和居民資產配置中的作用。

政策亮點： 

1. 重塑行業競爭邏輯：從“規模競賽”到“能力比拼”

鼓勵基金公司與投資者利益深度綁定，探索管理費與業績掛鉤的分成機制，打破“旱澇保收”的收費模式，開啟買方代理模式；要求機構將投資經理考核周期拉長至3年以上，弱化短期排名壓力，引導資金流向具有長期價值的資產，建立長周期考核機制。 

2. 破解“基金賺錢、基民不賺錢”困局

投資者陪伴體系，強制要求機構建立覆蓋投前、投中、投后的全流程服務，通過投教內容、定期診斷報告等方式提升持有人體驗；個人養老金賬戶對接，優化養老目標基金設計，提供稅收優惠與自動調倉功能，助力長期資金沉淀。 

3. 創新驅動與開放協同  

REITs市場擴容，明確公募基金作為REITs主力發行方，支持保障性住房、新基建等領域資產證券化；跨境產品布局，推動港股通ETF、QDII產品創新，助力投資者全球化資產配置；數字化轉型，鼓勵運用AI投顧、大數據風控等技術，提升服務效率與風險管理能力。 

4. 強化行業治理與底線思維  

“黑名單”與“白名單”并行機制，對頻繁風格漂移、違規銷售的機構實施分類監管；銷售傭金透明化改革，禁止渠道通過尾隨傭金等不當激勵手段扭曲銷售行為。 

發展機遇： 

《方案》的實施，為公募基金行業帶來了前所未有的發展機遇，這些機遇不僅體現在行業自身的轉型升級上，更在于其對實體經濟以及投資者的深遠影響。

1.公募基金行業轉型升級的機遇

浮動管理費制度的推行，將徹底改變基金公司“旱澇保收”的傳統模式。這一改革將促使基金公司更加注重投資業績和投資者回報，從根本上提升行業整體的服務質量和專業水平。基金公司需要通過優化投研團隊、提升投資策略和風險管理能力，來實現與投資者利益的深度綁定，從而推動行業從“重規模”向“重回報”轉變。

方案提出推動權益類基金的擴容與創新，實施股票ETF“5日快速注冊”機制，這將為基金公司帶來新的業務增長點。權益類基金的規模提升不僅有助于優化公募基金的資產配置結構，還能為資本市場引入更多長期資金，增強市場的穩定性和活力。同時，創新產品的推出也將滿足投資者多樣化的投資需求，提升行業整體的競爭力。ESG主題基金、REITs、養老FOF等賽道迎來爆發窗口，具備特色策略的中小機構有望實現差異化突圍。

隨著中國資本市場的國際化進程加速，公募基金行業也需要提升自身的國際競爭力。方案的實施將推動公募基金行業在治理結構、投資策略、風險管理等方面與國際接軌，提升行業的整體水平。通過優化運營模式和提升投資能力，公募基金將能夠更好地參與國際市場競爭，吸引全球投資者，海外市場的拓展也將為公募基金帶來更多的業務機會和創新空間。

2.實體經濟的機遇

公募基金作為資本市場的重要機構投資者，其投資行為對市場的穩定和健康發展具有重要影響。隨著權益類基金規模的擴大和投資策略的優化，公募基金將能夠更好地發揮其在資本市場中的“壓艙石”作用，引導長期資金合理入市，減少市場的短期波動，增強資本市場的韌性，支持資本市場穩定發展。

公募基金通過投資優質企業，能夠為實體經濟提供長期穩定的資金支持，促進企業的創新和發展。方案的實施將進一步提升公募基金在服務國家戰略、支持實體經濟方面的功能，推動金融與實體經濟的良性互動。例如，通過加大對科技創新、綠色發展等領域的投資，公募基金可以助力產業升級和經濟結構調整，為實體經濟的高質量發展注入動力。

方案支持科技創新，通過科創板主題基金、硬科技ETF等產品，引導社會資本投向“卡脖子”領域，從“資金供給”到“價值共創”；新能源、碳中和相關基金加速落地，助力“雙碳”目標實現；基礎設施REITs為地方政府化解債務、提升投資效率提供市場化解決方案，盤活存量資產。 

3. 優化投資者回報機制

方案強調建立基金公司收入報酬與投資者回報的綁定機制，這將從根本上解決“基金賺錢基民不賺”的問題。通過浮動費率制度和長周期考核機制，基金公司將更加注重投資者的實際收益，提升投資者的獲得感和滿意度。這不僅有助于增強投資者對公募基金的信任，還將吸引更多投資者進入市場，擴大行業的資金來源。公募基金將提供涵蓋股債、商品、海外資產的全譜系產品，滿足不同風險偏好需求；養老金、保險資金等長線資金入市，有望提升A股穩定性，降低個人投資者波動損耗；智能投顧、低費率指數基金等創新，讓中小投資者享受專業資管服務。 

結語：  

《方案》的出臺，標志著中國資管行業進入以“規范、專業、普惠”為核心的新發展階段，為資本市場深化改革與居民財富結構優化注入強勁動力。未來，隨著政策細則的落地與市場主體的協同發力，公募基金有望真正成為連接居民儲蓄與實體經濟的“橋梁”、平滑市場波動的“穩定器”、助力共同富裕的“助推器”，為中國經濟高質量發展貢獻更大價值，以高質量發展書寫資管行業新篇章。