蔣立冬 派生萬物AI 圖

黃金價格大跌。

5月12日，金價大跳水，倫敦金現、COMEX黃金期貨盤中跌幅一度超3%。截至發(fā)稿時，現貨黃金最低觸及3233.55美元/盎司，下跌2.8%，日內最低觸及3207.9美元/盎司；COMEX黃金報3235.3美元/盎司，跌幅達3.24%。

國內方面，期貨市場上，滬金主力合約收跌2%，報772元/克，盤中觸及近一個月低點767元/克。

A股黃金概念股同樣走低，西部黃金（601069）、四川黃金（001337）跌幅超3%。截至5月12日收盤，港股靈寶黃金（03330.HK）、赤峰黃金（06693.HK）、招金礦業(yè)（01818.HK）分別下跌11.23%、11.07%、7.55%。

國內金飾價格跟跌，周生生足金飾品標價1007元/克，較前一日1021元/克的價格下跌14元/克。周大福足金飾品標價1008元/克，較前一日1022元/克的價格下跌14元/克。此外，周六福、六福珠寶、金至尊足金金飾品報價均為1008元/克，老鳳祥、老廟足金金飾品報價分別跌至每克1002元/克、1000元/克。

消息面上，據新華社5月12日報道，中美日內瓦經貿會談聯合聲明稱，中華人民共和國政府（“中國”）和美利堅合眾國政府（“美國”），認識到雙邊經貿關系對兩國和全球經濟的重要性；認識到可持續(xù)的、長期的、互利的雙邊經貿關系的重要性；鑒于雙方近期的討論，相信持續(xù)的協(xié)商有助于解決雙方在經貿領域關切的問題；本著相互開放、持續(xù)溝通、合作和相互尊重的精神，繼續(xù)推進相關工作；雙方承諾將于2025年5月14日前采取以下舉措：

美國將（一）修改2025年4月2日第14257號行政令中規(guī)定的對中國商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征的從價關稅，其中，24%的關稅在初始的90天內暫停實施，同時保留按該行政令的規(guī)定對這些商品加征剩余10%的關稅；（二）取消根據2025年4月8日第14259號行政令和2025年4月9日第14266號行政令對這些商品的加征關稅。

中國將（一）相應修改稅委會公告2025年第4號規(guī)定的對美國商品加征的從價關稅，其中，24%的關稅在初始的90天內暫停實施，同時保留對這些商品加征剩余10%的關稅，并取消根據稅委會公告2025年第5號和第6號對這些商品的加征關稅；（二）采取必要措施，暫停或取消自2025年4月2日起針對美國的非關稅反制措施。

采取上述舉措后，雙方將建立機制，繼續(xù)就經貿關系進行協(xié)商。中方代表是國務院副總理何立峰，美方代表是財政部長斯科特·貝森特和美國貿易代表賈米森·格里爾。協(xié)商可在中國、美國，或雙方商定的第三國進行。根據需要，雙方可就相關經貿議題開展工作層面磋商。

不少分析指出，黃金短期內面臨不小的回調風險。

FXStreet分析師Haresh Menghani指出，因為對中美貿易協(xié)議的最新樂觀情緒繼續(xù)削弱對傳統(tǒng)避險資產的需求，黃金價格在新的一周開始時走弱。與此同時，來自中美談判的積極信號緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂。再加上美聯儲的鷹派“按兵不動”，幫助美元持穩(wěn)于數周高位附近，并對黃金施加壓力。

東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞認為，全球貿易戰(zhàn)趨于緩和，短期內美國在“關稅戰(zhàn)”方面的立場有所軟化，市場避險情緒逐步消退，全球風險資產持續(xù)修復，金價或將面臨進一步回調風險，呈現高位震蕩走勢。

嘉盛集團資深分析師Jerry Chen指出，從日線以上的周期上看，黃金已經明顯從單邊上揚走勢切換為高位震蕩，受到眾多消息面因素的影響，多空雙方正變得更為平衡。而逐漸成型的雙頂結構則暗示金價有更大的回撤風險。

“目前黃金已經跑贏通脹水平了，收益率也相對較高。雖然當前黃金邏輯還是非常流暢的，但累計漲幅過大導致短期能否進一步上漲的不確定性也較大。” 星石投資基金經理喻宗亮認為，黃金進一步上漲，可能還需要進一步驅動，例如美國財政赤字的進一步擴張和貿易赤字的進一步擴大，但在美國致力于降低貿易赤字和財政赤字的背景下，短期內這些驅動可能沒有那么強。

但從長線來看，有觀點認為，黃金價格或仍將獲得支撐。

瑞達期貨分析，中長期來看，現有關稅政策對通脹的傳導具有一定滯后性，下半年美國通脹或再度抬頭，提振黃金的抗通脹屬性。黃金的結構性利多因素仍未松動，美國債務擴張導致美元信用邊際轉弱，以及全球去美元化趨勢下央行購金需求穩(wěn)固，為金價提供中長線支撐。

摩根大通分析師預測，受特朗普引發(fā)的美國資產拋售影響，若外國投資者持有的美國資產中僅0.5%被重新配置為黃金，到2029年金價或達每盎司6000美元，較當前約3300美元價格漲80%。

摩根大通指出，由于黃金供應未大幅增長，需求微小增長即可導致金價大幅波動。近期金融市場走勢顯示，投資者對美國資產興趣與信任受到質疑，美國易受資本外流影響。據其計算，四年內將有2736億美元投入黃金，相當于約2500噸，雖占黃金總持有量僅3%，但每季度額外需求沖動巨大。

“雖然這只是一個假設場景，但它解釋了為什么我們在結構性上依然看漲黃金，并認為金價仍有上漲空間。” 摩根大通的報告寫道。