五糧液召開業績說明會回應多個發展戰略問題。

5月9日，五糧液（000858.SZ）召開2024年度及2025年第一季度業績說明會。對于今年銷售情況方面，五糧液黨委副書記、副董事長、總經理華濤表示，年初以來，公司三大主品動銷整體保持穩中向好。分場景來看，商務、禮贈場景銷售表現與往年基本持平；春節后受消費場景復蘇疊加政策推動，五糧液宴席活動開展場次、動銷件數、開瓶掃碼量均實現了雙增長。經典五糧液全系產品上新后，市場反饋良好，成交價格穩定提升。

產能方面，副總經理、安全總監岳松在業績會上指出，公司現有的原酒產能和逐步投產的高質量倍增工程釋放的產能，完全能夠滿足市場需求。庫存方面，華濤表示，目前公司渠道庫存處于較低位置。

據近日披露的財報顯示，2024年，五糧液實現營業收入891.75億元，同比增長7.09%；歸母凈利潤318.53億元，同比增長5.44%。今年一季度五糧液實現營收369.4億元，同比增長6.05%；歸母凈利潤148.6億元，同比增長5.80%。據Wind數據顯示，五糧液年度業績以及一季度業績近年來穩步提升，不過增速放緩，近年來首次年度營收、凈利增速降至個位數。

據財報數據顯示，五糧液出現了近十年來首次單季度凈利潤同比下滑，2024年第四季度凈利潤約69億元，同比下滑超6%。對此，五糧液副總經理、董事會秘書、財務總監章欣在業績說明上回應稱，主要系公司加大了市場費用投放，讓利經銷商和消費者所致。具體來看，受宏觀經濟及白酒行業進入深度調整期綜合影響，公司積極應對市場變化，加大了渠道建設、消費者培育等投入力度。

去年白酒產業處于深度調整期，產業波動加大、存量競爭加劇。對于2025年主要發展目標，五糧液在年報中指出，鞏固和增強穩健發展態勢，推動品牌價值和市場份額雙提升，營業總收入與宏觀經濟指標保持一致。

進一步加大渠道與營銷體系改革

去年，五糧液直銷模式增速13%，明顯快于經銷模式。華濤在業績會上指出，主要由于，一是五糧液在面對市場變化時，及時調整市場策略，加大對直銷模式的投入。二是強化對專賣店的建設力度，數量和覆蓋面均增加，為直銷模式的大幅增加提供有力支持。三是通過強化團購隊伍建設、豐富團購產品結構等方式，幫助經銷商開拓企業團購客戶，實現高質量銷售。

今年以來，五糧液進一步推動渠道以及營銷體系的改革調整，包括在2月底前完成了對五糧液品牌營銷組織機構的改革，撤銷原五糧液品牌事業部，進一步做實五糧液酒類銷售公司等。

華濤在業績會上指出，公司目前，酒類銷售公司運營情況良好，下一步，公司還將繼續深入推進營銷體系的改革創新工作，牢固樹立市場化思維，對經營管理不斷優化，持續提升應市能力。

此外，元旦春節期間，五糧液針對第八代五糧液開展了控貨挺價行動。華濤表示，從實施成效來看，主要呈現幾個亮點。一是市場價格持續提升。二是產品動銷整體平穩。線下基本穩定，線上增長良好，其中五糧液官方旗艦店銷售額同比增長30%；京東、天貓等電商平臺銷售額同比增長21%。三是社會庫存處于低位。春節后經銷商庫存、終端商庫存等流通環節庫存基本消化，部分社會終端“零庫存”運行。四是品牌地位持續鞏固。從千元價位段品牌表現來看，五糧液是行業唯一實現價格穩定回升的品牌，基本拉開與競品在千元價位段的價差距離。

面對投資者提出的，茅臺在存量競爭態勢下對五糧液千元市場的擠占該如何應對？黨委書記、董事長曾從欽指出，在存量競爭下，由于品牌張力、渠道策略等原因，茅臺原定位為千元價位帶的茅臺1935實際市場成交價格在700元左右，已脫離千元價位帶。五糧液憑借品牌張力和良好品質，已逐步擺脫其他競品在千元價位帶的糾纏，形成了領先優勢。下一步，五糧液將保持戰略定力，全力推動產品力、品牌力、渠道力、服務力、執行力提升，進一步鞏固和強化行業龍頭地位。

對于2025年經典五糧液的打法，華濤提及，今年將重點打造成都、北京、上海、深圳四大樣板市場，進一步鞏固價格體系韌性。未來，經典五糧液將堅持團購渠道精細化深耕，以稀缺性運營鞏固“2000+”價格帶領導力，為高質量發展注入可持續動能。

逐步推出新低度產品，尋找濃香酒新增量市場

近年來，五糧液公司持續推出針對年輕消費者的產品及活動，不斷探索“年輕化”的路徑。華濤在業績會上指出，2024年底，由公司領導掛帥，統籌協調公司整體資源，從各個部門抽調骨干力量，組建了年輕化專班。未來將從度數年輕化、外觀年輕化、酒體年輕化、容量年輕化、定價年輕化等幾方面入手，系統化地研究，推出如29度五糧液等一系列能精準鎖定年輕消費群體的產品。

華濤還表示，公司重視年輕化消費市場，五糧液已有的年輕化產品，如五糧液39度、仙林生態公司的青梅酒等。未來公司將根據市場情況，加快此類年輕化產品的渠道建設、產品推廣和消費者培育等工作，同時為滿足年輕消費人群個性化、差異化的消費需求，逐步推出新的低度產品。今年1618及39度營銷策略將調整為以“高質量動銷”和“降渠道庫存”為導向，根據動銷情況來匹配市場資源，進一步促進高質量動銷，力爭保持可持續增長。

對于濃香酒腰部產品未來的計劃？副董事長張宇回應稱，濃香酒公司在腰部產品計劃方面，將始終以市場需求為導向，不斷豐富和細化品牌矩陣，加快推進五糧窖齡、12.18、名門春等次高端產品布局，進一步壯大五糧液“腰部”力量。

對于濃香酒公司未來的增量方面，張宇表示，主要從兩個方面著手，一方面是穩定基本盤，集中力量打造五糧春、五糧醇、五糧特頭曲、尖莊等大單品。另一方面是尋找新增量。

張宇進一步指出，第一個新增量來自市場精耕，繼續全面開展市場分類分級打造，針對戰略高地市場、重點樣板市場，堅持高標準選拔，重點投入打造，形成“樣板”效應；針對薄弱市場、空白市場，以戰術性產品為抓手，精準投入資源加快布局，營造濃香酒氛圍；針對特殊市場，堅持一事一議，實現市場的有效拓展；第二個新增量來自新品，加快導入12.18、五糧窖齡等產品；第三個新增量來自渠道擴展，傳統渠道大力推進終端建設，新興渠道加快推進電商、KA、團購渠道建設。

持續加大分紅力度，將適時開展股票回購

在分紅方面，副總經理、董事會秘書、財務總監章欣表示，近年來，公司持續加大分紅進一步提振投資者信心。2024年，公司披露《2024-2026年股東回報規劃》，提出2024-2026年度分紅率不低于70%且分紅金額不低于200億元。2024年度現金分紅總額223億元，連續10年位居深市白酒上市公司第一；現金分紅率70%，同比增長10個百分點，年度增幅高端白酒最高。截至目前，公司現金分紅24次，連續6次達100億規模，分紅總金額1164億元，系上市以來募集資金31倍。未來，隨著公司的穩健發展，公司將持續提升股東回報。

章欣還指出，公司將在適當的時機，結合實際情況開展股票回購。對于特別分紅等，章欣表示，公司將根據生產經營情況酌情考慮。

對于白酒行業去年形勢和2025年發展趨勢，曾從欽表示，過去一年，白酒產業的發展不容易、不平坦，經濟周期、消費周期、產業周期三期共振，外部環境變化帶來的不利影響加深，產業深度調整和結構變革進入深水區。今年國家將大力提振消費擺在更加突出的位置，從以往的“著力擴大國內需求”轉變為“全方位擴大國內需求”，將為白酒產業結構性優化和轉型升級提供有力支撐。

曾從欽進一步指出，白酒產業是價值驅動的長周期產業，滿足人民美好生活向往的底層邏輯、市場邏輯、價值邏輯沒有改變，持續向優勢品牌、優勢企業、優勢產區集中的趨勢沒有改變?？傮w上，機遇與挑戰并存、機遇大于挑戰。